7月24日，申银万国2012年中期投资策略会在南京举行。以下为报告摘要：

　　小金属：从百花争鸣到三国鼎立

　　小金属：成长性超越工业金属

　　工业金属：流动性指标回暖

　　黄金：可能的量化宽松下的投资选择投资

　　策略和组合：关注分化，优选优势金属中的优质公司

　　投资逻辑和理由：　　

　　未来3-5年，受供需结构优化和环保门槛抬升，以稀土永磁为首的优势小金属具备高成长性，产业发展的第二阶段将凸显分化，中重稀土走势将显著由于轻稀土等品种，并且具备资源、技术和渠道壁垒的公司将获得超越同业的业绩增速，是否拥有优秀的技术和管理团队，以及坚持不懈的企业追求成为关键。最看好两支个股：中科三环、厦门钨业。

　　中科三环：近期汽车EPS用钕铁硼的爆发式增长以及中长期新能源汽车的快速发展均有望为公司短中期业绩改善提供有力保障，公司作为国内乃至全球钕铁硼行业的龙头公司，具备业内领先的技术工艺水平与研发实力

　　厦门钨业：优秀的技术管理团队，钨产品结构优化+稀土新材料拓展。江西钨矿拓展积极推进　　

　　从工业金属的货币前瞻性指标来看，金属价格在下半年有一定企稳。但除非有大级别的联储资产购买行为，很难看到促使板块强劲上涨的动力。而未来一旦流动性催化发生，即使采取右侧操作的策略，也能享受行情的持续性。标的选择顺序上则建议，先选弹性较大的风险类资产的代表股票，诸如铜陵有色等。　　

　　源于我们对实际利率低位幅度和持续时间的超预期的判断，建议关注黄金的战略性配置机会。当然，在可能的量化宽松下的投资抉择中，贵金属持续性更长，在QE的预期开始到最后阶段都完成了不逊风险资产的涨幅，并且不会伴随QE的结束而回落，而是坚定的稳定在高位。建议关注中金黄金、山东黄金、辰州矿业。　        

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