当前,在全球经济刚刚步入复苏的初期,美国经济再次陷入衰退边缘,复苏之路充满坎坷。
    美国一季度GDP环比增速从去年四季度的3.2%,下滑至1.8%。从美国GDP历史数据看,增速保持在2%以上是经济稳定增长区间,低于2%意味着市场陷于衰退。因此,美国一季度的GDP数据令市场担忧情绪重燃。作为经济晴雨表的美国股市迅即出现了深幅回落,道琼斯指数从5月的年内高位12876点回落至上周末的11951点,跌幅高达7.1%。
    有色金属价格回落
    在全球一体化的今天,日本地震可能迎来另一个“迷失的十年”,并对全球汽车工业供应链体系产生了严重的影响。作为领先指标的美国ISM制造业指数从4月60.4降到5月的53.5。制造业指数回落,对工业品的生产和消费造成影响,大宗商品特别是LME铜价从今年2月的历史最高点10184美元每吨,下跌至上周末的8940美元,跌幅高达12.2%。
    综合看来,美国经济近期出现环比衰退,导致需求下降,有色金属商品率先出现回落。但总体上看,美国经济仍处于恢复期,包括GDP和PMI数据,仍处于正向增长阶段,并未进入衰退。所以,目前美国经济正遭遇复苏过程中的寒流,阶段性弱势特征比较明显,而经济总体仍处于复苏阶段,过程将会比较漫长。对商品而言,会形成阶段性的弱势局面,震荡回落的特征比较突出,而不是单边的快速回落。
    美元波动将持续
    作为对商品影响较大的美元,近期出现了大幅的波动。首先是在5月初美元指数从72.7迅速反弹至76.3。美元近期的强势主要受到两方面因素的影响,一方面是“欧洲5国”仍未解决债务问题,希腊债务危机重燃,避险情绪升温,作为避风港的美元受到追捧。另一方面原因是连续一年的下跌后,美元累计跌幅过大,出现了短期超跌的现象,技术性反弹要求强烈。美元过低,不符合美国的大国利益,美元稳定,对维护美元的国际地位和金融市场信心会起到重要作用。因此,在公开场合美国财政部长和欧洲央行行长多次表示要支持美元强势地位,美元稳定符合各方的经济利益。近期,受到美国债务上限调高被否的影响,美元出现短期回落。但随着EQ2即将在月底退出和美国逆差缩小影响,美元又开始掉头向上。从技术图形上看,美元在72~77形成了区间震荡,我们认为,这种震荡将会持续很长一段时间。美国经济并未走上正轨,新的经济增长点还没有出现。而欧元区债务也仅限于小规模的经济体,对全球经济的影响有限,所以,美元还不具备上涨的条件。
    铜等待新一轮的上涨契机
    EQ2即将结束,美元过度泛滥短期将有所改善。同时,原油价格居高不下,气候问题引发粮价不断上涨,全球性的通胀日益升温,经济还未走出低谷,令人头痛的通胀接踵而至,美联储维持超低利率的空间越来越小,利率上调仅是时间问题。因此,美元的下跌空间很小。当前,美元已经进入区间震荡阶段,对商品的影响也越来越弱,不作为近期影响商品价格变动的主要依据。
    作为和经济周期高度相关的铜,在美国经济乍暖还寒之际,难以摆脱环境的束缚,呈现出震荡回落的态势。而处于区间震荡的美元,对铜价的影响越来越小。在全球经济复苏过程中,用阶段性回落的眼光来看待铜价下跌就显得尤为重要,市场在等待美国经济转好后,新一轮的上涨契机的来临。

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