受到流动性紧张压力影响，央行本周以来通过公开市场进行调节。本周四，3个月期央票又回到“地量”水平，发行量仅为10亿元。同样，周三债券市场保持震荡格局，短期品种利率受到挤压。

　　当日，央行公告显示，周四公开招标发行3个月期10亿元央票，发行量较上周锐减八成。

　　“由于市场资金面趋紧张，周四发行的央票利率可能会继续持平此前水平，货币政策不会改变。”

　　短期品种利率在连续两个交易日上涨后，昨天，银行间质押式7天回购利率出现一个小幅回落，收盘时有12个基点的跌幅。而隔夜回购和14天回购利率依旧小幅上涨，分别上涨了10个基点和7个基点。

　　虽然流动性趋紧，但受到浙江农信社存准金率下调影响，债市受到激励，现券收益率小幅走低。

　　不过有第三方机构人员认为，目前没有新的政策出台，虽然有地方在调存准金率，但并不是一个大的范围。仅仅在农信社展开，所以债市还将有一个继续震荡的走势。

　　昨天，汇丰公布的11月制造业PMI初值显示，中国制造业活动再度大幅放缓，并创下了32个月的新低。该指数的大幅下滑，凸显中国明年第一季度GDP增速降至8%以下风险。

　　中国经济增长放缓风险增大。央行若想进一步给企业提供信贷支持，则有必要下调存款准备金率，提高银行的放贷能力。

　　当前债券市场收益率的冲击因素主要是资金面，而伴随着资金面的改善，债市在经过前期的调整后，新一波行情启动或将提前。

　　与此同时，招商证券认为，在浙江部分农信机构存准率下调后，央行仍可能继续下调部分金融机构的准备金率。而当前债市的调整将提供较好的配置时机，在资金面状况阶段性紧张预计难以持久、政策放松手段终将兑现的背景下，债市后期仍将延续强势格局。

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