全球经济增长疲软以及国内经济增速放缓，使得有色行业面临“内忧外患”的双重压力。而随着下半年国内经济景气回升，行业专家多认为，今年二季度将是有色行业业绩低点，三季度业绩同比将有提高。

“内忧外患”双压

根据国家统计局公布数据，4月份工业增加值增速同比增长9.3%，为自2009年5月份以来的最低值。由于工业增速与GDP增速相关性很高，工业增速的下滑显示出实体经济增长乏力，以及工业整体出现的需求增速下滑。

河南有色金属工业协会副会长刘立斌近期公开表示，近几个月来，中国第一大铝生产省河南省的铝闲置产能约达70万吨，这也显示出国内经济增速放缓削弱了对商品的消纳能力。刘立斌表示，到今年底全省闲置产能总量料达到120万吨，占该省铝总产能逾四分之一。

另根据SMM对20家国内主要电线电缆企业的最新调研结果，5月国内电线电缆企业的整体开工率水平为73.43%，环比减少0.81个百分点，同比减少11.67个百分点。开工率处于相对低位主要是受下游电力、基建等投资疲软影响，另外铜价大幅回调也使下游企业的线缆采购计划推迟。

根据海关总署公布数据，中国4月进口精炼铜27.29万吨，为去年8月以来最低。主要依赖原料进口的铜加工行业，对原料采购情绪降低。

而欧债问题继续发酵，以及全球经济增长呈现出的疲态，也使有色行业企业业绩备受压力。据海关总署公布的数据，4月份，我国稀土金属出口387吨，同比下降78.7%。

三季度或迎来业绩拐点

在国内外需求放缓的背景下，有色行业企业利润受到影响。近期财政部公布的4月份国有企业运行情况显示，1-4月份，国有企业累计实现营业总收入127160.1亿元，同比增长12.4%，4月比3月环比下降5.6%。1-4月实现利润同比降幅较大的行业为交通行业、化工行业、建材行业、有色行业等。

据东海证券统计，2012年一季度，有色行业上市公司共实现净利润65.32亿元，同比下降14.49%，环比增长49.8%。“基本金属价格同比全面下跌，平均跌幅均在10%左右，是业绩下降的主要原因。”东海证券在其最新报告中指出。

据了解，相较于去年一季度，今年基本金属价格同比全面下跌，其中跌幅最大的是镍，跌幅为47.92%；其次，铜、锌、铅、锡、铝分别下跌21.19%、18.95%、10.59%、9.02%和4.16%。黄金价格同比增长17.94%；小金属方面，稀土价格平均涨幅约40%左右，锆、钛、钨价格分别同比上涨24.56%、17.66%和9.99%。而钼、锑、钴、锗、镁分别下跌20.68%、17.12%、22.08%、9.87%和5.29%。

“相比去年二季度平均价格，几乎所有品种的价格均有所下降，主要原因是各金属价格在去年二季度达到了高点，基数比较高。二季度将是行业业绩同比的低点，随着三季度的到来，2011年基数的下降，业绩同比将不断提高，有望同比出现增长的基本金属有铜和铝；具备反弹和处在高位的小金属品种有钨、锆、钛和锑。”

中信证券在其最新报告中也指出，目前金属价格总体上涨并不明显，但是从调研情况来看，二季度企业开工率、产量等方面环比应有所回升。“预计二季度企业经营业绩较一季度有所改善。”

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