上周中(截至2012年9月7日)发改委集中批复了较大规模的基础设施建设项目,点燃了市场对政府将会通过加大基建投资以挽救国内经济的预期。同时欧洲央行推出了无限量购买欧债的计划,美联储对QE3的态度也有所转暖。这些因素共振,推动全球金属价格大幅反弹。我们预计如国内基建投资的预期得到持续,则工业金属价格可出现一定空间的反弹。上周稀有金属市场表现一般,部分稀有金属价格均出现小幅上涨。同期稀土价格表现一般,除了重稀土元素价格持平外,镨钕、轻稀土以及钕铁硼价格均出现松动。上周广东省稀土企业集团与云南省稀土产业集团签署战略合作协议,有利于加快南方稀土资源整合。目前金属新材料和稀有金属公司中,我们相对看好云南锗业、东方锆业和厦门钨业;贵金属和基本金属中相对看好山东黄金和中金岭南。

　　支撑评级的要点 LME 金属报复性猛烈上涨,国内外金价刷新半年来新高。上周LME 金属价格全线上扬,其中锌价领涨7.17%,铝、铅、铜、镍、锡分别上涨6.7%、5.97%、4.63%、3.43%、3.02%。同期国内期货和现货价格增幅略小。上周国外金价上扬4.82%,再度刷新半年来的新高。

　　欧洲释放流动性,国内基建大开闸,金属价格反弹有望延续。周四欧洲央行正式宣布将采取无限量的购债计划,并将由欧央行回收该计划所产生的流动性。同期公布的美国非农业数据再次低于预期,引发了市场对美联储推出进一步刺激政策的预期。此外更为出乎市场预期的是发改委于5日和6日两天内高密度地批复了25个城市的轨道交通项目,以及11个重大基建、能源和材料项目。在近几个月国内经济数据持续走低的背景下,此次集中批复大规模基建项目重新点燃了市场对政府挽救经济的强烈预期,对金属市场信心的提振作用十分明显。如这一预期持续,则未来一段时间内金属价格可能将会迎来一定的反弹空间。

　　LME 金属库存增减各半,铜库存降幅较大。上周LME 金属中铜、铅、和锌库存分别减少6.07%、2.18%和0.94%;镍、锡和铝库存增加1.83%、0.26%和0.03%。同期国内交易所铜库存下降4.42%,铝、铅和锌库存则分别上升3.19%、1.59%和0.13%。

　　稀有金属价格整体表现一般,稀土价格小幅下降。上周氧化钼延续涨势,欧洲与国内价格分别上涨1.25%和1.03%,此外,金属钽、锑、铟、锰也分别上涨1.59%、1.44%、1.43%和0.7%。海绵钛跌幅居前,下跌4.23%,五氧化二钒也下跌0.78%。上周稀土市场价格打破前几周的平稳,镨钕等稀土元素与轻稀土(如氧化铈与氧化镧)价格均出现下跌(分别下跌2.88%和1.46%),重稀土价格则仍然维持稳定;此外各牌号稀土钕铁硼价格也全线小幅下挫,跌幅均在1%以内。

　　粤滇两大稀土集团合作。9月6日广东省稀土企业集团与云南省稀土产业集团签署了战略合作协议,南方两大稀土集团合作进入崭新的阶段。

　　上周有色金属板块于周四起大幅翻红,全周上涨8.14%,跑赢大市(沪深300指数上涨5.09%)上周包括稀土、锗、锡、铜、黄金在内的大部分子版块都表现突出,仅有电解铝企业股价涨幅稍有落后。　　        

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