核心提示：钨市下游需求弱，钨品价格难止下跌步伐；钢厂招标钒铁数量略增，然价格无起色；钛精矿近期价格波动频繁，回落至月初涨价前水平，短期弱势难改；总体来看，铁合金短期或继续稳中趋弱运行。

　　【业内动态】

　　1.中国钨工业“十二五”品牌发展规划通过

　　3月15日，由中国钨业协会主办的第五届十次主席团会议于广东潮州召开。与会代表对2012年协会工作进行了认真讨论，集思广益，畅所欲言，共谋协会和行业发展大计，对协会和行业发展提出了许多很好的意见和建议。对钨精矿产品标准的修订、硬质合金产业发展、废钨再生利用以及人才建设等进行了认真分析和讨论，提出了意见和建议；就美国、欧盟和日本将向世贸组织(WTO)就中国钨出口限制提起诉讼等当前热点问题进行了分析研究，提出了对策建议。通过讨论，大家沟通了信息，增强了信心。

　　富宝解读：钨业面临的国内国外形势依然极其复杂，国际市场竞争更加激烈，不稳定、不确定因素仍然较多。在新的宏观经济环境下，应努力把握机遇，趋利避害，积极应对各种严峻挑战，保持钨市场价格平稳运行。

　　2.2月份我国多晶硅进口7615吨刷至新高

　　海关统计数据显示，2月份多晶硅进口量为7615吨，同比上涨129.6%，环比上涨62.6%。1-2月份我国共进口多晶硅12296吨。2月份进口数据将国内多晶硅进口量再次刷新。美国对华出口量大幅增加是造成2月数据大幅飙升的主要原因。具体来看，2月份，中国从美国进口多晶硅3666吨，环比上涨154.8%;从德国进口多晶硅1493吨，环比上涨23.1%;从韩国进口多晶硅1717吨，环比上涨5.5%。

　　富宝解读：2月份我国多晶硅进口大幅增加有一下几方面原因：首先，几家光伏企业在2月份大量进口美国多晶硅；其次，部分贸易商低价抄作、大幅采购多晶硅也是促进近期多晶硅进口量不断增加的原因之一。

　　【下游市场】

　　1.硬质合金切削刀具已经成为加工企业主力刀具

　　现阶段，硬质合金刀具在发达国家已占刀具类型的主导地位，比重高达70%。而高速钢刀具却正以每年1%～2%的速度缩减，所占比例目前已降至30%以下。同时，硬质合金切削刀具在我国也已经成为加工企业所需的主力刀具，被广泛地应用在汽车及零部件生产、模具制造、航空航天等重工业领域，但我国刀具企业却盲目地、大量地生产高速钢刀以及一些低档标准刀具，完全没有考虑到市场饱和度和企业所需，最终把具有高附加值、高科技含量的中高端刀具市场“拱手相让”给国外企业。

　　富宝解读：我国硬质合金刀具占总刀具比重本就不足，这种这种盲目生产已经严重满足不了国内制造业对硬质合金刀具日益增长的需求，从而形成了中高端市场的真空状态，最终被国外企业所占据。

　　2. 西宁特钢：四季度盈利下滑 未来资源开发提速

　　西宁特钢2011年度实现营业总收入82.07亿元，同比增长16.39%；归属于上市公司股东的净利润3.24亿元，同比增长38.99%；基本每股收益0.44元。受到四季度钢铁行业钢价矿价大跌的影响，公司四季度利润急剧下滑，每股收益仅有0.0034元，毛利率由三季度的22.99%下降到17.75%。公司以及主要子公司计划2012年投资共计超过9亿元用于铁矿建设开采、新增资源勘查等计划和钒矿采矿、冶炼等。我们预计公司的原材料自给率将随着资源开发速度的加快而继续提升，并有助于公司盈利能力进一步提高。

　　富宝解读：鉴于中国特钢行业具有广阔成长空间以及西宁特钢可依托的西部资源优势，公司在铁矿石、煤炭等资源品领域的扩展将带来良好的成长性，公司未来发展前景依然看好。

　　【宏观资讯】

　　1.工信部：2012年工业节能与综合利用工作要点

　　2012年是深入贯彻“十二五”规划纲要、促进工业转型升级和落实“十二五”节能减排约束性目标任务的关键年。2012年工业节能与综合利用工作要点为：一、认真抓好国务院节能减排综合性工作方案和节能减排规划的贯彻落实；二、加快淘汰落后产能，限制高耗能行业盲目扩张；三、狠抓节能降耗，提升工业能效；四、积极推进清洁生产，加强工业污染防治；五、大力推进工业节水工作，抓好工业节水约束性指标任务落实；六、大力推进资源综合利用，加快发展循环经济；七、加快发展节能环保产业，指导推进工业绿色发展。

　　富宝解读：工信部印发《2012年工业节能与综合利用工作要点》是深入推进工业节能和综合利用工作的表现，为实现“十二五”节能减排约束性目标、推进工业转型升级打下坚实基础。

　　2.二季度经济有望回升 信贷投放或回暖

　　一季度经济增速放缓趋势明显，银行信贷投放也低于市场预期。不过目前不少专家认为，二季度经济增速和信贷投放都有望回暖。与经济及信贷投放回暖相对应的是，货币政策可能会继续微调。周景彤预计，今年上半年存款准备金率仍将有一次以上的下调。鲁政委则预期，为满足市场正常的流动性需求，4月仍需下调一次法定存款准备金率。

　　富宝解读：信贷投放回暖，企业资金周转压力或得到不少缓解。未来随着政策适度放松，以及积极财政政策逐步开始实施，预计信贷余额增速呈逐步回升的态势。

　　【铁合金早评】

　　钨市场：钨矿主流价继续下探至12.3万元/吨以下，整体需求仍持弱，预计近期钨矿还有跌价可能；APT价格受影响再下行，部分厂家沉不住气开始低价大量抛货，钨市商家多恐慌，表示看不准后市，预计短期钨市弱势难改。

　　钼市场：钼铁市场老客户拿货价偏低，12.1万元/吨附近的渠道内交易价让钼铁厂家利润进一步被压低。中小企业开工率仅为30%多，市场小批量成交。富宝预料：短期国内钼市尚无利好因素，钼价稳中趋弱。

　　钒市场：国内钢厂招标钒铁价格在8.5万，钒氮合金在13.9万，招标数量略显增多，但招标价格无起色，料近期钒铁维稳，钒氮合金小幅趋弱。

　　钛市场：钛精矿价格波动频频，再次下跌，现库存不丰，询盘频繁而成交少，部分厂家仅有报价无现货供应；钛白粉价格回落至月初涨价前水平，厂家理性看待，称在预料中，且小幅降价对销量或许有所刺激，所以近期行情仍持稳运行，部分小规模企业品质不高，售价相对松动。富宝认为，近期钛市低迷，钛产品或弱势持稳或颓势不断。

　　硅市场：硅铁厂家对后市预期乐观，下游采购谨慎，丰水期的到来将会一定程度上缓解市场供求矛盾，短期硅铁市场仍维稳运行；化学级金属硅行情疲软，近期将持续低迷，冶金级金属硅需求平稳，短期趋稳运行。

　　锰市场：在成本高、利润低的影响下，当前硅锰厂家开工率较低，而下游采购量正在逐渐增加，4月硅锰现货不足将逐渐显现，价格小幅上涨的可能性较大。

　　铬市场：港口铬矿价格暂稳，高品位矿询盘相对较多，但总体成交低迷；高铬招标价下跌，厂家生产乏力；南非电价上涨，生产成本大增，料将对后期国内铬市将形成利好。

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