驰宏锌锗(25.19,0.47,1.90%)是以铅、锌、锗等产品为主，集地质勘探、采矿、选矿、冶金、化工、深加工和科研为一体的大型国有控股企业。“十二五”末将形成100万吨铅锌冶炼产能、资源保有量达到1400万吨，盈利能力稳步提升。

　　 经济好转拉动铅锌产品需求

　　 随着世界经济的好转，铅和锌的消费增长迅速，而相应的铅锌生产量也快速增长。国际铅市场供应短缺程度减轻，而国际锌市场供应过剩程度逐渐加剧。我们认为，2011年国际铅锌市场将会保持供应过剩局面。

　　经济形势好转拉动全球铅锌矿产品需求，消费量增长。从2009年年初起，LME现货铅价和锌价逐步上涨，至2011年6月，铅价与锌价平均分别为2500美元/吨和2224美元/吨，同比上涨46.74%和27.62%。目前铅锌价格处于成本线上下，虽然国内铅锌二季度库存仍然处于历史高位，但是已经出现了下降的迹象。预计三季度末、四季度铅锌价格可能会随着去库存的结束出现一波小反弹。

　　锗基本面逐步转好

　　锗是一种稀有分散金属，化学性质稳定，具有良好的半导体性质。锗主要储存于各种金属矿物和煤矿中。现代工业生产的锗主要来自于铜、铅、锌冶炼的副产品。世界锗的资源比较匮乏，保有储量仅8600金属吨，其中美国（45%）锗资源储量最大，其次是中国（41%）。我国已探明的锗矿产地大约有35处，保有储量 3500金属吨，远景储量约9600金属吨。

　　 近年来，锗主要应用于光纤系统、红外光学和PET催化剂领域。未来5年，锗在PET催化剂领域消费将保持稳定，在光纤领域平稳增长，在红外和太阳能电池领域的消费量则快速增长。我们预计锗的总消费需求将由2010年的130吨上升至2015年的236吨。

　　 矿产资源拓展迅速

　　 公司不断执行资源战略，资源储量实现跨越式发展。根据现有及新矿山探矿开采情况，我们保守预测公司“十二五”期间资源储量将有望达到1400万吨，自产金属量50万-60万吨/年。

　　曲靖现有铅锌冶炼产能20万吨，会泽16万吨，永昌、澜沧和大兴安岭三家企业7万-8万吨。我们预计明年上半年呼伦贝尔20万吨项目全部投产后，公司共计拥有64万吨铅锌冶炼产能。远期来看，如果大兴安岭15万吨产能全部投产、曲靖产能实现翻番、昭通10万吨锌冶炼进展顺利，那么公司“十二五”末将拥有超过100万吨的冶炼产能。

　　盈利预测与投资建议

　　预计铅、锌、锗等金属价格在需求的带动下将不断走高，公司资源、冶炼产能不断扩张将最大限度享受行业高景气度，因此预测公司2011-2013年每股收益分别为0.61元、0.80元和1.08元。考虑到公司未来矿山和冶炼产能扩张进度，我们认为公司应该有一定的溢价，给予公司2011年45-50倍市盈率，对应价格区间为27.46-30.51元。　　

　　 7月12日公司公告，拟以不低于13.46元/股定增不超过1.6亿股，募资净额约18.91亿元整合河南煤炭资源以及补充流动资金。

高负债率一直是神火股份的巨大财务压力,2010年财务费用6.3亿,占利润总额15亿元的42%,占净利润10亿元的63%,今年央行几次加息,利率水平不断上扬,一季度公司负债合计200亿元,财务费用2亿元,同比上涨20%。公司财务压力不断加大,增发募资5.5亿元,对于公司降低财务费用作用不会特别大,但会有利于缓解近期高利率带来的资金压力以及整合小矿和新建矿井的资金压力。

　 日海通讯(46.49,1.21,2.67%)（002313）

　　非公开增发

　　华泰联合证券/姚宏光

　 7月11日公司公告，拟以不低于37.92元/股的价格向不超过十名特定投资者非公开发行股票合计不超过2800万股，拟募集资金不超过10.50亿元（未扣除发行费用），用于日海通讯（武汉光谷）产业园的投资建设。

　　我们认为,受益于未来三年三大运营商对光通信产业的大额投资,光配线行业将最先受益。

　  此次增发建设武汉光谷产业园基地,将大大缓解现有的ODN产能瓶颈,并且未来公司的规模效应将更加明显,有利于公司控制成本。

　  预计公司2011-2013年每股收益分别为1.44元、2.14元、2.96元,对应的市盈率值为30倍、20倍、14倍。给予“买入”评级。

　　中恒集团(19.89,0.04,0.20%)（600252）

　　预增公告符合预期

　　全年维持高成长

　　广发证券(36.38,-1.06,-2.83%)/杨挺

　 7月8日公司公告，预计2011年1-6月份归属于上市公司股东的净利润同比增长超过150%，上年同期归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元。业绩增长原因是报告期内，公司的控股子公司制药公司主导核心产品销量增长及收到补贴收入。

　 公司和步长集团签订销售协议以来,通过半年的磨合,目前销售情况顺利,各省的销售情况均出现了明显的增长。根据目前趋势来看,完成全年销售任务应该没有太大问题。

　 预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.88元、1.25元、1.73元,我们认为公司逐渐证明自己的业绩将使公司估值水平明显提升,给予公司“买入”的投资评级,强烈建议投资者关注。

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