在欧洲问题时时困扰，世界经济复苏之路曲折宛转，新兴经济体又多面临通货膨胀的困扰，对镍价走势的看法也众说不一，这里想探讨一下影响镍价走势的因素，并对未来一段时间的走势做简单的分析判断。

一、镍价走势面临成本和供需面的基本支撑。

中国是世界上消费镍金属最多的国家，中国镍消费最大的领域是不锈钢行业，中国的不锈钢产量占世界总产量近四成，中国的不锈钢企业镍金属的获取又主要通过镍铁这条渠道，国内镍铁企业的生产成本折合成美元在20000美元稍强附近，镍价在接近这个价格附近时往往能获得支撑也属情理之中。当然镍价也可能跌破镍铁的成本，短时间跌破或有可能，但是，难以形成长久的走势。

镍铁成为中国镍消费的主流资源，镍铁的生产、销售情况或可影响镍资源的获得，就算国际镍价走势的研究人员也脱离不开对中国镍铁情况的研究。镍铁的主要成本构成是镍矿、电费、物流费用，其中，电费对特定企业而言，基本是稳定的，波动频率、幅度都是准确可计算的；不同企业冶炼镍铁每吨度镍电耗虽有差别，仍可圈定波动区间；优势企业电耗低，但由于技术保密，未形成主流。物流成本虽有差距，但占镍铁冶炼成本比例不高。其他辅料、人工、折旧等其他费用所占成本比例也不高。对镍铁成本影响最大的是镍矿价格，约占镍铁成本的近半。那么，随着镍价的逐步走低，镍矿价格会否走低或者大幅下跌呢？

1、镍矿作为一种资源性物资，正备受重视。国外的矿主在镍价下跌的情况下，宁愿少卖矿，也不肯大幅下调镍矿价格，致使2008年下半年以来，镍矿价格稳步攀升，镍1.8%镍矿价格较2008年200多元/吨左右上涨约近300%。在镍价上涨的时候，镍矿也会跟涨；在镍价下跌的时候，镍矿表现为挺价。两年多来，镍矿价格基本是步步为营、稳步推升，就像前几年铁矿石价格水涨船高一样。中国虽然是最大的镍矿消费国，却一样被动的一如铁矿石的情形。中国数量众多且发展迅速的镍铁生产企业为镍矿撑起了巨大的市场需求。

2、北方镍铁企业面临冬储，买盘踊跃，价格下跌缺乏诱因。

内蒙由于电价合理，且电力供应情况较好，吸引了中国众多的镍铁企业安家落户，成为国内镍铁企业集中的区域之一。北方天寒，冬天易结冰，从热带的菲律宾、印尼等国进口的镍矿含水量动辄30%以上，甚至超过35%，不进行冬储，会给提货以及货物运输造成很大的麻烦，影响冬季镍铁生产。虽然目前尚属初秋，但冬储镍矿的行动已经开始。即使国际镍价仍有继续下调的可能，镍矿价格在当下也是难以跟随下调。目前镍矿的主流成交价，即可视作镍铁的镍矿方面的成本。

3、现在的镍矿贸易，多以期货为主，到达时间约需月余。

在镍矿贸易中，更多的是期货价格。虽然不断有新镍矿到港，但多是已经销售出去的镍矿。虽然港存矿数目不小，真正高品质的现货镍矿基本还是一矿难求。确定货物、租船、航运、加报关时间，等客户能够提货，基本需要月余的时间。就是说9月中旬订货的镍矿，到客户提货时，已经进入冬储期了。

4、港存镍矿良莠不齐，真正高镍点镍矿获得不易

港存矿数量虽仍处高位，要么是已经订出去的货物等待提货，要不就是不适炼的品级较差的镍矿。镍矿还不像铁矿石，成分比较稳定，而是波动范围、比例比较大，成分的波动给镍铁生产带来的成本变化也比较大。对于镍矿，不光是不同的取样点成分会有不同，就算同样的取样点，不同的时期，不同的人取样也会有偏差，这个问题也一直困扰着镍铁生产企业，好多企业更愿意相信自己的化验结果。但是，在真正高品位镍矿一矿难求的情况下，镍铁企业也只能深表无奈。

作为镍资源获取的资源性物资的镍矿，适逢冬储期，且高品位镍矿难以获得，指望镍矿价格大幅下跌，希望几乎微乎其微。高企的镍矿价格支撑起镍铁的冶炼成本居高不下。8-9月份，在镍价调整、低位徘徊的情况下，镍铁价格表现坚挺，甚至出现了镍铁溢价的情况，这跟镍矿价格坚挺是分不开的。

二、各种隐忧压制镍价走高

对欧洲经济走势的担忧，成为阻止镍价攀升的重要阻力。

从世界经济形势来看，美国经济虽然步履维艰，复苏缓慢，但是，出现深度恶化的可能性也比较小；中国等新兴经济体，面临的不是经济复苏的问题，反倒是物价上涨、通货膨胀方面的问题；倒是欧洲问题，虽然其主流的前沿国家经济形势未出现什么大问题，但其中有几个穷亲戚总拖后腿。就这么几个在世界经济中并不占主流地位的国家经济情况的反复和不确定，却会随时被拿来作为利益集团做局的由头。

镍价走势或受其他基本金属弱势拖累。虽然镍金属受镍铁成本及供需形势的支撑，但创新高以后的铜、锡等金属，虽经前期的调整，仍处高位，其可能的深幅调整也可能殃及甚至压制镍金属的走势。特别是基本金属铜的走势，9月中旬经调整后仍在2008年的最高点附近，一旦世界经济形势发生恶化的情况下，其调整空间还是有的。镍金属价格如走低，将不是来自其自身基本面的情况，很可能是受别的金属调整所累。

综合判断，镍金属可谓上行有压力，下跌有支撑，预计四季度镍价走势将延续区间震荡格局。说的具体一点，可能在18000-25000美元的震荡，在 20000-23000之间震荡的时间也许会多一点，难以再创年度新高。对于期货爱好者而言，LME镍价在20000美元附近可考虑做多，20000美元以下是机会，18000美元以下或是机遇。

以上分析是建立在世界经济不会出大问题的前提下，若果世界经济形势风云突变，则另当别论。实际上，世界经济应该也不会出大问题，就算被经常拿来说事的欧债问题，实际上也存在问题被夸大的情况，至少有小题大作的嫌疑。问题国家在欧元区也是边缘地位，在欧洲的经济总量中占得比例就有限，在世界经济总量中更是微小，就像一颗小脓疮，大不了连根拔起。倒是经常被利益集团拿来说事，给人们造成心理上的恐慌，才是值得引起重视的，这个问题也许还会经常被搬出来，做期货的朋友多关注消息面的动态吧。

在下跌有支撑，上涨有压力的情况下，四季度镍价走势或将仍延续窄幅震荡走势。考虑到中国镍铁产能逐渐增大，作用越来越明显，在镍价走势中发挥稳定器的作用，未来一段时间，镍也许会成为最抗跌的基本金属之一，但是不排除被其他金属或欧债危机拖累。

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