用正在角逐2012年美国总统候选人的共和党议员罗恩·保罗的话说，伯南克27日的“首秀”还算“说辞流利”，不过也就仅限于此。尽管万众瞩目，但这次美联储有史以来的首次新闻发布会，却并未向市场各方透露任何新的重要信息。

　　和很多人预期的那样，伯南克重申美联储将如期在6月底完成6000亿美元的第二轮资产收购计划，并继续承诺在“相当长时间”里维持超低利率。他 同时暗示，推出诸如“QE3”额外刺激措施的可能性不大。受到美联储持续宽松信号的刺激，美元汇价全面走低，28日欧洲盘中，欧元兑美元自2009年12 月以来首次突破1.48，美元指数则连续第八天下跌，逼近三年低点。股票、大宗商品等风险资产全面上涨，美股周三升至近三年高点，金价再创历史新高。

　　不加息，也别指望QE3

　　本周的会议原本没有太多悬念，但因为美联储要从这次会议开始，在会后召开新闻发布会，因此一度吸引了全球的关注。不过，不管是会后的声明还是伯南克的答问，都没有传递出太多的意外。

　　美联储27日宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，并表示将继续在“相当长时间”内维持超低利率。美联储还表示，将如期在6月底完成6000亿美元的国债收购。

　　在随后召开的记者招待会上，美联储主席伯南克进一步对货币当局的政策立场进行了阐述。他表示，受到高油价和就业低迷等因素拖累，美国经济复苏较为温和，这一表态较一个月前更为谨慎。

　　鉴于此，伯南克暗示宽松政策将继续维持。他表示，在完成购债计划后，美联储将维持资产负债表稳定一段时间，把债券到期的回笼资金用于再投资。

　　另一方面，伯南克也对通胀表示了更多的关注，但短期内还无需担忧。不过他也暗示，鉴于经济复苏且通胀升温，推出第三轮量化宽松措施的可能性不大。

　　此外，美国商务部28日公布的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值首次预估值按年率计算增长1.8%，弱于预期，且增速较去年四季度出现明显下滑。美国劳工部当日公布数据显示，截至4月23日当周首次申领失业救济人数增至42.9万，为三个月高点且高于预期。

　　美元跌至三年低点

　　在解释“相当长时间”到底有多长时，伯南克表示，之所以使用这么含混的措辞，是因为美联储自身也不确定，到底未来会需要作出多快的政策反应。他个人表示，“相当长时间”可能意味着在未来数次政策会议上都不会采取紧缩措施。

　　根据美联储网站的信息，今年余下时间，美联储还将召开五次议息会议，分别是在6月21日至22日、8月9日、9月20日、11月1日至2日以及12月13日。

　　汤森路透周三公布的最新调查显示，绝大多数机构仍预计，美联储今年年内不会加息。20家受访的美国国债一级交易商中，有17家都认为，美联储年内仍维持利率不变。

　　前美联储经济学家巴鲁表示，伯南克发出的信号是，当局不会有额外的宽松措施，但也不打算在短期内开始加息。在全球其他经济体纷纷进入紧缩周期的背景下，这一表态显然对美元不利，尽管伯南克当天明确表示“支持强势美元”，但美元汇价仍大幅走低。

　　28日欧洲早盘，美元指数下跌0.4%，为连续第八个交易日下跌，逼近2008年7月以来的最低点。欧元兑美元则涨0.3%，一年多来首次突破1.48关口。

　　不过，美元的走软以及美联储的宽松立场，却给大宗商品和股票等高风险资产带来动力。美股三大指数周三普涨，标普和道指都创下近三年来的高点，纳指则收在十年新高。黄金、原油等以美元计价的大宗商品也大幅上涨，金价周四盘中再创历史新高，达到1535美元。

　　IMF警告亚洲通胀风险

　　不过，经济学家和市场人士也指出，美联储长期维持超宽松货币政策，可能给全球带来通胀和资产泡沫的隐忧。美元持续贬值，推动以黄金、原油、农产品为代表的大宗商品价格再度强劲上涨，使得全球尤其是新兴市场通胀压力陡增。

　　太平洋投资管理公司基金经理拉曼表示，美联储的政策将进一步促使资本流入新兴市场，从而令从亚洲到拉美的央行货币政策更加复杂化。

　　亚行和IMF本周先后提出警告，称石油和食品价格大涨可能加重亚洲的通胀，甚至于阻碍经济增长。亚行警告称，如果燃料和食品价格继续以现有速度上涨，中印等亚洲最大的新兴经济体今明两年的经济增速就有可能因为通胀而减少0.4到1.5个百分点。

　　IMF周四则在其《地区经济展望报告》中指出，近几个月来亚洲已出现经济过热迹象，这使得该地区紧缩宏观经济政策的必要性日益加大。

　　分析师表示，尽管美国维持低利率利好风险资产，但持续的通胀升温以及随之而来的货币紧缩，可能令新兴股票市场产生波动。周四的亚太市场，主要股 市涨跌互现，并未因为美股再创新高而“欢欣鼓舞”。尽管日股受到本国央行维持宽松政策影响大涨1.6%，但澳大利亚、印度、泰国等股市都收跌近1%。这些 国家普遍面临较大的紧缩压力。

　　据新华社电美联储在议息会议后发表声明表示，鉴于美国经济处于“适度增长”阶段，美联储将维持“零利率”政策不变，同时在今年6月底之前，继续执行总额为6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策。

　　“美联储正在努力保证不会发生突发性的经济变化。如果没有突发性的变化，预计美联储会逐步结束量化宽松货币政策。”世界银行驻中国代表处高级经济学家高路易指出。

　　分析人士认为，在低利率情况下，未来一段时间美元走软态势仍不会有太大改观，这可能为全球大宗商品价格的上涨继续推波助澜，并加剧国内物价上涨压力。

　　美元走势与美联储货币政策动向一直保持着相当密切的关联，由于美联储通过两轮量化宽松货币政策向市场注入了大量流动性，近年来美元持续走软行情不断加剧，而前一日美联储对低利率维持不变的声明，则再度影响到投资者信心，美元汇率应声下跌。

　　此外，作为我国最主要的储备货币，美元的持续下跌也将给我国外汇储备的保值增值带来压力。

　　美元一路走跌，庞大外汇储备的保值增值越来越困扰我国外汇管理部门。央行副行长、国家外汇管理局局长易纲此前也表示，大规模外汇储备经营不仅受市场容量约束，也受制于东道国的态度，大规模外汇储备资产的腾挪摆布正面临着越来越大的挑战。

　　由于美元的持续走弱带动了大宗商品价格再度上扬的局面，故将进一步加剧全球性通胀格局。最新数据显示，27日纽约商业交易所6月份交割的轻质原 油期货价格上涨55美分，报收于每桶112.76美元，涨幅为0.5%，创下自4月8日以来的最高收盘价。纽约黄金期货价格周三也出现上涨，创下历史最高 的收盘价格。

　　“除了通过贸易途径推高物价外，全球高水平通胀还将对我国经济运行和资源配置造成不利影响。”中国社科院金融所研究员郑联盛认为，物价的累积上涨，可能导致包括我国在内的新兴市场国家出现商品或资产的被过度追逐炒作，引发资产泡沫，比如股票、房地产和艺术品等。

　　分析人士认为，美联储暂不加息的决定，还将继续固化人民币汇率加速升值的趋势。中国外汇交易中心数据显示，在美联储议息会议之后，28日人民币对美元汇率中间价报6.5051，较前一个交易日大幅跳升55个基点，再度创出汇改以来新高。

　　4月份以来，人民币汇率中间价呈现出加速升值态势。一个月里人民币对美元汇率升值幅度已超过0.7%，而在刚刚过去的一季度，人民币对美元汇率累计升值1.3%，2010年人民币对美元汇率升值3.1%。

　　分析人士认为，美联储货币政策的迟迟“不退出”，将进一步增加中国宏观政策调控的难度，中国需要在经济增长及就业与控制通货膨胀的目标间不断做出平衡。

　　但就当前形势而言，控制通货膨胀或将是中国和新兴经济体国家货币政策的首选。世界银行28日发布的《中国经济季报》也认为，高收入国家特别是美国的核心通胀仍保持低位，全球范围的大幅加息可能还将持续一段时间。

　　美联储的一纸利率决策声明，并未给市场带来太大意外。在现有的极宽松政策环境下，美国经济将呈现怎样的增长？美联储未来的政策走向会如何演绎？本报记者就此采访了穆迪投资者服务公司首席经济学家马克·詹迪及美国东方投资顾问的总裁兼首席投资官约翰·卡塔。

　　对于美联储27日宣布的政策决定，詹迪表示，联邦公开市场委员会的决定符合投资者的预期，即决定维持该国基准利率不变，在今年6月如期完成第二轮资产收购计划，并继续承诺在相当长的时间里维持超低利率。这些利率声明并没有给市场带来任何惊喜。

　　不过，詹迪同时注意到，伯南克的发言传递出一个信号，他称将在“相当长的时间里”维持宽松利率，这意味着在未来数次议息会议或者至少三四个月 内，美联储都不会推出紧缩措施。詹迪因此预计，美联储在今年6月如期完成第二轮资产收购计划后，将在今年下半年逐步开始为紧缩做准备，他表示，“我认为美 联储将在2012年早些时候开始加息。”

　　卡塔也表示，美联储会如期完成其资产收购计划，然后可能在没有完全收窄其资产负债表的情况下就开始退出超宽松政策。“如果发生了这样的情况，我 们认为将来依然有可能会出现类似于量化宽松这样的政策。”卡塔称，“我们不是量化宽松政策的‘粉丝’，因为这种政策会导致较高的通胀率。”他同样预测，美 联储将在2012年早期提高美国的基准利率。

　　对于美国经济未来的走向，詹迪表示，美联储在本次会议上下调了对经济增长的预期，这主要是决策者预计美国在今年一季度的经济增速或放缓，因为他们依然预计今年下半年及明年美国的经济增长将更加强劲。

　　卡塔则对此表示，美国经济依然处于复苏的进程，但复苏并不强劲。他认为，美国的制造业表现强劲，消费也不存在问题，但失业率依然居高不下。“我 预计美国的国内生产总值将在2011年增长3%至3.5%。失业问题在未来会逐渐好转，但在未来十年，平均失业率可能依然会处于高位。”此外，他预计美国 国内的通胀率会进一步上涨，并在未来几年逐步逼近5%的关口。

　　卡塔还进一步指出，庞大的债务问题是美国经济增长最大的阻碍，他预计美国国会将最终就提高举债上限达成一致，但他认为这样的做法含有较大的“政治秀”的成分，并不见得会起到什么实质效果。

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