上市公司进行了综合的定价分析，并对公司治理结构、财务报表质量以及其他重大风险事件等基本面因素进行了研究，挑选出股价相对低估并拥有良好基本面的价值型公司。另外，我们对市场上有传闻的公司进行甄别，并放在在我们的投资组合内。我们把投资比重在这些公司之间进行了分配，通过分散化投资，降低组合的非系统性风险。并对组合中公司进行持续跟踪，对基本面发生变化、估值结构发生变化以及题材发生变化的公司进行调整。

本期我们调出辰州矿业与攀钢钒钛，调入中金岭南。近期辰州矿业表现优异，相比其他黄金股获得超额收益，故调出。攀钢钒钛二季度业绩可能低于预期，暂调出组合。同时我们调入中金岭南，作为铅锌行业龙头企业，基本面良好，看好其股价短期表现。南山铝业随着中国的工业化进入成熟阶段，经济发展模式转变带来的消费结构升级将使铝加工板块显著受益，南山铝业具有的独特技术竞争优势，未来三年业绩增长明确。 未来公司氧化铝及电解铝相关产能将保持稳定，深加工将成为其长期看点，且公司有望在3-4年的"量变"过程后迎来"质变"。2012-2015年，公司成长性将受益于40万吨冷轧、22万吨轨道交通用铝型材及20万吨超大规格高性能特种铝合金材料项目产能释放带来的"量变"；此后，成本管控将成为公司经营重点，随着项目的达产及市场的开拓，深加工产品单位盈利能力提升带来"质变"，公司有望迎来"质变"推动的第二波成长。我们预测南山铝业2012-2014年每股收益为0.63、0.77及0.90元，估值优势显著，维持 "买入"评级。　        

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