一、钢铁行业看经济整体:钢铁行业下游众多,涉及基建投资、房地产、机械、汽车等重点产业,可以说钢铁行业反映经济整体具有代表性。最新的情况是:钢铁行业下游需求缓慢回升,钢铁和社会库存表现都弱于过去几年。可以说在传统的阶段性旺季,行业表现告诉我们经济整体正处于缓慢恢复的过程中,以往的阶段性好转可能波幅收窄的同时,复苏的斜率也同步下降。因此,在经济整体弱势且伴随热点地区(如浙江、深圳等地)的经济增速同比明显下降的经济硬着陆风险下,国家和地方的政策松绑成为现实。

　　二、对应行业和公司配臵来看,实体企业盈利增长落空,只能期待政策利好拉动估值提升从而提高股价。以钢铁行业为例,1季度行业盈利同比大幅下滑,多数企业处于亏损边缘。2季度是传统旺季,今年基本面处于低位而且波动减小,从而阶段性配臵更难拿捏。具体到行业配臵来看,只能从下而上,寻找政策利好相关性大、企业自身成长性突出的个体企业。我们把钢铁板块分为:普钢、铁矿石和细分子行业。实际情况来看,普钢和铁矿石政策相关性小而且由于行业弱势企业自身业绩难以突出,因此我们更看好细分子行业里面的大机会。

　　三、我们看好的子行业:1)高端管材;2)高端特钢;3)金刚石产业链。高端管材:重点下游是石油开采和电站高等级锅炉。石油装备行业未来5年景气度高,确定性强。超超临界高压锅炉管进口替代空间大,国产化进程加快。高端特钢:重点品种是高温合金钢,其下游是航空发动机配件。未来五年,国家将大力支持高端航空制造产业,航空航天装备产业被列为国家重点项目。高温合金钢未来将受益于此产业投资额的不断放大。金刚石产业链:未来重点品种是聚晶复合片,其是金刚石钻头的核心部件。金刚石钻头将逐步取代硬质合金钻头,国内聚晶复合片基本全进口,因此国产聚晶复合片发展空间巨大。

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