采选业经营情况好于冶炼及压延业。从1-6 月累计数据来看，有色金属矿采选业利润同比微降0.29%，远低于冶炼及压延业25.71%的降幅。采选业的收入和利润自4 月份触底后已连续回升两月，而冶炼及压延业短期趋势不明朗。

　　A 股有色板块表现继续弱于大盘。7 月份，申万有色金属指数跌幅8.37%，同期沪深300 指数跌幅6.48%，有色板块表现继续弱于市场。子行业方面，黄金的表现明显优于大盘和其他金属。8 月是中报密集披露期，中期业绩的下滑在一定程度上制约了整个板块的表现。

　　基本金属价格震荡下行，国内库存增减互现。基本金属价格呈现震荡下行走势，镍的跌幅最大，铅是唯一出现上涨的品种；本月国内基本金属库存增减互现。受欧债危机和国内经济增速放缓的影响，目前基本金属需求并不旺盛；而7-8 月份又是传统需求淡季，我们认为8 月份国内金属库存依旧会维持高位。

　　投资评级：仍维持“看好”评级。由于欧洲债务问题、美国QE3 短期可能难以推出、以及金属传统需求淡季到来，8 月份基本金属价格可能难有较好表现。一旦实体经济指标转暖，有色金属行业仍会有较好的反弹机会。维持有色金属行业“看好”评级。

　　关注公司：中金黄金、安泰科技、盛屯矿业、东方锆业。

　　风险提示：欧债危机继续恶化；美国经济复苏进程缓慢；金属价格大幅度下滑；国内汽车、地产、铁路等行业景气度下滑，下游需求持续疲软。　　        

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