3月21日，有色金属上市商品方面，上海期货交 易所期铜、期锌、期铝三大品种涨跌互现。其中期铜主力合约收盘下跌270元，至每吨7.14万元，跌幅0.38%；期锌主力合约收盘下跌230元，至每吨 1．80万元，跌幅1．26%；期铝主力合约收盘上涨65元，至每吨1．66万元，涨幅0．39%。跟踪有色金属类商品综合价格表现的文华有色指数收盘下 跌0．48%。

　　今年铜价遭遇了“黑色三月”的急速下跌行情，此前市场还纷纷看好铜价在传统的消费旺 季的表现，但此次铜价乃至整个商品市场都遭遇了“倒春寒”，其中的原因不乏中东政治动乱，卷土重来的欧债危机担忧，中国紧缩性的货币政策的累加效应以及发 生于3月11日的日本地震打压。其中由日本地震而引发的海啸以及多个核电站爆炸事件使得全球投资者的信心受到极大的影响。

　　瑞达期货认为，进入3月份，全球的宏观环境动荡不安，一系列的风险事件不断发生，市场上投资者的风险情绪一直并不乐观。首先自2月中旬以来，中东的政治动乱不见好转，而是不断升级且不断蔓延至周边国家，油价和黄金受此刺激大幅上涨，而油价的大幅上涨又引起了投资者对全球经济成长的担忧，铜价最初对于不断上涨的油价表现出了较强的抗跌性，但此后在油价持续运行于100美元/桶之上，且不断走强之际，铜价终于抵抗不住，实现破位下跌。

　　瑞达期货认为，此次铜价下跌除了宏观环境的不利变化之后，市场对中国铜消费预期的不断淡化也是其中一个因素。此前市场一直炒作中国铜的消费需求 将十分强劲，但从中国未锻造铜及铜材的进口量和精炼铜的产量两项指标可以看出，实际上中国对铜的消费并没有之前预期的那么强劲。

　　数据显 示，国内库存的高企表明国内供应充足，远远满足的了下游工厂的需求。另外截至2月份，中国的精炼铜产量为38.6万吨，亦处于历年同期水平之上，再度表明 国内供应的充足。另外2月份中国未锻造铜及铜材进口量大幅减少，进口量为235469吨，环比下滑35.35%，同比下滑26.94%。虽然2月进口量的 下降部分原因归结于中国春节放假，但因其进口量处于历年同期较低水平，仅略高于08年2月226980吨，从而也表明了在国内高企的库存，较高的精炼铜产 量以及两市不利的套利窗口下，贸易商逐渐减少了铜的进口量。

　　瑞达期货表示，短期来看铜价所处的宏观环境还未转好，市场风险情绪随时可能因中东政治动乱以及日本地震所产生的核辐射问题而不断上扬，因此铜价 较难实现大幅上涨。库存方面，较低的注销仓单表明未来伦铜库存料延续增加态势，而国内较高的库存又不断提醒着投资者国内的铜供应十分充足，全球库存的不断 增加缓解了此前对于铜市供不应求的担忧。持仓方面，不管是基金还是普通散户为回避铜价大幅下跌风险，在铜价下跌过程中不断减仓，从而使得短期内铜价失去上涨的动力。

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