穆迪对日本主权信用等级的3个月负面观察期“大限将至”，却遇日本首相即将易人。8月23日，日本首相菅直人对内阁官员表示，一旦日本国会在未来几天通过两份关键议案，他就将辞职。

此前一日，穆迪表示将就日本评级问题“很快作出决定”。穆迪曾在5月31日将日本的“Aa2”主权信用评级列入负面观察名单，评估期为3个月。分析人士称，日本评级遭降预计“在劫难逃”。

首相易人已成定局

据日本《日经新闻》23日报道，日本国会众议院当天审议并通过了“可再生能源特别措施法案”，该法案将和此前通过的“公债发行特例法案”一并送予参议院审议和表决，预计两项法案在本周通过几率极高。这意味着菅直人在6月份做出离职承诺中的三大条件基本已经达成。

对此，菅直人在23日的内阁会议中对其内阁成员做“非正式告别”，他预计，新一任首相将在本月30日即下周二产生。

同日，为奠定未来新任内阁的财政政策基调，日本财务大臣野田佳彦在内阁会议中呼吁，政府需在2012财年（始于2012年4月）将财政支出较本财年削减10%，即支出规模不超过71万亿日元，同时将新发国债规模上限维持在44万亿日元，以保证政府财源，并保障国家福利支出。

评级遭降几率增大

穆迪发言人22日表示，无论日本即将进行的领导层更替结果如何，该机构均有可能会下调日本的评级。目前，穆迪维持日本“Aa2”级的主权信用评级，该评级在穆迪信用评级等级中为第三档。通常而言，如果评级机构将某一国家的主权信用评级列入负面观察名单，但是其观察要素在改善之中，那么评级机构可以选择延长评估期。不过，日本目前的经济表现和财政纪律未必能够提供支持。

日本财务省本月公布的数据称，截至今年6月底，日本的国家债务余额达到943.8万亿日元（约合12.25万亿美元），创历史新高。据初步估计，日本最新的国家债务余额与GDP的比重或已达到224%，居发达国家之首。另据经合组织（OECD）数据，日本政府2010年的财赤规模占GDP的比重为8.14%。

在三大评级机构中，标普给日本长期国债信用评级为“AA-”，而惠誉给日本外币债务的评级为“Aa”，分别为两者信用评级等级标准中的第四位和第三位。两机构还在今年4月底和5月底将日本当前评级前景定为“负面”。这都表明日本的实际债务负担与财政赤字水平之高早已被市场熟知。

花旗集团全球资本日本公司首席经济学家村岛喜一表示：“无论日本首相易不易人，穆迪都将在近期下调日本的主权信用评级。这是因为日本政府未能在财政改革中有大动作，其在增税和减少财政支出方面鲜有作为。”他预计，穆迪很可能会在民主党党代表选举结束后宣布下调日本评级。

西班牙对外银行高级经济师夏乐在接受中国证券报记者采访时表示，近来由于欧美债务问题暴露，日元成为了避险货币。但如果日本评级遭降，那么原本流入该国的海外资金或出现部分回流，去寻找新的避险对象，导致日元走软。另外，日本被降级会抬升该国发行国债的成本，进一步恶化其财政状况，不利于日本震后的财政刺激措施的实施和经济的复苏。

法兴银行日本首席经济学家大久保卓治则告诉中国证券报记者，由于市场早已熟知日本的财政状况，故从过去的经验来看，评级机构对日本评级的下调不会立即对国债市场构成影响，只会对强势日元产生“微弱的”负面影响。另外，由于外部经济不确定性增加，日本国债目前担当避险资产角色，且其多由本国投资者持有，因此评级机构的评级调整并不会对日本债券市场产生重要影响。

责任编辑：NF045(本文来源：中国证券报 作者：吴心韬)

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