全球金融市场进入二次探底的可能性继续加大，各种避险情绪的积聚反映在黄金市场上，就显现为黄金在触碰1600美元/盎司之后迅速反弹至1700美元/盎司上方，连续的下探未果可能意味着黄金短期将继续维持走强。1700美元/盎司关口的争夺异常激烈，在欧洲主权债务危机继续蔓延之际，真金白银看来又有继续受追捧的表现。

　　欧洲动荡提升避险需求

　　欧洲的继续动荡使其继续成为影响市场变化的最重要因素——11月末最大的财经新闻之一就是意大利主权信用被标普等评级机构调降，作为重要欧元区主要国家的意大利评级被调降，意味着欧债已不仅仅局限在希腊、葡萄牙等欧元区二线国家，意大利国债收益率升至欧元时代新高，令市场承压不小；而法国、英国、比利时、意大利与西班牙最新一期的公债标售结果将反映债券收益率的最新变化，而债券收益率的变动方向将决定大笔资金是留在债市还是流入贵金属等其他投资市场；11月29日召开的欧元区财长会议能否对解决此次危机提出更大胆的举措也是让人期待。而在欧洲问题尚未落下帷幕之际，黄金的货币属性凸显，避险功能受到推崇的可能性也激增，在意大利被调降评级之后，黄金短暂下跌，但是之后迅速反弹给出了多头买入的讯号。

　　原油价格上升带动黄金上扬

　　反观另一大经济体美国，近期公布的数据较多显现为优于预测，而这些良好的数据数据又给市场带来积极信号，从而反映在大宗需求、特别是能源需求方面，美国情况继续维持增长，甚至盖过了欧洲所带来的负面影响。2011年美国汽油需求有所下降，但是柴油需求强劲，反映了经济活动整体还不错。原油成本持续上升，而产能则增长缓慢，目前只有沙特有200 万桶/日的富裕产能，目前库存比需要水平少5000 万桶以上。目前国际原油价格继续在100美元/桶附近，并且继续冲高，原油价格的上涨，带动了黄金价格的继续上扬。

　　黄金缺乏下行诱因

　　不过，目前焦点依然是欧洲的问题，从希腊扩散的危机已经演变成对数个欧元区国家的系统风险问题。希腊危机已导致对其他国家的信用认知严重恶化，甚至包括意大利和德国等核心国家也饱受质疑。这个蔓延的过程只可能缓慢消退，而不可能迅速解决，而解决的过程将需要大量资金的投入，以用于增强市场信心并提供市场流动性，黄金在这个时候可以说下行诱因非常缺乏。

　　在欧洲经济一片狼藉以及美国自身难保的大背景下，欧债危机究竟如何收场依然围绕在人们心头。实际上，当前美元、欧元的信用危机与全球流动性过剩，这两个支撑黄金长期上涨趋势的主要因素并没有发生改变。黄金前一阵子的回调可以说正是买入良机，如果后市欧洲央行对欧元区经济情况的进一步恶化不能提供有新意和有魄力的举动，黄金的再次上涨便指日可待。笔者认为，短期之内目前市场仍然以震荡为主，不过黄金下跌空间很小，可以逐步累积相应的多头头寸。对于个人投资者来说，现在正是阶段性逐步买入黄金、白银等贵金属的好时机。长期来看，黄金前期的下跌正好释放了不少风险，黄金的牛市尚未终结，只是投资者依然需要控制仓位，注意防范风险。

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