氧化铝经历了一个多月的持续下跌之后，目前已经在较低价格水平站稳脚跟，各家氧化铝企业均有大量库存现象。近日，贸易商购货积极性不高，观望情绪也较浓厚；铝厂资金紧缺、铝价不是很高等原因对氧化铝的原料库存也减缩到较低水平；另外还存在一些电解铝厂拥有较多氧化铝库存的现象。

　　前期影响氧化铝价格下跌的主要因素是时间性的过剩，由于对电解铝开工率的良好期待以及对新建电解铝厂投产进度的乐观估计，导致氧化铝企业满负荷生产运行，电解铝复产以及新增产能投产进度不如预期，这两者之差导致了时间段内的过剩。

　　前期，氧化铝市场较为混乱，价格地域差别较大、区域内企业间价格差别较大以及交易偏淡成为目前的主要特点。经过一番下跌之后，目前逐渐进入底部，因下跌惯性，可能还有较小的进一步下跌的空间，但总体进入底部基本上可以得到确定。

　　根据对市场的调研，一些中小型氧化铝企业也有一定量的库存，这些企业对库存的承受压力是有限的，因此，如果价格进一步下跌，其部分检修定将提上日程；同时，一些大型氧化铝企业也或多或少减少投料，产出稍微减少。这将对供应过剩起到一定的缓解作用。

　　从数据上看，经过认真计算，我们预计6月份氧化铝开工产能为3870万吨，预计6月份氧化铝产量为318万吨；电解铝开工产能为1911万吨，6月份电解铝理论产量为157万吨，对氧化铝相应的需求为306万吨，氧化铝过剩12万吨，相比前期过剩数量减少。

　　上述数据均未理论上的计算结果，目前电荒危机导致电解铝厂存在因电力供应不足而被迫减产的隐患，这也是电解铝和氧化铝业界共同关注的焦点，从眼下的情况来看，河南省用电紧缺开始显现，但尚未出现减产；随着盛夏季节到来，用电紧张对铝厂的生产影响是必然的，其影响程度直接决定了氧化铝与电解铝的供需关系以及氧化铝现货价格。我们设想有以下几种可能性：

　　1、用电紧张对电解铝生产影响较大，电解铝出现一定程度的减产，氧化铝现货价格定将受到抑制，氧化铝在过剩情况下会选择设备检修、减少投料等措施降低过剩程度以支撑价格、减少库存。

　　2、如果有相应措施缓解用电紧张，铝厂生产受影响较小，对氧化铝的需求影响不大，市场则要关注两个方面，一是前期的库存消化，二是新的氧化铝产能投产进度是否再次形成时间区间性的过剩。如云铝计划在6月份实现投产，山西也有新产能能在三季度可以投产，而电解铝新产能的集中投产时间主要是在四季度，其中一些计划在年底投产，时间差需要关注。

　　6月份在库存较高、电荒隐忧以及铝价持续震荡的背景下，氧化铝可能会出现检修的情况。倘若电荒真的对电解铝影响严重，电解铝产量将减少，价格或将获得支撑，从而影响到氧化铝长单价格，届时氧化铝现货与长单价之间的大价差或将延续。

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