业绩基本符合预期： 2011 年1 季度公司实现收入971 亿、同比增长14%，归属于母公司的净利润16.7 亿、同比增长0.8%，EPS 0.08 元，基本符合我们预期。利润增长慢于收入增长的原因主要在于实际营业税率从2.8%上升到3.1%，财务费用率从0.3%上升到0.4%，实际所得税率从 17%上升到19%。

　　维持“增持”评级：维持公司盈利预测，预计公司11、12 年EPS 分别为0.42 元和0.48 元，考虑公司在手订单饱满，“十二五”期间铁路和城轨建设仍维持高景气，以及刚果铜钴矿今年进入实质性建设开发阶段，维持“增持”评级。

　　在手订单饱满，1 季度公告的重大合同较少，但预计全年新签合同仍可达6500 亿目标：截止10 年底，公司在手订单与收入比达到2.04。1 季度公告的重大合同金额合计为人民币189 亿元，约为公司10 年收入的4%，是11 年计划完成新签合同6500 亿元的3%，其中境内公路项目（包括BT）为101 亿，铁路项目为75 亿，香港公路项目13.5 亿。今年一季度铁建合同较少，但由于全年铁路建设7000 亿的投资计划没变，我们认为全年新签合同仍有望达到公司目标。“刘志军”事件或将导致国内高铁建设速度放缓，但是至2015 年中国铁路网络仍将从当前的9.1 万公里扩张至12 万公里，城市轨道交通也逐步进入发展高潮，仅北京市十二五期间就有约1 千亿元的地铁投资计划，预计未来新签合同仍将稳健增长。

　　刚果铜钴矿进入实质性建设开发阶段：公司积极进军矿产资源开发领域，拥有刚果SICOMINES 铜钴矿项目33%的权益，折合铜金属权益储量300 万吨，钴金属权益储量53 万吨。目前补充勘探、选冶工艺试验、岩石力学试验等各项矿冶工程项目已完成，现场基地建设的各项工作也不断取得进展，基建期供电、矿坑排水等工程前期准备 工作已基本就绪，项目贷款已获国家有关部门批准，可行性研究已完成，即将开始建矿。  业绩基本符合预期： 2011 年1 季度公司实现收入971 亿、同比增长14%，归属于母公司的净利润16.7 亿、同比增长0.8%，EPS 0.08 元，基本符合我们预期。利润增长慢于收入增长的原因主要在于实际营业税率从2.8%上升到3.1%，财务费用率从0.3%上升到0.4%，实际所得税率从 17%上升到19%。

　　维持“增持”评级：维持公司盈利预测，预计公司11、12 年EPS 分别为0.42 元和0.48 元，考虑公司在手订单饱满，“十二五”期间铁路和城轨建设仍维持高景气，以及刚果铜钴矿今年进入实质性建设开发阶段，维持“增持”评级。

　　在手订单饱满，1 季度公告的重大合同较少，但预计全年新签合同仍可达6500 亿目标：截止10 年底，公司在手订单与收入比达到2.04。1 季度公告的重大合同金额合计为人民币189 亿元，约为公司10 年收入的4%，是11 年计划完成新签合同6500 亿元的3%，其中境内公路项目（包括BT）为101 亿，铁路项目为75 亿，香港公路项目13.5 亿。今年一季度铁建合同较少，但由于全年铁路建设7000 亿的投资计划没变，我们认为全年新签合同仍有望达到公司目标。“刘志军”事件或将导致国内高铁建设速度放缓，但是至2015 年中国铁路网络仍将从当前的9.1 万公里扩张至12 万公里，城市轨道交通也逐步进入发展高潮，仅北京市十二五期间就有约1 千亿元的地铁投资计划，预计未来新签合同仍将稳健增长。

　　刚果铜钴矿进入实质性建设开发阶段：公司积极进军矿产资源开发领域，拥有刚果SICOMINES 铜钴矿项目33%的权益，折合铜金属权益储量300 万吨，钴金属权益储量53 万吨。目前补充勘探、选冶工艺试验、岩石力学试验等各项矿冶工程项目已完成，现场基地建设的各项工作也不断取得进展，基建期供电、矿坑排水等工程前期准备 工作已基本就绪，项目贷款已获国家有关部门批准，可行性研究已完成，即将开始建矿。

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