美元指数息息相关，投资者需密切关注。大宗商品与股价“关联性”增强

　　近段时间，国际大宗商品市场波动剧烈，从贵金属、有色金属，到能源化工，都出现不小的跌幅。中国人民大学经济学院副院长刘元春近日指出，目前世界

　　经济仍处在复苏的道路上，但美国的经济走势、欧洲主权债务危机、中东局势动荡、日本核泄漏危机等事件，使全球经济出现更多不确定性。

　　“除了实体经济的需求外，大宗商品的价格还与全球资本流动方向有关。现在，这个走向明显受制于美国国债的价格，也受制于另一个很重要的参数美元 指数。”刘元春认为，国际资本流向、美国货币政策和美元指数的变化，对大宗商品定价至关重要，“目前美元指数已处于低位，但美元的回调很可能是阶段性的， 因此石油等大宗商品价格很可能出现高位震荡，但不同大宗商品的表现各有差异。”刘元春表示，全球资本向美国回转的现象可能导致一些资本从大宗商品逃离、从 新兴市场国家撤离，这将进一步影响到新兴市场对大宗商品的需求。

　　澳新银行商品研究总监MarkPervan则表示，全球大宗商品的价格周期和证券市场有很强的相关性。他认为，未来6个月，证券市场的表现将进 一步改善，而世界范围内的大宗商品价格也会强劲反弹，“美国很多投资基金都认为，大宗商品和股票市场都是增长型的市场，因此他们在购买证券的同时，也会购 买大量的大宗商品。”

　　的确，全球大宗商品市场数据显示，投资基金在大宗商品市场上的总持仓金额达3700亿美元，其中一半集中在能源品种（包括石油、天然气），20%投资于贵金属市场。可以看到，从2000年开始，证券市场和大宗商品市场的走势基本是趋同的。

　　MarkPervan指出，目前美国较低的信贷成本使借钱投资大宗商品的回报率非常高。“美国的利率现呈下滑趋势，所以投资基金投资在商品上的 仓位正在上升。但美国利率的下降空间是有限的，大宗商品的投机仓位应该会有一个下滑，特别是2012年下半年后，美国有可能进入加息过程。但令人鼓舞的是，由于美国的经济状况，即使将来加息，幅度也不会特别大，这对大宗商品价格的影响是相对有限的。”铅投资引人关注

　　针对具体商品的选择与投资，JP摩根亚太区销售总裁TimWil-son表示，未来的一段时间里，铅的投资价值将继续显现，但投资者也需密切关注通胀对市场的利空影响。

　　TimWilson表示，目前提供铅的金矿市场比较紧张，这种态势2013年会更严重，因此铅的投资还是比较乐观。“因为中国工业和汽车对铅的 需求很大。尽管目前中国汽车市场的增长速度不是非常高，但总量十分可观。另外，从现在来看，很多交易商对铅的投资情绪比较积极。比如，在目前市场库存这么 高的情况下，铅的价格还是比较坚挺，说明交易商对铅很看好。”

　　不过，也有一些利空因素在威胁市场。“现在全球的报告库存进一步增加，尤其中国冶炼厂的供应能力非常强，加上通货膨胀有可能影响全世界，如果美联储为控制通胀采取紧缩政策，肯定会影响目前脆弱的经济复苏，尤其对西方国家影响更甚。”

　　TimWilson表示，未来市场将会密切关注全球通胀的情况，及各国政府应对通胀的措施，如果在这方面出现不利因素，会导致整个市场出现利空。

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