“货币政策在操作层面可以适度地放松。”

　　全国人大财经委委员陈佳贵，在近期的中国社科院经济形势报告会上给出了自己的判断。

　　陈佳贵认为，尽管货币政策名义上是中性，但是考虑到明年物价增速比今年放慢，实际操作可能会是适度宽松。

　　中央政治局在12月9日举行会议，分析研究明年经济工作，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定。

　　而一年一度的中央经济工作会议也将具体讨论明年的各项经济工作目标。

　　对此，目前不少机构和专业人士认为，考虑到明年经济增速和CPI（居民消费价格）目标可能会比今年的8%、4%有所下调，则明年的M2目标，亦可能比今年的16%左右要低。

　　2009年、2010年中国实施了适度宽松的货币政策。但是实际上在2009年有过度宽松的嫌疑。2011年中国实施了名义为中性的货币政策，但是考虑到广义货币（M2）的增速目前只有13%左右，一般认为有些偏紧。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委判断，“名义是稳健的中性货币政策，实际会有些变化，主要原因是，（明年）物价涨幅比今年要低，政府对于适当放松货币不会很担心。”

　　货币政策或适度放松

　　陈佳贵指出，明年货币政策目标可以适当宽松，与物价将回到合理的区间有关。

　　根据社科院的预测，明年的物价涨幅为4.6%，低于今年约5.5%的实际增速。不过，也有机构预计，明年的物价可能在3.5%左右，甚至更低。

　　有分析人士认为，考虑到目前最主要的物价推动因素——食品和居住类价格涨幅趋缓，明年的物价增幅也不排除回落3%左右的可能。

　　数据显示，11月居民消费价格（CPI）同比涨幅为4.4%，大大低于上月5.5%的涨幅。也低于一些机构预计的4.4%。

　　而其主要原因是食品和居住类价格涨幅下降。比如食品和居住类价格7月份分别同比上升14.8%、5.9%，11月份同比涨幅则分别只有8.8%、3%。从环比看，11月食品价格环比下降0.8%，影响价格总水平下降约0.25个百分点，以房租为主要内容的居住价格环比亦停止增长。

　　而鉴于政治局会议提出要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，因此，明年房价下行，导致物价进一步下行的可能性也在加大。

　　在社科院房地产绿皮书发布会上，社科院财贸所博士倪鹏飞指出，从国内来看，目前通货膨胀率下降，减轻了控通胀的压力，但是与居民消费价格相关的房价不能放松调控。“2012年仍需延续2011年从紧的房地产市场调控政策。”他判断，“在不出现重大外部冲击的情况下，只要政策得当，住房市场调整有望趋向‘软着陆’。”

　　中信证券首席分析师诸建芳也认为，房地产调控使得房价下降，有利于房租等居住类价格从今年11月份停止上涨，转向下行，有利于明年整体的物价涨幅下降。

　　硬投资或限于在建续建重大项目

　　陈佳贵认为，2012年宏观调控政策在执行中应该以稳为主，既要坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，又要根据国内外经济形势的新变化，把握好时机，针对经济运行中出现的问题，对宏观经济政策进行及时微调。经济增长速度回落到8%-9%之间，通货膨胀率降到4%左右，宏观经济政策应该保持中性。

　　中央政治局会议12月9日开会就指出，明年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。要加快推进经济发展方式转变和经济结构调整，着力扩大国内需求，保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定。其中要着力扩大内需特别是消费需求，完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入。

　　鲁政委判断，明年的财政政策将是收（税）的少、花的多，预计财政赤字会达到1万亿，这相对于50万亿左右的GDP，比例仍在2%以下。

　　投资仍会保持相当速度的增长。“‘硬投资’主要限于‘在建续建项目’和‘十二五规划重大项目’”。鲁政委说。

　　中信证券认为，明年的新增信贷有望达到8.2万亿，货币增速回升到14%-15%，央行将继续下调准备金率和减缓人民币升值，利率将保持稳定。财政政策将重在经济转型，继续推动结构性减税，加大对新兴战略产业的支持。

　　渣打银行分析师申岚也表示，稳健的货币政策提法不变，但仍可以适当放松调控，此正是灵活性的表现。

　　实际上，目前社会各界对于国家定向降低利率，或者存款准备金率，进而为企业负担减轻的呼声比较高。

　　湖北亚利服饰公司董事长陈明全告诉记者，近年来员工工资成本快速上升。2005年-2010年，该公司员工平均年薪分别为6500元、9483元、13100元、16000元、23875元，2011年已经涨到2.5-3万元。“国际订单来了不少，但是由于人力成本高，做了也亏损，只能拒绝，这些订单都转移到越南、巴基斯坦、印度等地了。”他说。

　　因此，他认为，物价高了之后，导致企业成本提高，生产放慢。陈明全建议，国家需要进一步减轻企业负担。他的企业每年缴纳税收600多万，如果按照现在每个员工养老保险的要求，企业还要为每人出三四千元，此种负担企业难以承受。

　　此外，他还建议国家有针对性降低银行贷款利率，为企业贷款创造好的条件。“民间贷款年利率达到8-9%，比正常的银行利率高几倍。”

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