钨金属供需紧张维持 国家收储将成大概率事件

　　钨是小金属中基本面最好的品种，钨产品80％的应用于硬质合金、特钢产品，高端制造业的快速发展以及产业升级将加速下游产品需求。

　　我们预计2012年的钨矿开采及出口配额依旧紧张，国家收储钨金属资源是大概率事件，这将很好支撑钨价。另外国际市场对钨的需求保持稳定，在经济不出现大幅度下滑的条件下，国外钨价将继续保持高位。钨出口配额紧张自去年开始已经多次出现，鉴于中国对战略性金属的控制日益收紧，近年出口配额紧张的局面可能再次出现，从而推高国外钨价，并将对国内钨价形成一定支撑。

　　供给方面，中国占有全球70％的钨储量，每年钨的开采都受总量限制，因此钨的供给一直受限。年初以来由于市场需求相对稳健、供应不足，加上生产成本高企，钨精矿、APT 和钨铁等价格均保持上扬趋势。随着钨价进入高位，中间贸易商开始抛空存货，使得钨价进入调整走势。三季度末，欧美企业的补库存，钨价一度回到年内高位。但在海内外经济有所放缓的背景下，钨价进入四季度后开始调整，直到近期跌至相对低位供应商不愿出货，钨价得到一定支撑。下游需求保持相对稳健，供需紧张有望维持。

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