全球宽松政策持续，铅下游需求亦逐步向好，蓄电池行业在大面积整顿及外需低迷的情形下仍然保持了良好的增长势头，因此笔者预计，沪铅涨势9月份将延续。

宽松政策主导短期行情

最近半年，我国持续推行宽松政策，8月28日央行再次加大了逆回购操作的力度，投放资金1250亿元。温总理在多次讲话中提到“稳增长”，广东调研时又提出“千方百计保外需”，以应对新出口订单指数严重下滑之势。央行行长周小川也表示，哪种货币政策工具都不排除。市场预计，今年剩余的时间仍有降息降准的可能。

美欧同样处于宽松的环境中，长期低利率为市场流动性带来坚实基础，美国QE3箭在弦上，推出只是时间问题。欧洲多国深陷经济衰退，目前的政策制定者显然是选择了一条“先宽松、再整顿”的路径，先确保欧洲不会被衰退拖垮，再积极寻求统一的危机解决方案。从美元指数的走势可以看出，随着欧债危机尖峰时刻的过去以及美国财政悬崖的逼近，美元上半年的强势拉涨局面已经不复存在，美元指数7月份见顶回落，给金属价格带来支撑。

需求向好，提振铅市情绪

从大的环境来看，全球经济复苏遇到困难，工业金属整体的需求预期受到打压，铅市亦交投清淡，但是，在平淡的市况下，不乏亮点，我国蓄电池产量上半年依然实现了增长。上半年，累计生产铅酸蓄电池8341万千伏安时，比2011年下半年增长16%，这主要得益于电动车行业的迅猛发展。外围来看，美国汽车消费回暖，也逐步提振铅蓄电池下游消费，带动中国出口的回升。　　

供给增加受限，总体压力不大

7月份国内铅精矿进口量虽然大幅增加，但产量却出现了显著的下降，部分抵消了供给压力。同时，铅锭产量7月份环比回落8.7%，结束了二季度产量逐月攀升的局面。目前铅市总体供应压力不大，这主要有两方面的原因，一是铅价低迷，冶炼厂利润微薄，小型矿山无利可图，云南等地已经出现大量铅锌企业检修或干脆直接停产的情况；二是今年台风多发、雨季持续时间长且涉及地域广，给选矿和运输带来一定的障碍。

小结

相对于其他有色金属，铅价近期保持强势，LME铅和沪铅价格均率先站上60日均线，实现技术上的反转。此外，目前LME市场注销仓单占比升至20%以上的相对高位，支撑了铅价的稳步上行。总的来说，笔者谨慎看好铅价短期走势，预计涨势在9月份仍将延续，LME铅第一和第二目标位分别为2050美元/吨和2150美元/吨，沪铅目标位在15300元/吨，建议原有多单谨慎持有，也可以跟进多单，以5日均线为止损，短线操作。　　        

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