“紧货币”并未对中国经济在高速路上行驶带来困难，今年上半年国内投资增速超出市场预期。

　　根据国家统计局昨天发布的数据，2011年1-6月，全国城镇固定资产投资总额124567亿元，与去年同期相比增速25.6%，较今年1-5月份25.8%的增速下降了0.2个百分点。

　　市场人士分析称，上述数据表明，货币紧缩所设置的障碍，如流动性偏紧、利率逐步提高等约束条件，被顺利绕开。在诸多调控叠加的前提下，整体固定资产投资增速仍然没有刹车迹象，累计增速甚至较一季度末上升了0.6个百分点。

　　房产投资增速下滑

　　新出炉的上半年固定资产投资增速较市场预期低0.1个百分点，此前市场平均预期增速是25.7%。

　　不过，海通证券（600837）分析师汪辉称，今年前几个月的固定资产投资一直保持了环比正增长，本月回落属于正常波动范畴，也在市场预期之内。

　　从数据上看，6月固定资产投资回落受到去年高基数的影响，去年6月份单月的投资规模几乎与去年12月持平，超过了30000亿元，是全年的次高月，过高的基数拉低了今年6月投资的同比增长。

　　昨天，国家统计局还公布了固定投资环比数据，当月环比下降1.04%。对于固定投资环比下滑的原因，分析认为主要原因在于房地产投资增速的下滑。

　　根据统计，今年1-6月房地产投资增速32.9%，较1-5月放慢1.7个百分点，而从单月来看，6月份房地产投资增速仅为28.9%，这比5月份35.4%下滑了6.5个百分点，也是年内首次低于30%。

　　汪辉说：“我们认为连续的政策收紧，以及加息预期导致了6月的商品房投资增速下滑，此前我们已经指出商品房投资下滑在年初的体现是不明显的，但6月份表现得比较突出。”

　　虽然6月固定资产投资增速小幅放缓，但一些分析师对后续月份的固定资产投资增速仍保持乐观。分析师认为，三季度应该是保障房建设的重要时期，保障房对商品房投资下滑的冲抵程度对投资增速影响较大。当前情况下企业去库存进程似乎有些反复，如果企业去库存能在较短时间内完成，则对未来投资增速构成正面支撑。料2011年1月至7月固定资产投资增速为25.9%。

　　中央投资减速

　　地方投资强劲

　　昨天公布的数据还显示，固定资产投资项下，今年1－6月中央项目投资7360亿元，同比减少3.8%，是自2008年以来首现同比负增长，但地方项目投资117207亿元，同比增长28.1%，创下14个月来的新高。

　　虽然经济增长整体势头不错，但是在“十二五”开局之年的上半年，地方政府的投资冲动却在拉动经济增长的同时，也带来了一丝“投资驱动”模式下的经济增长隐忧。

　　分析人士认为，在中国整体通胀较高的环境下，真实融资环境中利率偏低，甚至为负值，一定程度上刺激了投资的进一步增长。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷也称，由于上半年新开工项目计划总投资达到11.2万亿元，同比增幅达到14.9%，因此在下半年保障房建设将加速的背景下，即便是信贷条件继续趋紧，投资拉动经济增长的状况可能还会延续。

　　“投资一方面是经济增长的确认，另一方面也是调控政策意图的一种表象。中央投资项目增速便是一个很好的政策意图的代理指标。以2009年刺激政策为例，其中央投资增速启动时点便大幅早于四万亿项目的启动。”市场人士说道。

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