昨日股指期货市场呈低位震荡格局，主力合约IF1210早盘一度翻红，但午后回落，在低位进行窄幅震荡，跌势有所放缓。截止到收盘，IF1210报2218.6点，跌幅0.46%，该合约减仓2179手。股指期货四合约成交量回落到51万手左右，持仓量也有所回落。现货方面，据同花顺iFinD数据统计显示，沪深300现指报2210.15点，跌幅0.24%，两市资金净流出4.55亿元。

　　分析人士认为，虽然昨日期指受压5日线，但是央行周二开展2900亿元天量逆回购，有利于缓解市场担忧清晰，加上空头司令主动减仓，短期期指或现反弹。

　　四大空头司令军退守

　　继前日触底反弹之后，昨日期指数低位窄幅震荡格局，最终收于十字星，四合约成交量回落到51万手，持仓量也有所萎缩。具体来看，截至收盘，IF1210合约收于2218.6点，较昨日结算价下跌10.2点，持仓量减少2179手至67218手；IF1211合约收于2231.2点，下跌8.6点，持仓量增加222手至1187手；IF1212合约收于2245.0点，下跌9.6点，持仓量增加223手至13569手，合约IF1303收盘价为2279.0点，下跌10.2点，持仓量减少4手至2039手。

　　从中金所公布昨日持仓来看，前20名结算会员数据显示，多空双方持仓均小幅减仓逾千手，其中多头主力前二十位减持买单1333手至47475手，空头主力前二十位减持空单2101手至56031手。

　　值得一提的是，中金所数据显示，昨日空头前四位，全部选择减仓，其中空头一哥中证期货席位减仓193手至12042手；国泰君安期货减持空单36手至7967手；海通期货锐减869手至6893手；华泰长城期货空单亦减少709手至3964点。

　　相比之下，多头前四位减持多单不明显，国泰君安和海通期货分别增持101手和240手，广发期货和银河期货则分别减持多单67手和289手。

　　对此，有分析人士指出，即使不排除主力制造空头陷阱的可能，但整体而言已不宜再盲目做空：首先，政策救市意图显现。国内沪深交易所负责人正在展开全球路演招揽海外资金投资A股、发改委为企业减负35亿促进外贸增长、年内铁路基建增资千亿新开工项目翻倍，洛阳钼业IPO规模减少透露管理层救市信号等。其次，护盘资金再次及时出手。当股指即将靠近2000点大关时，神秘资金再次出手展开拉升，挽救大盘，说明2000点必有主力重兵把守，是多头的重要防线。再次，估值极具吸引力。经过今年以来的持续下跌，市场做空动能已经得到了较大程度的释放，主要体现为大盘蓝筹股较低的估值水平，目前沪深300指数静态市盈率低于10倍。在此三大玄机之下，即使股指仍弱势震荡，但显然不能跟风杀跌。

　　天量逆回购能否重塑信心

　　中国人民银行发布公告称，本周二进行了1000亿元14天逆回购操作和1900亿元28天逆回购操作，此数据创下了央行有史以来最大逆回购规模。其中，14天逆回购中标利率3.45%，28天逆回购中标率3.60%。而此前8月21日，央行以利率招标方式开展2200亿元天量逆回购操作，为当时单日逆回购投放量最高。

　　央行公开市场业务数据显示，9月以来，共进行了7次公开市场操作。值得关注的是，逆回购期限日渐增长，7月及8月上中旬，央行逆回购投放以7天期逆回购为主，而自8月下旬以来，14天期逆回购发行明显上升，9月13日更是启动了28天期逆回购。与此同时，逆回购投放量也呈递增趋势。9月20日，央行7天期逆回购550亿，28天期逆回购则突破千亿达到1050亿。

　　而本周公开市场已经提前锁定1850亿元净投放。考虑到周四还将有例行公开市场操作，本周净投放规模还有望进一步扩大。

　　而广州期货则认为，综合来看，市场消息多空混杂，未见具有较大的驱动力因素出现。而随着国庆长假的临近，市场多空力量不再恋战，观望气氛逐渐增加，这与多头力量迟迟未能有效攻下5日均线的走势想吻合，这或令节前股指行情陷入尴尬的无方向性弱势整理格局中。故初步预计短期期指IF1210合约暂维持在2200点—2250点之间震荡运行。

　　鸡肋行情无需折腾 股指连跌五个月可能性大

　　本周一，股市曾经下探到2005点，所幸的是股指最终仍守住了2000点整数关，这种走势令不少投资者重新燃起了反弹的憧憬。

　　很快，周二的股市就给出了回答，即尽管股指周一有所上涨，但周二全天则呈现出弱势调整的格局，成交量也进一步萎缩。沪深两市昨日合计成交778.5亿元，较周一减少了近13%，这是近期以来的又一个地量水平。大盘再度出现了缩量整理的格局，而这种格局根本无法支持反弹。

　　进一步来看，盘面上也确实没有什么能够支持股市反弹的信号出现。周一股市之所以能够守住2000点并且还有所上涨，在很大程度上与四川出台规模高达3万多亿元的建设规划有关。受此消息影响，水泥以及工程机械等板块强劲上涨。这种上涨的逻辑似曾相识，因为本月上旬的75点长阳，也是与国家一次性批复上万亿元投资项目的消息有关。无疑，在此关口，能够调动投资者做多积极性的，基本上就只能靠投资项目了。但问题在于，有了曾经万亿投资的经验教训，人们在这方面变得比较谨慎。上次国家级的万亿投资消息所刺激出来的行情也不过是百来点，而随着边际效应的递减，此刻如果是指望四川省的几万亿元基础投资项目出台能够推动股市上涨，那就更不靠谱了。因此，周二股指出现弱势整理，也很自然。成交量的萎缩说明，现在投资者基本上都处于无心恋战的状态，至于那些需要靠想象才能够引发的反弹行情，就更没有生命力了。

　　9月份还剩下3个交易日，从以往的经验来看，长假前投资者多会选择观望。因为放假时间比较长，由于担心期间存在不确定性，因而往往既不会选择满仓，也不愿意空仓。那么今年的情况会怎么样呢？可以预期的是，在这几个交易日中，市场会进一步缩量。由于个股机会稀少，加上大量资金已经转到了固定收益品种上去，因此市场交投会非常不活跃。股市下跌已久，跌幅也较大，现在仍然持仓的投资者，此刻如果没有特殊的原因，基本上也不会再去减仓。而对于场外的投资者而言，同样的也没有必要在节前去冒险增加仓位。毕竟大家都清楚，节后股市很难从根本上改变疲弱的格局，行情远没有到启动之时，因而现在并不着急去买股票。事实上，即便是在本周一，股指的震荡幅度也偏大，但盘面上也没有出现多少主动性的买盘。市场上的观望情绪正变得越来越浓厚，而这种情绪显然在下个月还会持续下去。

　　有鉴于此，节前的几个交易日，恐怕股指的波动幅度也会越来越小，就指数而言，会呈现出上下皆难的局面。从盘面来看，5天均线已经将大盘基本压住了，反弹很难越过2040点。而由于一时还没有形成新的做空能量，短时期内2000点也不会轻易被跌破。这种涨跌空间都不大的鸡肋行情，实在是没有多加关注的必要。不过，本周末的行情也许还是值得一看的，因为如果当天收盘指数在2047点以下，那么也就意味着股指已经出现月度五连跌了，从而达到了历史上连续下跌月份最长的纪录。这也许会像前期跌破2132点一样，引发一部分投资者的议论。不过，以现在的盘面走势推断，这次股指连跌五个月的可能性非常大。

　　外围市场影响A股 节后提防四类“空袭”

　　周二，上证指数围绕2030点震荡整理，成交量继续萎缩，表明市场人气十分低迷，2000点的保卫战依旧胜负未分。目前离中秋国庆双节长假仅剩3个交易日，之后是整9个自然日没有交易。考虑到季末资金面紧张、投资者规避长假不确定风险等因素影响，预计在本周后期还将维持清淡行情。展望节后行情，两节期间一些重要事件的发生和演化将对A股市场形成较大影响，值得投资者重点关注。

　　外围市场影响A股开盘

　　首先，在两节前以及长假期间需关注欧美经济数据、政策以及市场的变化。目前A股市场的走向已经和欧美市场走势密切相关，欧美市场若头天出现暴涨或暴跌，次交易日A股指数一般会在开盘有相应反应。9月25日、27日美国将公布消费者信心指数和第二季度国内生产总值等数据，而在中秋国庆期间欧美股市依旧有交易，数据结果不理想或会对欧美市场形成重要影响，进而导致欧美股指在两节期间震荡整理或者回落，将对节后第一天的A股开盘形成不利影响。目前上证指数处于2000点保卫战的关键时刻，若因外盘原因导致沪综指开盘后直接跌破2000点重要防守底线，可能出现多头暂时放弃抵抗而再下一城寻求支撑的可能，投资者不可不防。

　　9月数据影响政策动向

　　其次，节后的宏观经济数据及政策动向也必须关注。在疲弱的市场环境里，振奋人心的消息不一定能推动市场走强；但是利空消息若出现，必将对弱势市场形成“空袭”。节后中国将迎来9月经济数据的披露期，虽然说汇丰近日公布的中国9月汇丰制造业PMI预览值为47.8，较8月份的47.6略有回升，但依旧处于50的荣枯线下方。而从统计局公布的8月份经济数据看，希望9月份经济数据有明显好转不太现实。尤其是在8月CPI出现小幅反弹后，挥之不去的通胀阴影又暂时捆住了央行进一步宽松的手脚。所以在两节期间我们需要关注一些经济研究机构对9月份宏观经济数据的预测，尤其是CPI数据的预测，对判断节日期间或者节后央行的货币政策动向有一定的帮助。

　　钓鱼岛事件影响市场情绪

　　再次，两节期间还需要密切关注地缘政治上钓鱼岛事件的进展。近期我国和日本钓鱼岛争端快速升级，已进入了非常敏感的时期。外媒甚至发出了“中日距离交火只剩一步”的评论，表明事态的严重性。这种情形下，A股投资者很难会有乐观情绪应对市场波动。两节期间中日有关钓鱼岛事件的进展将对节后市场的开局形成重要影响。

　　三季报地雷不可不防

　　另外10月份，市场还要迎来上市公司三季报的披露，业绩地雷有多少、威力有多大都将敲击投资者神经。毕竟在经济增速下滑的阶段，上市公司发布的业绩预警将多于预喜，往往导致市场指数不断承压，个股难以走强，投资者不得不防。

　　但不是说在两节期间只有利空没有利多。交通运输部9月5日发出通知，今年国庆节小客车免费通行的时间统一明确为9月30日零时至10月7日24时。这是国家在促消费方面的重要举措，预计将掀起一轮旅游消费热潮。并且从近期市场板块走势上看，食品饮料、商业贸易、酒店旅游、传媒娱乐、家用电器等长假概念股在逐步活跃，也表明资金正在提前埋伏长假消费股。节后国家统计局还将披露中国民众在国庆期间的消费数据，届时若有亮丽表现，有望对冲节日期间的利空消息影响，对市场人气复苏形成推动。

　　因此在操作上，可以通过一定的仓位控制、资金管理以规避长假期间政策、经济等方面的不确定性因素，并适当参与一些热点题材板块，稳健操作仍是当前最合适的投资策略。　　        

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