最大做空者：稀土题材终始尽包钢稀土疯狂抛54亿板块沦陷，白酒“茅洋五”蒸发300亿资本冒汗稀土白酒上周齐遭遇大幅做空，包钢稀土跌14%，科力远跌17%；资金借三季报利好提前出逃白酒，沱牌舍得跌10%，洋河跌7%当指数已反弹至2100之上，市场注定不会那么平静。上周前四个交易日，大盘还在2100点附近徘徊，两股资金却已悄然开始大幅做空，进而引发周五的强震。率先被资金抛弃的，正是昔日的“高富帅”包钢稀土以及业绩“高增长”的白酒。

10月22日，包钢稀土跳空低开近4%并一度跌到6%，收盘大跌3%。其导火索正是20日发布的三季报：三季度净利润同比暴降近90%。这一天也正式拉开了包钢稀土大跌的序幕。

10月23日，阴跌0.12%；10月24日，大跌近3%；10月25日，再跌1.18%。上周最后一个交易日，大盘低开低走，收盘大跌1.68%，再度上演“黑色星期五”。

始作俑者的包钢稀土顺势加速暴跌，开盘后不到一个小时就逼近跌停，最高跌至9%，再创调整以来新低。短短一周之内，包钢稀土最高跌逾15%，超过53亿元的资金疯狂出逃，市值蒸发逾百亿元。

包钢稀土的暴跌，引发资金疯狂抛弃其他稀土永磁概念股：科力远周跌17%，中科三环周跌13%，中色股份、五矿发展、广晟有色等周跌超10%。另一个同样被大肆做空的，则是“风华正茂”的白酒。前期陆续发布的亮丽三季度，没能成为白酒股的“免死金牌”。

22日，古井贡酒盘中快速跳水逾3%，引发洋河股份等快速跟跌。

23日，白酒板块出现继续大幅下跌。其中，酒鬼酒跌近5%，洋河近4%，贵州茅台跌2.33%，其他白酒均大跌超3%。白酒板块中仅ST皇台上涨，板块跌幅接近3%。

24日，尽管酿酒食品板块以红盘报收，但白酒股的弱势不改。其中沱牌舍得跌逾3%，酒鬼酒、古井贡酒、水井坊跌幅也都超过1%。

上周四，白酒股在连跌3天后出现小幅反弹，但周五便再度跟随大盘大跌：沱牌舍得最高跌逾5%，洋河股份、贵州茅台等均跌超2%。至此，仅茅五洋三家公司市值已蒸发300亿。“当低价股成为市场热点时，高价股就会暂时冷落。”一位机构人士直言。

稀土沦陷

稀土产品价格的一路暴跌，让稀土板块的沦陷变得没有任何悬念。

自去年6月至今，稀土价格一直处于下跌局势。9月6日，氧化钕的价格为42.5万元/吨，较1月初75.5万元/吨的价格，跌幅高达43.7%。

不只氧化钕，氧化镧、氧化铈、氧化镨等稀土氧化物均有大幅度下降。而稀土金属价格跌幅更甚，金属镧、金属铈、金属镨、金属钕、金属铽以及金属镝均有大幅下跌。其中，跌幅最高的当属金属镨，为48.3%。

10月20日，包钢稀土公布了2012年三季报。1-9月共完成营收82.62亿元，同比下滑18.12%；实现净利润20.74亿元，同比大幅下降59.96%。其中，第三季度实现净利润2.32亿元，同比大幅下滑89.37%，环比回落16.58%。此外，公司销售毛利

率下滑至44.18%，这也是近两年半以来的新低。对于业绩暴跌的原因，公司给出了相关解释。由于报告期内稀土市场低迷，稀土产品价格与销量均同比大幅减少，盈利能力下降，另一方面，报告期内公司销售的产品主要是成本较高的中重稀土和磁性材料，上年同期则以低成本的轻稀土为主，因此营业成本大幅增加103.66%至13.84亿元。

市场显然不买账。

10月22日开盘后，包钢稀土直接跳空低开近4%，盘中一度下挫至6%，收盘大跌3%，随即拉开了本轮暴跌的序幕。“公司三季报业绩滑落明显，但尚难言最糟糕的阶段已经到来。”证券研究员刘敏达表示，稀土产品价格四季度仍在继续回落。以氧化镨钕为例，国内最新报价26.6万元/吨，较三季度末下跌幅度又已超过20%。相关产品成交情况同样低迷依旧。

祸不单行。

仅仅两天之后。公司再度公告称，自10月23日起，该公司所属应用包头稀土矿的焙烧、冶炼分离企业及应用南方稀土矿的全南包钢晶环公司、信丰包钢新利公司停产一个月。并表示，停产原因是受宏观经济景气度的影响，自2012年下半年以来，稀土市场较为低迷，稀土产品价格持续走低，成交清淡。

投资者情绪进一步跌落低谷。在阴跌了4天后，上周五包钢稀土加速下跌，盘中逼近跌停，最高跌幅逾9%，再创调整新低。没有华丽的业绩做支撑，有的只有不断增长的融券余额。

“即便跌下来我也不会再买，只会参与融券做空。”一位北京的私募投资总监对记者表示。其所言正揭示了包钢稀土近期被大幅融券做空的事实。

在暴跌的前一周，也就是10月19日，包钢稀土融券余额增加至4038万元。在随后的暴跌过程中，融券做空量持续大幅增加，10月22日达到4156万、23日4486万元，不断刷新包钢稀土被融券做空的记录事实上，这一数字已几乎是一个多月前（9月13日） 2384万元的两倍。然而，同期的融资做多量却锐减7700万元，做多资金也已悄然撤退。正如上述私募总监所说，先知先觉的资金早已看空做空，融券成为了压垮包钢稀土的最后一根稻草。

白酒遭殃

业绩喜人的白酒股上周也沦为做空的工具。其中，沱牌舍得跌超10%，古井贡酒跌近9%，洋河股份跌7%，贵州茅台、五粮液等跌幅均达到5%。

“这就是利好出尽，和中报行情是一样的。”在询问了几家私募机构后，记者得到了近乎一致的看法。如此算来，上周白酒板块下跌的罪魁祸首恐怕要算在酒鬼酒头上。

9月28日至10月23日，酒鬼酒的股价由最低点53.55元一路上扬，一路上冲至61.45元，区间涨幅近15%。

10月23日，酒鬼酒递出了公司三季报。报告显示2012年1-9月，公司实现营业收入14.78亿元，同比增长124.81%，实现归属于上市公司股东净利润为4.59亿元，同比增长433.29%。

这份报告也符合先前的业绩公告。在酒鬼酒9月28日发布的业绩预增公告中显示，预计2012年前三季度盈利4.3亿至4.7亿元，同比增长400%至447%。

酒鬼酒亮眼的业绩也并非个案。在利润率走高与销售额不断增长的双重利好下，整个白酒行业成为A股市场盈利最强的板块之一。此前，山西汾酒、泸州老窖的三季报都显示，今年前三季度业绩增长了75%和47%。此外，五粮液也预告其三季度净利增幅可近90%，而古井贡酒也预增50%－60%。

然而这些亮丽的白酒股三季报却直接引发了二级市场的地震，当日酒鬼酒以4.54%的跌幅几乎领跌了白酒板块。其他白酒股均呈现下跌态势，老白干酒、金种子酒分别下滑4.61%、4.11%，跌幅最轻的贵州茅台也下滑了2.43%，其余白酒股跌幅都在2.43%至4.11%之间。

“这显然就是提前炒作后的出货了”，一位参与投资酒鬼酒的私募基金经理告诉记者，他早在三季报出炉前三天就已经离场。对比三季报和半年报的机构动向，可以发现似乎酒鬼酒备受机构热捧，十大股东中新进的有3只基金和2只信托，另外全国社保基金增持335.5万股，广发聚瑞股票（爱基,净值,资讯）型基金增持127.2万股。但记者也发现，先知先觉的安徽国富产业投资基金已在三季报出来之前减持了超过636.9万股，泰达宏利市值优选（爱基,净值,资讯）股票型基金减持超过135.5万股，另几只基金也稍有减持。

这些公募基金与上述私募基金经理动作一致：三季报出来之前，已提前撤退。其他众多白酒股同样遭到了基金减持，山西汾酒、金种子酒三基金持股比例较二季度出现了大幅度下降。其中，山西汾酒的基金持股占流通股比例从17.13%跌至12.05%，金种子酒更是从27.85%跌到15.62%。此外，泸州老窖、沱牌舍得、贵州茅台、五粮液、洋河股份等白酒股悉数也遭到了基金的不同程度减持。借利好出货的套路众目共睹，然后同“勾兑门”一样，这并非资金出逃白酒板块的深层逻辑。

8月22日，申银万国食品饮料分析师童驯和财富里昂证券分析师宋丽华分别发布的研究报告中首次流露出了看空白酒行业的悲观情绪，在第一枪打响之后，越来越多的分析师开始提示相关酒企和行业的风险。

宏源证券行业分析师苏青青表示，最近两周三季报将逐步披露完毕，白酒股处于反弹的后半程。白酒行业已经度过了业绩高速增长期了，未来将趋于平淡，三季报已经上涨过一波，而11月因销售旺季的到来可能还有一波行情，但长期来看整体行业不容乐观。

“从长期看白酒行业后续不是太乐观，高速增长期已经过去了，就连贵州茅台也后续乏力了。”民生证券分析师万永强也对记者表示。

正如一位券商分析师所言：“酒醒之后，市场会不断寻找“裸泳者”。

市场参与者预期与客观事实之间的偏差达到极端状态，扎堆的机构投资者，高悬的股价，业绩贵点的预期，一切都符合索罗斯那则经典的反身性理论。

稀土白酒囧途

包钢稀土昔日“高富帅”的光环何时重现？对此，券商研报普遍认为，2011年下半年稀土行业收入及利润基数高，滞后效应决定产品价格四季度将维持相对低位，行业供需环境短期内呈恶化趋势，低价存货等非经常性因素难以再现。

某私募投资总监则相对乐观：“从月线级别来看，包钢稀土目前正处于某级别的第五大浪上涨中。从6月份开始的下跌很可能是对于这一上涨段的同级修正，目标位在0.618处28元附近。”“沿着预期方向发展，希望在来年。”尽管悲观，但财通证券分析师李永良依然没有放弃希望。白酒股是否将追随稀土永磁概念，就此沦为做空的筹码么？

“要注意跌出来的机会。”一位券商分析师依然显得比较乐观。

“目前只能说是调整，做空还谈不上，白酒股未来走势还需进一步判断。”上海一位私募人士也持有类似的观点。这位私募投资总监直言，他会考虑买入跌下来的白酒股。估值比较合理是他坚持再次布局白酒股的最大理由。

“目前的估值不足以支持大幅做空。”他进一步判断，此轮行情的下跌正是有机构在刻意布局春节行情。认同这个观点的还有信达证券策略分析师曾祥天，他告诉记者现在也是白酒的消费淡季，可能有资金在为元旦后布局。                 

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