洛阳钼业已于9月10日刊登首次公开发行A股股票招股意向书，拟发行不超过54，200万股A股，计划募集资金人民币36.46亿元，用于年处理42，000吨低品位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目、年产10，000吨钼酸铵生产线项目、高性能硬质合金项目和钨金属制品及钨合金材料深加工项目等4个项目。

　　资源储量，一马领先

　　资源储量是矿山企业赖以生存发展的根本。洛阳钼业控制的钼钨资源主要包括位于河南省洛阳市栾川县的三道庄钼钨矿和上房沟钼矿以及位于新疆哈密市的东戈壁钼矿，其中上房沟钼矿为合营矿山。

　　洛阳钼业刊登的招股意向书显示，三道庄钼钨矿和上房沟钼矿同为全球最大的原生钼矿田——栾川钼矿田的主要组成部分，据储量报告载明，三道庄矿核实区内保有储量钼金属量68.08万吨，其中工业矿金属量57.24万吨，平均品位0.10%；与钼伴生的白钨保有储量金属量40.72万吨，其中工业矿金属量39.62万吨，平均品位0.12%。根据该公司资源储量动态检测报告，截至2010年末，三道庄钼矿钼金属保有储量59.52万吨。

　　据1987年10月勘探地质报告显示，上房沟钼矿1，025米标高以上保有表内钼金属量（B+C+D级）42.41万吨，品位0.130%；1，025米标高以下钼金属量（D级）28.04万吨，品位0.141%。此外，该矿还伴生大量铁矿石资源，据2004年4月的资源储量核实报告，该矿在采矿许可证范围内仅1，154米标高以上就保有铁矿石3，622万吨，品位15.51%。

　　东戈壁钼矿是新疆发现的第一个特大型斑岩型钼矿，据2011年勘探报告显示，该矿勘探范围内钼金属量50.80万吨，平均品位0.115%。

　　根据美国地质勘探局《Mineral Commodity Summary 2011》，中国拥有全球最多的钼、钨储量，分别占全球探明储量的43.7%和65.5%，而洛阳钼业钼资源储量居中国第一，同时三道庄钼钨矿为国内第二大白钨矿，毫无异议的奠定了其国内钼、钨行业龙头地位。

　　此外，该公司在近年的金矿勘探中亦取得丰硕成果，据勘探报告显示，其所拥有的上宫矿区矿权证内保有金金属储量45，413.3千克，平均品位5.94克/吨；虎沟金矿保有金金属储量11，839.26千克，平均品位4.63克/吨；干树金矿保有金金属储量9，668.95千克，平均品位4.72克/吨；三官庙金矿保有金金属储量650.69千克，平均品位1.29克/吨；七里坪金矿保有金金属量1，054.85千克，平均品位2.29克/吨。

　　成本优势，得天独厚

　　除了储量领先，上述矿山独特的资源禀赋结合公司领先的采选技术造就了洛阳钼业得天独厚的成本优势。

　　相对于国内同类矿山，三道庄钼钨矿、上房沟钼矿及东戈壁钼矿除了品位较高的优势外，三大矿山均适合大规模露天开采，又可以进一步降低开采成本。同时，三大矿山又各有其特色：三道庄钼钨矿为伴生矿，该矿选钼阶段成本在行业内已属于低位，只需在此基础上附加极低的成本又可从选钼尾矿中进一步提取钨，产出钨精矿，从而也使得钨精矿具有极高毛利率，2012年上半年钨精矿毛利率接近80%。同时，目前提取的钨精矿为低品位复杂白钨矿，只能以低于标准钨矿的价格进行出售，本次募集资金投资的年处理42，000吨低品位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目实施后，既可抵消钨的折价损失，又可进一步提取其中的钼和磷的成分，综合效益进一步提升。上房沟钼矿邻近三道庄矿，开采条件及规模与相当，该矿品位优于三道庄矿，且伴生铁矿石，可以较低成本选出铁矿石，因此可大大提升该矿综合毛利率。东戈壁钼矿划定矿区范围工作目前已获得国土资源部的批复。该矿是迄今为止新疆发现的最大钼矿，品位较高，矿床埋藏浅、规模大，矿石类型简单，易采易选，交通方便，配套设施建设成本低，该矿采选成本相较国内其他钼矿亦极具优势。

　　目前，钼价已处于历史较低水平，据行业人士介绍，国内从事钼采选的企业有数百家，具有“多、乱、散、小”的特征，目前的钼价已低于行业平均采选成本，众多中小矿山及选厂已被迫停产。今年7月份，工业和信息化部公布了《钼行业准入条件》，同时地方政府对安全、环保的重视程度也日益提高，在此背景下，预计多数中小矿山、选厂将无法复产，钼产业将向少数优势企业集中，行业藉此可进入规范健康发展的阶段，而随着下游钢铁结构调整及钼的广泛应用，钼的需求预计仍将保持较快增长，钼价将呈现缓慢回升态势。

　　钨价方面，中国钨矿主要集中中国五矿、洛阳钼业、厦门钨业等少数几家公司手上，上游供应相对集中，加上中国政府近年来陆续出台的行业准入、开采总量控制、出口配额、提高关税等政策，对钨精矿的开采和出口进行了控制，行业的进一步集中，有利于战略开采的总体控制，因此，随着钨需求的稳定增长，钨价将保持企稳并长期向好的走势。　　        

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