短期内国内成品油调价窗口关闭，有利于缓和通胀压力

    时间进入5月下旬，由于受到天气等各方面的因素影响，业内对5月CPI预测表示，仍将维持高位，同比增长在5%以上，有研究员还表示，可能会再创新高。

    据商务部公布数据显示，5月9日至15日，商务部重点监测的食用农产品价格小幅上涨，生产资料价格小幅回落。猪肉价格领衔此次上涨，国泰君安研究员认为肉价同比涨幅高点在6月附近，与CPI和PPI相仿，进一步确认了全年通胀前高后低的走势。

    国泰君安预测，5月CPI同比涨幅为5.3%，其中食品同比11.2%，非食品同比2.8%。另一位券商研究员则认为，5月CPI同比涨幅可能会达到5.5%，创出新高。

    中信证券研究报告显示，目前市场总体认为通涨压力在减弱，6月通胀见顶后将逐步回落。

    德意志银行董事总经理马骏也认为，国内CPI从7月起可能进入下降周期。

    不过，中信证券研究员表示，未来通胀仍存在超预期可能，超预期的因素可能主要来自于以下几个方面。

    首先，粮食、猪肉和蔬菜价格受天气影响超预期。数据显示，粮食、猪肉价格环比上涨，蔬菜价格继续环比下跌，食用油价格由于政府限价仍然保持不动。 由于长江中下游地区出现50年不遇的干旱，其对农业生产的负面影响明显。其次，通胀压力有从食品向非食品领域转移。在CPI非食品类分项中，衣着、交通通 讯及服务以及家庭设备与服务类价格持续上涨，而在居民有强烈需求的医疗保健和居住方面，价格上涨的动力也比较强。未来几个月，即使食品价格上涨的压力趋 缓，如果非食品价格上涨的压力较大的话，CPI高位回落的预期仍可能出现一定的反复。

    不过，以原油为主的输入性通胀问题短期内有所缓和。截至5月19日收盘，国际油价连续22个工作日移动加权平均价格变化率已小于4%。短期内国内成品油调价窗口关闭，有利于缓和通胀压力。

    业内人士表示，前期释放的流动性过多，3月、4月的新增贷款数字都较高，加剧通胀。包括外汇占款和央票在内，货币量是持续增加的，这是通胀的本 源。政府现在仍然表示要找到一个既促进经济增长、又能同时控制通货膨胀的新平衡点。不过，要找到两全的办法很难，目前GDP和CPI同上同下，同高同 低，CPI涨幅下来了，GDP增幅也肯定要下来。

    汇丰公布的最新数据显示，中国制造业PMI预览指数在5月份降至51.1，为去年7月份以来的最低水平。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，没有必 要担心经济硬着陆，因为当前的PMI水平与13%左右的工业增加值和9%左右的GDP增速是一致的。政策的着力点仍然是抗通胀。预计当前的紧缩措施仍将在 未来几个月持续。

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