基本金属—难以摆脱震荡走势

　　上周基本金属价格先扬后抑，周五大幅下挫吃掉前期涨幅，LMEX周跌幅1.31%。周一至周四，美国楼市及工业数据，中国核心经济数据陆续公布，总体好于市场预期，风险偏好上升使得金属价格走强。周五布鲁塞尔欧盟峰会结束，并未取得明显进展，加之美国成屋销售数据下滑，美元指数进一步反弹等，均打压大宗商品价格。综合国内外因素，我们认为基本金属价格仍缺乏明确方向指引，以震荡格局为主。

　　黄金—调整还将持续

　　上周金价先抑后扬，周五COMEX期金报收1592美元/盎司，周上周金价继续调整，周五COMEX期金报收1724美元/盎司，周跌幅2.03%。由于近期美国经济数据向好，近期市场风险偏好上升，对金价负面影响高于基本金属。下周美国工业、制造业数据预期仍较为乐观，预计金价仍以调整为主。我们依然维持年内看好金价走势的观点。

　　小金属及铁合金—稀土永磁价格持续走低，锆产品价格大幅下跌

　　上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是稀土产品（下跌3~13%）、锆产品（下跌2~10%），其余产品价格基本保持平稳。

　　稀土价格依旧呈现下滑的趋势，我们分析除国内稀土现货库存依然较高的原因外，近期工信部发布《工业和信息化部办公厅关于核查整顿稀土违法违规行为的通知》，行业协会也表示将配合主管部门打击稀土黑产业链等，也引发市场上流通的违规稀土产品抛售。锆产品价格大幅下跌，特别是国内锆英砂价格跌幅达10%，主要受近期低价进口锆英砂影响，在国内需求低迷的情况下，国内厂商也不得不低价销售，近期将有大量印尼进口矿到港，预计价格仍有可能下行。

　　有色金属板块—阶段性因素影响相对收益

　　上周有色板块震荡回落，周跌幅1.27%，弱于大市。黄金板块跌幅最高，幅度达2.82%。9月宏观经济数据好于预期，四季度短周期底部进一步验证，大盘表现优异。有色金属上市公司三季度业绩普遍下滑，特别是前期强势股稀土永磁公司业绩大幅走低，股价下跌以消化负面预期。另一方面，经济数据回暖也降低了更为积极流动性政策出台可能。上述因素共同导致有色板块走势偏弱。我们认为，大盘走势平稳总体有利于有色板块走势保持稳定，但受到阶段性因素的影响，短期相对收益可能不明显。

　　上市公司投资建议

　　短期关注三季度业绩表现较好，前期涨幅较小的品种，推荐钢研高纳。中期：继续看好黄金股，推荐山东黄金、中金黄金、辰州矿业。          

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