央行公布金融统计数据报告显示，11月份中国M2和M1增幅延续自今年7月份以来的连续五个月下降趋势。11月末，中国广义货币(M2)余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点，M1增幅为2009年2月以来新低。

　　“尽管M2依然下降，但环比来看增长了1.1%，相对于央行调整统计口径后扩大计算的10月份M2环比-0.7%的下降有了显著改善，这表明政策微调后，货币供应量偏紧的局面有所缓解。另外，11月财政存款减少3763亿元，年末财政存款开始出现符合历史规律的投放，这也将有效抑制M2继续探底的趋势。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

　　在贷款方面，11月份金融机构人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元，但环比减少了246亿元，总体上符合市场预期。业内分析人士指出，11月对公中长期贷款仅增加813亿元，较上月增量大幅下降，这表明上月新增中长期贷款有临时性因素，剔除10月新增贷款中有1600亿是对铁道部的临时新增贷款因素，存款增长放缓、高存贷比、高准备金率等因素的限制，均是造成新增贷款回落的原因。

　　在政策已经开始微调的情况下，新增贷款回落表明银行信贷供给能力依然不强。尽管12月5日执行准备金率下调0.5个百分点，但这并不能直接激发银行放贷，关键原因就是存贷比“紧箍咒”。截至今年第三季度末，有3家上市银行存贷比超过75%监管红线，包括这3家在内已有9家银行存贷比超过70%。从存款来看，11月份，人民币存款增加3247亿元，同比少增2626亿元，增速从上月的13.6%进一步下降至13.1%，在存款增长继续放缓的情况下，银行存贷比“超标”或濒临“超标”的局面不仅未有缓解反而更加紧张，尤其是股份制商业银行，因此，不少银行继续主动压缩贷款规模。

　　前不久，有知情人士透露，11月工、农、中、建四大行当月新增贷款仅1500亿左右，较10月2400亿元的贷款规模滑落超三成。

　　然而，贷款投放量压缩导致企业资金紧张的局面仍然持续。11月，对公短期贷款增加了2847亿元，依然维持较高水平；而票据融资在票据贴现利率有所回升的情况下转负增长为正增长，当月增加了360亿元，这也意味着企业对短期流动资金需求较为迫切。

　　“11月的新增中长期贷款占比为35%，短期贷款占比为56%，二者差额再次扩大，贷款再次呈现短期化现象，这也说明企业中长期内投资动能不足。”彭文生分析称。

　　另外，继续受房地产市场依然低迷、住房成交量不高的影响，11月新增居民户贷款仅1435亿元，较上月略增128亿元。

　　根据央行数据，今年前11个月新增贷款共计6.7587万亿元。截至11月末，人民币贷款余额54.06万亿元。多位银行业分析师对记者表示，“一般全年最后一个月更是银行放贷淡季，因此，预计12月贷款量也将在6000亿元左右，今年全年新增贷款规模约为7.2万亿至7.3万亿。”

　　“11月银行间市场同业拆借月加权平均利率较上月回落0.26个百分点至3.49%，银行间债券质押式回购利率加权平均较上月回落0.11个百分点至5.58%，均说明银行间市场短期流动性依然偏紧，货币政策微调尚存空间。”彭文生预计，未来央行将以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率。

　　交通银行金融研究中心鄂永健分析称，“尽管12月有逾万亿的财政资金下放，但考虑到明年初信贷需求压力较大、春节期间现金需求增大以及外汇占款增长不容乐观，今年底和明年，准备金率可能再次下调2至4次，每次0.5个百分点。”

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