一、【今日早读】

◆QE2到期：美联储发胖容易减肥难

下周就将进入6月，美联储第二轮量化宽松政策到期了。世界各国都在密切注视着，看美联储下一步究竟怎么走。毕竟，美联储如何逐步收回流动性，为资产负债表瘦身，对全球阴晴不定的经济复苏之势影响至大。

有色解读：在进入6月后，美联储将如何决定不 但会影响全球经济走向，更是基本金属今后走势的关键因素；最近，在高盛等国际投行的看涨言论下，基本金属普遍反弹；但是，在美联储政策未明朗前，任何预测 都是不足以作为操作依据的；况且，目前中国在全球基本金属定价体系中的主导因素已经显现的非常明显，这也就意味着，中国经济的走向同样是基本金属走势的关 键因素。而综合目前的情况来看，无论是美联储还是中国央行，接下来的货币政策都不会过于激进，或者说动作幅度都不会过大；那么也就意味着接下来基本技术价 格走势或仍以大幅震荡为主，目前金属价格进入挖坑阶段。

◆年内资金面将稳中偏紧

银行间市场是一个巨大“资金池”。向资金池里面注入资金的主要渠道有外汇资金流 入、公开市场到期资金和新增贷款创造的存款。从资金池里面抽走资金的主要因素是法定存款准备金、公开市场操作、财政存款变动和商业银行超额备付变动。银行 间市场资金面松紧状况主要由上述变量决定。

有色解读：昨日，从银行间市场反馈的信息来 看，多数金融机构纷纷成为短期资金的供应方，从而使得银行间交易利率有所下行，不过7天回购利率仍在5%以上。短期资金利率的下滑并不意味着中期期资金面 的宽松，其实，短期利率的下行更多的反应出在中国央行对金融机构贷款额度实行限制以后，使得金融机构“余钱”不得不涌入银行间市场。

二、【行业资讯】

◆电荒扩大 电煤涨价蔓延至内蒙东北

近期，受华东、南方电荒现象的持续影响，内蒙、辽宁等地的动力煤价格开始出现小幅上涨，其它各地动力煤价格暂时平稳；

有色解读：电荒从传统缺电大省逐步蔓延至全 国，这在以前很少出现的情况，而且夏季真正的用电高峰尚未到来，因此今年的电力紧张局面或不难想象。我们以前曾多次在对电荒的解读中提出，电荒蔓延的局面 扩大会对上游生产不利；不过目前上述地区的动力煤价格仅小幅上涨，尚未形成实质性的供电紧张和拉闸限电的局面，因此预计对金属的支撑暂时还有限。

◆IAI:4月全球铝库存降至251.5万吨

IAI最新数据显示，4月全球铝库存减少90,000吨至251.5万吨.国际铝 业协会（IAI）周四公布的数据显示，4月全球铝库存减少90,000吨至251.5万吨，3月修正后为260.5万吨。但IAI称，和上年同期相比，铝 库存增加247,000吨，至226.8万吨。IAI数据同时显示，4月西方未锻轧铝库存降至151.4万吨，3月修正后为155万吨。2010年4月未 锻轧铝库存为120.9万吨。

有色解读：4月份，国际铝业协会的统计数据来看，铝的库存绝对的减少数值是比较大的，但是，相对于250万余吨的库存来看，库存减少幅度有限；不过，这对国际铝价的支撑是较强的。同时对国内铝价也有一定的支撑，但是不是决定作用。 

三、【金融指数及LME行情】

 金融指数

LME行情：

昨日隔夜欧美股市基本以小幅震荡为主，而昨日沪深股市同样以震荡报收；美元指数目前也进入盘整期；美原油昨日小幅收跌，预计短期内或也会进入盘整。

四、【国内昨日回顾】

期货市场：昨日，沪期金属普遍继续小幅上涨，整体仍以中期反弹的格局呈现；国内金属的上涨普遍伴随着成交量的萎缩和持仓量的下滑，因此推动力量多以前期空头平仓所致；故此，对此轮上涨上方空间期望空间不宜过大。

现货市场：昨日受期货市场的反弹，基本金属成交价格普遍继续回升；但是，现货市场的整体成交情况较上一个交易日有所下滑；主要是由于目前国内中小企业停产情况严重，而中小企业往往集中在下游，因此对基本金属的实际消费能力减弱；这也是国内基本金属反弹谨慎的重要原因之一。

五、【今日预测】

期货市场：预计今日沪期金属大方向仍以反弹为主；日内操作上：沪铜若日内价格在68000元/吨上方运行的话，逢低做多，若跌破6.8万，则逢高放空；沪锌：若日内价格在17100元/吨上方运行的话，逢低做多，若跌破此价位，则逢高放空。

现货市场：预计今日现货市场成交或会更差，现货市场买盘或仍以套利者为主；建议获利货主逢高可逐步出货。

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