金属价格走势回顾:上周中美良好经济数据提振金属价格全线反弹。美国10月非农数据远超预期，带动美元上扬，加上希腊方面希腊法院或裁决希腊与国际债权人达成的紧缩政策违宪，引发了市场的担忧，金属价格回调，期铜连续五周下行。上周LME3月期，铝/铅/锌/锡分别上涨0.2%/4.0%/2.2%/1.8%，铜/镍分别下跌2.0%/0.2%。上周国际现货黄金收于1678.10美元/盎司，周下跌1.9%。上周主要黄金ETF持仓量下降0.06吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格不变。下游稀土氧化物:氧化铈/氧化镧分别下跌5.3%/1.8%，氧化镨钕/氧化镝/氧化铕/金属谱钕分别上涨8.6%/7.2%/1.9%/5.8%。我们跟踪的其余小金属，锆英砂/海绵锆/锑锭/金属砷/铋锭/金属镁/电解锰分别下跌7.3%/2.5%/1.5%/2.2%/1.6%/0.8%/0.4%，钨精矿/钽矿分别上涨2.3%/4.2%，其余保持价格不变。

　　有色股票走势回顾:上周有色行业指数(申万)周涨幅2.17%，跑输沪深300指数0.45个百分点，在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名第13。

　　上周涨幅前三的有色股票分别是中科合臣/科力远/*ST锌电，涨幅分别为17.58%/14.61%/8.79%。上周跌幅前三的有色股票分别是东方锆业/大元股份/恒邦股份，跌幅分别为14.31%/4.84%/4.21%。

　　国内外宏观经济和流动性:美国10月份制造业PMI51.7;持续2个月增长;欧元区10月制造业连续15个月处于收缩态势;日本10月制造业PMI大幅下降，创18个月新低。中国方面，10月汇丰PMI终值49.5，升至8个月高点;10月官方制造业PMI50.2，重返荣枯线以上。流动性方面，印度央行维持基准利率不变，降存准率25个基点，;挪威央行连续第四次维持基准利率在1.5%。中国方面，央行11月2日发布《第三季度中国货币政策执行报告》，报告指出，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持合理的市场流动性。

　　我们的观点:经历连续三周的低迷表现后，受PMI超预期、稀土上游企业停产保价提振，上周稀土-永磁产业链相关公司表现靓丽。本周面临的将是美国总统大选、两大央行的利率决议、中国10月CPI/城镇固定资产投资等数据披露等重大事件，鉴于有色金属价格已脱离了前几周整体下跌的窘境，虽然基本面的状况仍没有明显改善迹象，但我们认为全球此起彼伏的“危机”、“萧条”将使流动性宽松预期得到不断加强，未来一个季度我们对有色金属板块仍维持乐观态度，看好的品种低估值的贵金属板块，以及未来基本面面临改善的小金属公司，建议关注:山东黄金(买入)、中金黄金(买入)、盛达矿业(增持)和产销环比改善的东方钽业(未评级)。

　　本周关注焦点:英国央行货币政策决议;中国10月CPI等经济数据。

　　风险提示:下游恢复低于预期。                

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