申银万国:小金属铜金中报增长显著 三季度关注锡铜(荐股)
投资建议:关注中国优势金属+弹性/低估值组合:三季度国内新建项目以及日本灾后复产拉动工业金属需求,同时政策企稳带来估值修复。推荐外延式扩张超预期/估值较低的铜陵有色[25.80 3.32% 股吧]、江西铜业[37.05 2.72% 股吧]、驰宏锌锗[25.19 1.90% 股吧]等。政策红利贯穿十二五,中国优势资源供给受限,同时新兴产业推动稀有小金属的应用出现爆发性增长。看好钨锑钼锡铟锗等“中国优势资源”品种的上行空间,其中锡短期催化剂明显(电子焊锡复苏,详见我们7月4日发布的《锡行业深度研究报告》),重点推荐锡业股份[32.30 4.23% 股吧]、辰州矿业[36.22 1.03% 股吧]、厦门钨业[42.87 0.92% 股吧]等。持续看好电子箔行业成长性,推荐新疆众和[26.92 1.01% 股吧]、东阳光铝[16.51 4.36% 股吧]。
1H2011净利润整体呈增长趋势,子行业分化显著。我们对重点跟踪24家上市公司年报业绩进行预览,加权平均业绩增速预计在37.1%。分子行业来看,小金属(稀土锑钨锡等)、铜、黄金、铝箔加工等增长显著,加权平均业绩增速分别为109.8%、81.6%、27.5%和69.2%电解铝、铅锌同比业绩下滑。(1)增速超过100%的有:包钢稀土[70.06 0.33% 股吧](>450%)、辰州矿业(300-350%)、云南铜业[22.66 1.25% 股吧](>171.4%)、锡业股份(>93.5%);(2)增速在50%-100%之间的有:山东黄金[50.08 1.23% 股吧](50-100%)、东阳光铝(60-90%)、中科三环[27.90 -0.53% 股吧];(3)增速在0-50%之间的有:江西铜业、铜陵有色、新疆众和、南山铝业[9.42 0.96% 股吧]、驰宏锌锗、中金黄金[29.82 3.04% 股吧]、紫金矿业[5.78 6.25% 股吧]、厦门钨业等;(4)净利润同比下降的有:焦作万方[18.58 0.92% 股吧]、云铝股份[11.67 2.46% 股吧]、中孚实业[10.26 2.09% 股吧]、中金岭南[14.00 2.19% 股吧]、金钼股份[20.18 2.49% 股吧]等。
行业盈利驱动要素主要来自价格提升:(1)1H2011国内铜、铝、铅、锌、镍、锡同比上扬23.8%、5.5%、9.0%、1.5%、21.7%和42.5%。国内黄金价格上扬21.0%,稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿、钼精矿均价则分别上扬252.8%、92.3%、94.8%、-2,4%;(2)随着二季度产能利用率回复正常,国内有色金属产量环比上扬。统计结果表明2011年1-5月份中国十种有色金属产量达1376.9万吨,同比增加8.79%。(申银万国[2.90 1.75%]证券研究所)
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名次 |
名称 |
最新 |
涨幅 |
1 |
航天电器 |
12.64 |
2.10% |
2 |
联创光电 |
11.66 |
1.75% |
3 |
大华股份 |
47.70 |
1.58% |
4 |
长电科技 |
8.61 |
0.82% |
5 |
超日太阳 |
22.12 |
0.64% |
名次 |
名称 |
最新 |
跌幅 |
1 |
欧菲光 |
26.26 |
-5.88% |
2 |
新 嘉 联 |
11.11 |
-1.77% |
3 |
四川九洲 |
12.67 |
-1.17% |
4 |
旭光股份 |
10.89 |
-0.82% |
5 |
实 益 达 |
9.88 |
-0.40% |
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