7月25日至26日，全国财政厅（局）长座谈会在北京举行。会议指出，下半年，要建立完善地方政府性债务管理信息系统、统计报告制度和债务信息定期通报制度，实现对地方政府性债务的全口径管理和动态监控。同时，各级财政部门要增加公共租赁住房供给，抑制住房租金水平过快上涨。

　　会议指出，在经济平稳较快发展的基础上，上半年预算执行情况较好。全国公共财政收入56875.8亿元，同比增长31.2％。全国公共财政支出44435.1亿元，同比增长31.4％，各项重点支出得到较好保障。

　　会议强调，当前我国经济发展态势总体良好，但面临的国内外环境仍然错综复杂。从财政看，经济保持平稳较快发展为财政收入增长奠定了基础。但提高个人所得税工薪所得减除费用标准、调整增值税和营业税征收范围、继续对部分小型微利企业实施所得税优惠政策等，会减少一些收入，后几个月财政收入增幅会有所回落，全年财政收入增幅将呈前高后低走势。

　　会议要求，下半年，要在统筹兼顾的基础上，扎实做好以下各项重点财政工作：

　　一是加强和改善财政宏观调控。把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，既把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。要确保实现粮食稳产增产，努力增加主要农副产品供应。加大对生猪生产的扶持力度，加强粮油、猪肉和重要商品物资储备和投放，做好生活必需商品、原材料进口，促进市场供求平衡和物价基本稳定。

　　二是着力保障和改善民生。大幅增加公共财政资金投入，加快建立保障性安居工程建设资金稳定来源机制。严格按规定从土地出让收益中，计提不低于10％的资金用于保障性安居工程建设，有条件的地区可以适当提高比例。增加公共租赁住房供给，抑制住房租金水平过快上涨。规范经济适用房的建设和管理。

　　三是大力支持加快水利改革发展。积极筹集各种水利建设政府性基金，鼓励和引导社会资金投入水利建设，确保实现今后10年全社会水利年均投入水平比2010年高出一倍。要积极创新和加强水利资金管理。

　　四是继续抓好预算支出执行工作。

　　五是加强地方政府性债务管理。按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。继续抓紧清理规范融资平台公司。坚决禁止政府违规担保行为。研究建立规范的地方政府举债融资机制。同时，要建立完善地方政府性债务管理信息系统、统计报告制度和债务信息定期通报制度，实现对地方政府性债务的全口径管理和动态监控。

　　六是加快推进预算公开。

　　七是进一步加强两基建设。

　　八是认真做好2012年预算编制工作。公共财政支出预算编制要有保有压，重点保障“三农”、教育、医疗卫生、社会保障、保障性住房等重点支出，大力压缩一般性支出，严格控制“三公经费”和楼堂馆所建设。

在首批发行遇冷后，今年第二批地方政府债券已整装待发，其中包括上次流标的云南省10.6亿元3年期债券。

　　据悉，财政部将于8月代发446.6亿元地方政府债券，包括3年期债券226.6亿元、5年期220亿元。

　　此次为财政部本年度第二次代理发行地方债券。但是，由于7月发行的首批地方债遇冷流标，业界人士认为，第二批466.6亿元地方债，能否引来投资者积极认购，仍存变数。

　　云南续发10.6亿3年期流标债券

　　财政部7月22日公布的七省市政府债券代理发行计划表显示，446.6亿元地方政府债券涉及安徽、湖南、黑龙江、宁波、湖北、江苏和云南7省市。其中，226.6亿元的3年期债券将在8月1日开始招标；5年期债券则将在8月8日正式招标。

　　7月25日，财政部网站正式发布了2011年地方政府债券（三期）的代理发行通知。根据通知，226.6亿元的地方债券以2011年地方政府债券（三期）名称合并发行、合并托管上市交易，于8月2日开始发行并计息，8月4日发行结束，2011年8月8日起上市交易。

　　在本轮发行地方政府债券的7个省市中，安徽、江苏、湖南、湖北、黑龙江、宁波、云南的发行额度分别为90亿、89亿、89亿、86亿、69亿、13亿和10.6亿元。其中，此次云南省发行的10.6亿元3年期地方债，乃是上次发行未招满的数额。

　　7月11日，财政部代理招标254亿元的首批地方债，其中云南省原计划发行39亿元的3年期地方债，实际仅募得28.4亿元，流标10.6亿元，为今年首批地方债中唯一没有按计划足额发行的省份。

　　财政部此次代理发行的债券额度大大高于首批，其中还包括续发的流标债券，8月的发行是否顺利成为悬念。

　　业内指出，首批地方债未招满是资金面紧张的结果。然而国泰君安近日指出，由于7月底至8月初连续两周的公开市场到期量较少，8月中旬前资金面难以有大幅改观。

　　　　广东今年或将自行发债110亿元

　　针对此前纷纷扰扰的地方债风险问题，信用评级机构大公国际资信评估有限公司董事长关建中曾公开表示，中国地方政府债务不存在系统风险，虽然个别违约事件有可能发生。随着经济快速增长推动财政收入持续攀升，地方政府将有能力偿还债务。

　　事实上，对于信用几乎等同国债的地方债，人们对它的担忧并不在于偿还风险。

　　财政部科研所国有经济研究室副主任陈少强指出，财政部代发地方债在降低风险的同时，可能衍生出其他风险和问题，比如资金挪用、地方政府过度发债、中央最后兜底的压力增大等。

　　自2009年开始，中央每年代地方政府发行2000亿元的地方政府债券。事实上，地方发债机制改革一直在酝酿之中。今年6月27日，审计署明确指出，可研究赋予省级政府适度举债权，逐步探索向具备条件的市级政府推开。7月6日，国务院常务会议宣布，将要研究地方发债机制。

　　业内人士指出，中央政府代地方发债现在是由中央财政兜底，接下来可能会发行特别地方建设债券，允许某些城市参与基础设施建设的大型投资平台公司发行特别建设债券。此后再逐步允许地方政府自行发债。

　　据悉，广东、浙江正在作地方发债试点准备。公开消息称，今年广东省自行发债的额度与中央代发2000亿元地方债中广东省分配额度相同，为110亿元。

据新华社电 近期城投债价格大跌，成交量剧减，引起市场广泛关注。市场人士分析说，市场对于地方融资平台债务风险的担忧导致城投债风险溢价上升，并进一步导致地方政府融资成本上升，未来货币政策操作或因此受到影响。

　　流动性风险不容忽视

　　中金公司25日发布的一份题为《地方融资风险溢价上升》的研究指出，近期城投债市场的急剧波动，主要反映城投债信用质量下降和供给压力增加，体现市场风险溢价上升。

　　“城投债作为准政府债，主要风险在于流动性风险，而不是偿付风险。”中金公司首席经济学家彭文生分析说，2010年中国政府债务与GDP之比在30％~46％之间，与发达国家和大部分新兴市场国家相比并不高。

　　渣打银行大中华区研究主管王志浩也表示，尽管债务规模巨大，但与很多经济体相比，中国债务增长模式看起来运行良好，以2011年至2015年名义国内生产总值增长率10％计算，中国债务比率到2015年将降至GDP的45％。

　　尽管地方政府债务系统风险较小，但流动性风险不可忽视。中金公司固定收益研究员徐小庆指出，地方政府债务目前面临的主要风险是再融资风险。据中金公司测算，未来3年需支付的债务本息预计将达到2.2万亿元至3.1万亿元，其中，2011年就需支付0.9万亿元到1.2万亿元。

　　可能影响未来货币政策

　　宏源证券（000562）高级研究员何一峰告诉记者，现在市场投资者都在等待地方政府对于地方债务的态度，在态度明确以前，地方融资风险溢价的上升以及货币条件收紧将导致地方政府融资成本上升。事实上在近期城投债市场波动中，融资成本已经大幅上升。

　　彭文生分析指出，城投债风险溢价上升可能影响未来货币政策操作。他说，当市场风险溢价上升，即使无风险利率不增加，整体货币条件也将趋紧。目前城投债市场的波动状况一定程度上反映了市场的风险溢价水平上升，这相应降低了维持偏紧的货币条件所需要的基准利率水平。

近期云投债风波的主角——云南省投资控股集团公司昨日公告称，该公司相关资产划转方案正在拟定当中，方案包括对债权人权益保障措施。

　　云投集团称，根据云南省政府2011年第56次常务会议，云南省决定组建云南省能源投资集团有限公司。该组建方案涉及云投集团部分资产划转。此次划转主要是为了进一步做强做大能源产业，将云南省资源优势转化为经济优势。

　　市场人士对此看法不一。上海某投资公司人士认为，市场近期被担忧城投债违约风险的气氛笼罩，该公告有助于稳定市场信心。城投债最终违约的可能性很小，近期市场的恐慌情绪放大了风险。不过，作为云投债发行人，云投集团此次并未公布具体资产划转方案以及对债权人权益的具体保障措施，因此一些机构对此仍持观望态度。

　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊认为，云投集团划转资产纯粹是为了整合地方资源，还是增加融资平台“圈钱”尚难判断。该公告未明确划转后采取何种措施保障债权人权益。估计采取的措施可能是向云投集团注入其他资产，也有可能采取云南省国资委旗下公司进行担保等增信措施。

　　随着近期云投债风波的发酵，直接导致企业债发行放缓。中国债券信息网信息显示，最新发行的一只企业债为2011年厦门象屿集团有限公司债券，此后至今20天左右，再未有一只企业债发行。此前，每周企业债发行数量一般达2只至6只。

　　城投债发行放缓的主要原因是机构认购意愿较弱。石磊认为，要想让投资者恢复信心，需要地方政府肃清债务，比如采取新老划断的措施，市场才会对新发行的城投债更有信心，解除投资者对地方政府借新还旧的顾虑。

免责声明：上文仅代表作者或发布者观点，与本站无关。本站并无义务对其原创性及内容加以证实。对本文全部或者部分内容(文字或图片)的真实性、完整性本站不作任何保证或承诺，请读者参考时自行核实相关内容。本站制作、转载、同意会员发布上述内容仅出于传递更多信息之目的，但不表明本站认可、同意或赞同其观点。上述内容仅供参考，不构成投资决策之建议；投资者据此操作，风险自担。如对上述内容有任何异议，请联系相关作者或与本站站长联系，本站将尽可能协助处理有关事宜。谢谢访问与合作！  中钨在线采集制作.