9月我国未锻造铜及铜材进口39.48万吨,同比上升3.8%,环比上升11.0%。

　　2012年1-9月未锻造铜及铜材进口总量达362.0万吨,平均每月40.2万吨,同比增长32.6%。9月已经进入铜消费旺季,铜进口大幅回升。根据我们的测算,当月进口精炼铜预计30万吨。9月废铜进口46万吨,环比上升5.0%,同比上升10.0%,创历史新高,1-9月累计同比上升3.6%。

　　9月我国精炼铜进口负价差-1775元/吨,较8月份亏损1010元/吨有所恶化。

　　进入9月份以来至目前,精炼铜进口负差价在-2000美元/吨左右震荡。

　　9月我国精炼铜进口到岸升水小幅下降至50美元/吨。9月精炼铜进口到岸升水继续小幅下滑,在50美元/吨左右震荡。

　　9月LME铜现货维持小幅贴水在-10美元/吨左右,与上月基本持平。LME铜现货连续三个月处于小幅贴水状态,进入10月以来,开始转入在小幅升水和小幅贴水间震荡,显示进入消费旺季之后,现货市场已有所好转。

　　9月份全球铜交易所整体库存上升,自41.3万吨上升至44.4万吨。继续处于两年多来低位,相当于当前全球消费量,1周的库存量(库需比为8.4天)。

　　LME库存维持21.6万吨不变;上海交易所铜库存由15.1万吨上升至18.2万吨,上升3.1万吨。

　　铜价展望:我们预计未来1-2月LME铜价仍将在8000美元/吨附近维持震荡。目前已经进入消费旺季,但中国需求的低迷现状始终令铜价上行乏力。

　　美国在消费者指数、失业率数据表现出色的情况,引发了市场对QE3的购债力度的担忧,市场谨慎情绪弥漫。目前全球经济依然疲态运行,主要经济体制造业持续萎缩,中国9月制造业PMI49.8是历史罕见,2005年以来首次“金九”的PMI低于50。预计下游需求的低迷将继续压制铜价上行。虽然基本面的状况仍不容乐观,但我们认为全球此起彼伏的“危机”、“萧条”将使流动性宽松预期得到不断加强,有望为铜价提供支撑作用。综合来看,我们分析认为短期内铜价将维持震荡格局。

　　风险提示:经济持续回落,导致金属价格下跌。　　        

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