基本金属:基本金属板块上周全面下行。基本金属仍然遵循流动性和宏观风险资产的属性。而进入中报发布期,基本金属各板块业绩同比下滑压力巨大。

　　此外,下半年,如果没有刺激政策出台,我们预计基本金属的下游消费颓势进一步显现,下滑的过程中少有反弹的机会,参与意义不大。我们自今年初以来一直建议自上而下的逻辑配置基本金属,低配,做β。操作上可侧重流动性敏感程度更高的铜和机构配置较少的铝。铅锌镍长期底部区域,未见抬头。锡则受需求下滑拖累,但作为稀缺资源,可适当低位配置。

　　黄金及贵金属:从中长期来看,黄金牛市根基在于货币超发,而货币收缩的则是黄金熊市的象徵,但在目前的货币体系下无论是经济繁荣还是萧条,超发货币都成了万能的良药,黄金中长期无忧!而短期,则明显受到宏观面的扰动,避险并未让黄金受益,更多的体现是风险资产的特征。从操作上讲,短期金价仍然将带来黄金价格的上下波动,而黄金股则进一步走弱,重申利用黄金价格波动的底部加仓黄金股的观点。股票方面,相关个股更为安全,从中金和山金近期的动作来看,估值方面似乎不应该完全不考虑资产注入的估值溢价。我们重申建议当下阶段可以适当提高黄金股的配置水平,推荐中金黄金、辰州矿业、山东黄金。

　　稀有小金属:包头稀土交易所成立,政策兑现,关注参与的中色股份。此外,关注7月份稀土股票的中期业绩是否能超预期。重稀土的广晟有色、厦门钨业将会受益于重稀土收储等政策而交易性机会。小金属板块上周补跌,大盘持续下探而小金属需求不振导致业绩下滑情况下,补跌成自然。操作上,仍然遵循供给收缩的逻辑寻找品种,时点上把握政策买点。标配。选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业。

　　有色金属新材料:银河磁体中报业绩预期兑现,短期股价有望走强,但不建议此时点大举介入。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业和突破长期高速增长障碍的博云新材,可适当提高配置水平。因其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。

　　投资组合建议:仍然继续维持持有评级。我们重申4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种。行业继续标配。

　　7月推荐配置:利源铝业(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、银河磁体(20%)、博云新材(15%)　        

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