专家称，4月份存款准备金率再度上调的可能性很大

　　本报记者 闫立良

　　昨日，公开市场1年期央票发行利率的上行以及超过基准利率的现状，被业界专家视为加息进程仍未结束的信号，同时在流动性依旧充裕的条件下，4月份存款准备金率再度上调的可能性也很大。

　　4月7日，央行在公开市场以96.80元、99.28元的价格完成发 行600亿元1年期央票与160亿元3月期央票，发行利率分别上行至3.3058%、2.9168%，较上期分别上浮了10.66个基点和12.24基 点。昨日还进行两期共计1070亿元正回购操作，其中，28天期正回购协议970亿元，中标利率上浮至2.60%，提高了10个基点；91天期正回购协议 100亿元，中标利率上浮至2.88%，提高8个基点。

　　1年期央票发行利率上行后，使其仍高于同期基准利率。央行6日上调0.25个百分点后基准利率已至3.25%。

　　对央票发行利率上行，市场人士认为并不都是加息的因素在起作用。他们认为，这可以从两方面来理解：其一是央行回收流动性的态度依然坚决，消除物价房价上涨的货币基础是动力所在。

　　尽管央行在采取种种措施回收流动性，但资金面仍然充裕。央行官员稍早时表示，今年流动性过剩的局面难以缓解，央行对冲外汇占款和公开市场到期量的压力加大，并将考虑设立公开市场一级交易商最低承销额。

　　数据显示，4月份公开市场到期资金高达9110亿元。

　　一家股份制商业银行的交易员称，上调后的央票发行收益率较二级市场已有明显的溢价，接下来无论是央票的需求还是发行都应该更为顺利。公开市场操作这个流动性的“阀门”会更加收放自如。

　　本周公开市场到期资金达到2110亿元，比上周增加790亿元。据此计算，尽管本周央行回笼资金达到1830亿，但仍实现净投放280亿。此前，央行在公开市场连续四周共计净回笼3150亿元，其中上周净回笼达1530亿元，为近一年来的最大量。

　　平安证券石磊认为，本次上调央票发行利率，并使1年期央票发行收益率继续高于同期限定存利率，显示加息进程并未结束，加息预期可能因此而上升，但并不意味着流动性将收紧。他预计，近期流动性继续保持宽松状态，但下半月上调准备金率的可能性依然很大。

　　上述交易员也表示，4月份仍然是调准备金的敏感时期，因为调节流动性仅靠公开市场是不够的。即便公开市场央票未来发行放量，那也并不意味着上调准备金率的可能性有任何降低。

　　下周起3月份以及一季度宏观金融经济数据就将陆续公布。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预计央行将在今年剩下的时间再加息一次，时间在5、6月。

　　今年以来，1月、2月、3月均上调一次存款准备金率，2月、4月各加息一次。

　　为应对日益攀升的通胀压力，欧洲央行也开始出手。昨日，欧洲央行决定上调基准利率0.25个百分点至1.25%。这是欧洲央行自2008年7月以来的首次加息。

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