一、【今日早读】

◆美联储会议记录：缩减抵押贷款支持证券规模是退出政策的第一步

北京时间周四(5月19日)凌晨2:00，美联储(FED)公布了4月26日-27日的会议记录。会议记录显示，几乎所有联储官员认为缩减美联储持有的9000亿美元的抵押贷款支持证券规模是实施退出政策的第一步，随后将是降低美联储1.5万亿美元的资产负债表规模。

解读：本次是美联储首次讨论货币政策正常 化，且多数官员同意初步的退出措施是停止再投资机构债，之后不久或是国债。且随着全球通胀升温，市场预计美联储或比日本更提前收紧货币。不过值得注意的是 近期美国经济数据整体表现表现偏弱，此外欧债危机亦增加了全球经济复苏的不确定性。因此初步收紧政策的前提是美联储认为经济复苏在可以承受的基础上，所以 在外部宏观环境不稳及美国经济前景仍不明朗前，美联储或多采取观望的态度，以上收紧计划不会很快实施，中期看适当宽松政策依旧维持。

◆4月外汇占款增速降 热钱流入暂放缓

中国人民银行18日发布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。

解读：外汇占款是除新增人民币贷款之外推 动国内流动性泛滥的重要推手。此前因市场预期在国内出台比较严格的房地产调控措施的背景下，国内资本市场或会出现比较明显的上涨迹象，一度导致大量热钱涌 入。但事实来看，国内资本市场一直维持低迷，从而抑制了外资继续流入的热情。此外随着全球通胀开始加剧，欧美加息预期开始升温，且近期美元超跌后开始筑底 反弹。料后期热钱或有再次回流欧美市场的可能，从而一定程度上缓解国内输入性通胀。

二、【行业资讯】

◆全球有色金属供应过剩

世界金属统计局（WBMS）5月18日公布的数据：2011年前三个月全球锌市场 供应过剩166,000吨，2010年同期为供应过剩383,000 吨；2011年前三个月全球铅市供应过剩65,900吨，2010年全年为供应过剩31,600吨。2011年前三个月全球锡市场供应短缺200 吨，WBMS并未提供2010年同期的对比数据。2011年前三个月全球镍市场小幅供应过剩6,300吨，WBMS并未提供2010年同期的对比数据。

国际铅锌研究小组(ILZSG)5月18日公布的最新月报：2011年第一季度全球铅市供应过剩24,000吨，全球锌市场供应过剩11.1万吨，3月全球精炼锌市场供应过剩25,200吨。

解读：数据显示较去年同期，金属过剩情况略有缓解，但仍处于供大于求局面，其中铝和锌供应过剩最为明显，基本面疲弱或将在中长期导致金属弱势形态。

◆广东紫金血铅中毒事件肇事企业停产

《每日经济新闻》记者昨日（5月18日）从紫金县新闻办获悉，截至17日20时零5分，广东紫金县电池企业致居民血铅中毒人数上升，已累计检测470份样本，其中70份血铅超标，超标者中69人系未成年人，1人是成年人。

解读：继各地出现的对铅酸蓄电池的环保风 被刮起后，昨日广东紫金县电池企业致居民血铅中毒人数再次刷新。在此次血铅超标事件中，三威电池公司现已停产，并有相关负责人称，若问题不解决不会复产。 另外有消息称，云南要求昆明等7区重金属超标企业一律停产，浙江省也有213家蓄电池企业被停产整顿，各地环保政策愈加严格，各厂复工时间遥遥无期，将对 国内铅行业产生较大利空影响。

◆上网电价提价潮蔓延至华东地区

消息人士昨日向早报记者透露，上调上网电价已扩至华东地区——首个上调的省份将是之前该地区上网电价最低的安徽。而自4月份以来，国家发展和改革委员会已上调了包括山西、河南等在内的十余个中西部省份的上网电价。

解读: 上调上网电价已扩至华东地区，首个上调的省份将是之前该地区上网电价最低的安徽省。安徽是华东地区的能源大省，拥有华东地区最为丰富的煤炭资源，也是华东 地区重要的电力输出省，然而今年还未入夏，安徽已经出现用电紧张的状况。安徽省也是国内重要的铜及铜材生产基地之一，上调电价将增加生产成本，对未来金属 价格料将产生一定影响。另外，华东地区的有色金属行业较为发达，而此次上调电价加之日益临近加重的限电政策，届时成本的增加、开工率受限，将对行业带来的 影响不容小觑。

三、【金融指数及LME行情】

昨日美股上扬，美元受美联储理事布拉德的表态反弹，但美联储何时停止宽松政策仍不 确定促使美元收回反弹。伦敦基本金属集体翻红，中期上涨势头尚好。其中，伦铜受逢低买盘支撑大涨3%，突破前期压力位上站9100美元上方；而伦铅更是表 现惹眼，涨幅超5.5%，区间重心明显上移。

四、【国内昨日回顾】

期货市场：因近期市场缺乏实质利好昨日国内基本金属反弹表现力度有限，涨跌不一。沪期铜高开低走，逐渐收窄涨幅，且尾盘未能有效站稳6.7万；而沪铝则冲高后回落，盘中一度失守1.66万一线；沪锌 虽有转强迹象，但缺乏外盘指引下，投资者追涨热情不高，1.7万一线压力较为明显；沪铅09合约亦以阴线十字星K线收盘。整体看市场看涨人气依旧不稳，短 期上涨依旧以反弹行情对待，料后或还有反复。

现货市场：随期价变化，昨日现货市场涨跌不 一；但市场整体成交情况依然偏淡，虽询价有所增多，但实际采货者偏少。其中，受昨日沪铜高开高走影响，现货铜价跟随大幅反弹，但好铜升水幅度稍有收窄，贸 易商出货积极，但下游观望情绪较重；铅和锌均有不同幅度的上涨。而铝受外盘持续走低影响，国内商家看淡后市，下游采购甚少，致使铝价下跌；锡价则受一线品 牌多已下调出厂价、沪锡市场少见流通而走低。

五、【今日预测】

期货市场：今料国内基本金属或大幅补涨，但短 线看因市场缺少足够利好，因此技术性买盘持续或有限，谨防冲高后再度回落。预计铜在6.68-6.8万之间，逢高多单减持，逢低再少量接货；沪铝或在 1.660-1.670万之间，多观望；沪锌1.67-1.715万之间，逢高多单减持，逢低再买；沪铅关注阻力1.7万，多单逢高减持。

现货市场：今日国内基本金属现货价格将全线走高，短线贸易商可适当出货，长线投资者仍可少量吸货为主。

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