又是一个不平静的夏天。伴随着气温不断升高，金属投资人气也在本该是消费淡季的季节里不断上升，为这个夏天增添了一份别样的激情。

全球消费预期的增加为金属市场带来潜在的支撑。就欧洲市场而言，欧债危机的起伏不定始终是造成金属市场动荡不安的主要因素之一，但从近期的表现来看，短期内欧债危机的影响有所缓解，其对金属市场的压力有所减弱。

作为上半年始终保持定量宽松政策的美国来说，虽然QE2结束后并没有马上推出新一轮刺激计划，但其购买国债的行动却并没有停止，这就从侧面体现出美联储定量宽松货币政策的态度并没有改变，而宽裕的流动性将会是金属市场上涨的重要动力。

在美联储持续宽松货币政策的同时，全球另一大经济体中国却在上半年紧锣密鼓地实施紧缩货币政策。今年年内，中国央行已经6次上调存款准备金率，三度加息。货币政策的博弈虽然对于高企的CPI显得有些杯水车薪，但中国经济增速却呈现出放缓迹象。中国7月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)显示，7月PMI初值降至48.9，不仅低于上月的50.1，同时也是自2010年7月以来的首次跌破荣枯分水岭50，并创下28个月的最低水平。制造业指数的持续下滑显示出中国制造业已明显放缓，这对金属市场本身来说有一定的打击，但放缓的背后我们也可以预见，继续实施过度紧缩政策显然不合时宜，下半年中国货币紧缩节奏将逐渐放慢，金属市场将从中受益。

此外，作为全球最大金属消费国，下半年中国对于金属的需求将不容小视。最新的国务院常务会议强调，近期要加快供地进度，保证今年1000万套保障房建设用地，并提前做好明年保障性安居工程建设用地供应的储备和预安排。截至6月底，保障房上半年新开工超过500万套，对比1-5月新开工340万套的数据，6月新开工超过160万套。下半年，保障房的建设将推进电力、房地产等强劲增长，这也将为金属市场提供有力支撑。

目前指引金属市场运行的依旧是全球流动性变化。上半年中国异常紧缩的货币政策、欧元区主权债务危机等令金属市场持续受到压力而动荡不安。进入下半年，随着中国紧缩政策的放缓、欧债危机的缓解、美国继续实施定量宽松政策及消费预期的不断增加，金属市场将在震荡中不断走高，呈现出淡季不淡的运行特征。

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