今年以来稀土和股价的推动因素 2012 年以来,磁性材料板块涨幅超过50%,其中包钢稀土涨幅143%,中科三环涨幅108%。稀土价格先抑后仰,从调整最低点以来,各种稀土产品价格上涨30%到55%不等。总的来说,今年以来影响稀土价格和稀土永磁上市公司股价的因素主要有两个: 下游需求的拉动和政府政策的支持。

1 季度:下游需求拉动力量大

从3 月份到4 月中旬,带动稀土价格上涨的主要因素是下游需求的增加。稀土价格接近稀土矿开采成本之后,下游永磁生产企业补库存欲望开始上升,占稀土消费量30%稀土永磁材料企业订单增多,开工率从去年4 季度30%上升到50%。4 月份江西地区中重稀土成交量较前期有明显好转。相应的,依靠下游需求增加拉动公司业绩的磁材公司,如中科三环、银河磁体等,1 季度股价走势较强。 2 季度:政府政策推动作用更强 5 月开始稀土深加工企业补库存力度已不及3、4 月份,稀土生产企业已经陆续恢复生产,市场供应量上升,稀土价格下行压力加大。但进入5 月之后,国务院加大对节能环保产业的扶持力度, 稀土行业专用发票正式推出等等,工信部牵头研究建立国家稀土收储机制,包钢稀土作为北方稀土唯一整合主体,受收储带动2 季度股价走势强于永磁企业。

下半年,南方稀土整合提速,环保治理和收储实施将继续支撑稀土价格走强。

重稀土上涨空间更大。按2012 年价格最低点计算,主要稀土产品价格分别上涨10%~ 60%,其中重稀土涨幅更大,我们认为未来一段时间内重稀土价格上涨空间仍然好于轻稀土,也是我们推荐的投资机会所在。主要原因有2。首先重稀土更加稀缺,工业储量仅占全国稀土不到3%。再者,南方重稀土整合空间更大,相对于北方轻稀土有效的供给控制效果,南方重稀土私挖滥采现象仍然严重。南方稀土产区分布分散,多家小企业分散占据,为整合工作提高了难度,长期来看,随着南方稀土整合的加快,重稀土价格上涨动力加大, 上涨空间更大。

看好福建重稀土整合主体:厦门钨业 福建省政府对稀土开采一直执行严格的保护政策,目前为止全省仅有5 本采矿证、一家企业龙头--厦门钨业。09 年国土资源部特别给厦钨颁发稀土政策改革后的第一本采矿权证,目前仍处于审批环节,一旦采矿权到手,公司业绩将会有一个巨大的提升, 我们预计公司12~14 年EPS 分别为1.31 元、2.17 元和2.4 元。

鉴于稀土永磁行业的高成长性和高盈利性,结合板块上市公司的主营产品多为高端磁材产品,从短期和长期我们均看好行业发展,因此首次给予细分行业“增持”评级。

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