一、宏观经济

日本发生大级别地震，造成直接损失或达16万亿日元

3月11日，日本东部发生特大级地震，据投行高华证券的估算，本次地震造成的损失将达到16万亿元。地震造成大面积的电力中断。高华认为，若电力中断现象一直持续到4月中，实际GDP将在二季度收缩但在三季度反弹；如电力中断持续到12月底，日本GDP在全年都将收缩。

3月14日，日本央行宣布了其历史上规模最大的单日注资，并在货币政策会议上决定将资产购买规模扩大5万亿日元至40万亿日元。政府表示坚决制止发灾难财的投机活动，其主要目的似乎是防止投机商从海外的日本机构投资者和企业资金回流所造成的日元升值中渔利。

其他重要财经新闻

美国2月CPI升幅达到逾一年半高点，周四出炉的多项数据对美国经济发出了正面讯号，包括上周初请失业金人数下降，费城联邦储备银行制造业指数触及27年高位。这些迹象显示经济增长步伐加快。

同意进行罕见的联合汇市干预，希望阻止日元过度波动。野田佳彦称，美国、英国、欧洲央行和加拿大将与日本一起干预汇市。G7同意一致干预日元涨势，美元/日元随之飙升。而分析师却认为，联合干预恐短期有效但难改市场趋势。

欧洲央行周四对欧盟起草的稳定机制相关决议表示欢迎，敦促欧盟迅速批准该决议草案，并建议欧洲稳定机制有权应对市场剧烈波动趋势蔓延的问题。

美联储周四公布，美国2月工业产出月比下降0.1%，设备使用率降至76.3%，因天气回暖致使公用事业需求下降。美联储在最近的政策声明中指出，美国经济稳固复苏，消费者支出和商业投资继续扩张。

现任欧洲央行高级官员利卡宁近期表示，在上一次欧洲央行会议召开后，央行对通货膨胀问题的关切并没有减退，但包括日本核泄漏危机在内的不确定因素可能影响未来几个月的利率决定。

据美国环球通视有限公司估计，去年中国占世界制造业产出的19.8%，略高于美国的19.4%。按产出计算，中国已经成为世界头号生产国，使这个国家回到了19世纪初的地位，打破了美国连续110年占据世界头号商品生产国的历史。

二、伦镍回顾与分析

1．走势回顾与分析

图1：伦镍日线图走势

本周前半周伦镍承接上周走势，下跌探底，最低回落至24865美元，后企稳反弹，至周三下午回升至2.6万美元上方，日成交有所减少。至周四收盘，持仓减少4239至107550。

受日本地震以及核电站爆炸影响，上半周国际金融市场笼罩在恐慌情绪当中，资金撤离股票与大宗商品等高风险资产，伦镍延续上周跌势；下半周，恐慌情绪缓解，在行业基本面或明显转好推动下，伦镍大幅反弹，回升至2.6万美元上方。

周边市场：伦铜触及9000美元后大幅反弹至9500美元；美元指数持续回落至76附近；美国三大股指回调，触及半年线。

图2：伦铜日走势图图3：道琼斯指数日走势图

2.行业基本面

图4:伦镍升贴水变化

本周四，伦镍库存连续第十二个交易日减少。进入3月份以来，伦镍库存只有一个交易日是增加的，从13万减少至12.6吨附近，累计减少超过四千吨。本周，伦镍现货对三月期货贴水幅度快速收窄，令注销仓单占比仍维持在6%以上的高位。上述诸现象表明，现货市场或出于供应偏紧状态，暗示需求正在明显好转。

三、现货市场

1．行情与成交

本周，金川集团两次调整电解镍出厂价，累计下调6000元/吨至197000元/吨。

镍价走弱，本周国内现货镍市空头氛围仍较浓，贸易商虽持货不多，但受悲观情绪主导，出货意愿较强，特别是在前半周，不少商家认赔出货；下游厂家受买涨不买跌心理影响，买货不多。下半周，情况略有好转，周三国内现货镍价跌破20万，部分中长期投机性买盘介入，镍市活跃度略有提高。

图5：金川镍价格走势图

2．行业动态

加拿大伦丁矿业于周三表示，旗下位于西班牙的阿夸布兰卡镍矿设施直到2012年才能复产，之前该镍矿于去年12月因大雨造成山体滑坡。

全球第四大镍生产商--金川集团有限公司董事长杨志强称，目前金川集团的海外资产不及国内资产的5%，未来希望进一步收购海外资产。

据伦敦3月16日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2010年全球镍市供应短缺1,000吨。

加拿大北斗星矿业公司于周一表示，公司预计截止于明年1月31日的本财年将通过加拿大的莎士比亚镍铜矿生产19.9万吨矿石。

淡水河谷14日发布公告称，其位于巴西帕拉州(stateofPará)OnaPuma的镍业务(采矿及加工厂)开始投产。该工厂镍铁合金的名义镍年产能(其终端产品)为5.3万吨。

日本最大的镍铁生产商日本太平洋金属有限公司位于日本北部青森县八户市的镍铁冶炼厂受此次日本大地震和海啸影响，已经被迫停产。

四、有色调研

1.问卷调查

镍价触及低位后大幅反弹，您认为最主要的原因是：

A：对日本地震担忧缓解，资金重新流入金属市场；

B：伦镍库存持续减少，下游需求明显向好；

C：空头平仓，以及逢低技术性买盘进场，短期推高镍价。

D:以上都不是

统计结果：选A，8人；选B：2人；选C：9人；选D：1人。

结论：伦镍快速反弹的主要原因调研，20位业内人士中，40%认为是日-本地震忧虑缓解，资金重回金属市场；45%认为是前期跌幅过大，续）技术性反弹；10%认为是库存大减，下游需求向好；5%表示原因不清。20位资深人士中，对中期行情，13人不看好，仅5人明确看好。

2.镍铁镍矿

本周受日本强震的影响，以及近日加之目前中东暴乱引发的石油供给危机，以及中国的通胀担忧，美国的地方债务问题，欧洲的债务危机等等，诸多利空因素短期聚集，使不锈钢板材市场氛围达到空前的冷淡，短期看，市场价格企稳为主，或有小幅走高，建议商家可以适量备货。

镍铁在本周遇到了不小的冲击，各品位镍铁整体呈下跌趋势。此番镍铁下跌原因有二：一是由于LME镍本周受重创暴跌，给国内现货镍板带来严重影响。二是由于下游不锈钢厂市场清淡，采购不积极，以观望为主。这造成镍铁厂整体叫价混乱，报-价不一。高品位镍铁本周下跌近百元，部分高品位镍铁厂由于利润薄而停止生产或减少销售。中品位镍铁平均下跌50元/镍左右，低品位镍铁暂呈稳态，但部分厂商反应供应趋紧，或有上涨可能性。预计下周镍铁以盘整为主，或有走高的可能性。

周内镍矿由于下游镍铁厂、不锈钢厂价格走跌，采购不积极，外盘走跌，此外镍矿到港情况有所好转，致使镍矿整体企稳，小幅下滑，高品位镍矿下跌25元/吨左右。但镍矿市场仍报价混乱，高低不一。有贸易商表示镍矿供应情况会逐渐好转，所以利空消息较多。预计镍矿下周仍存下跌可能性，但整体持稳。

五、总结及预测

宏观层面基本维持平稳状态，无重大利空与利好消息，单从这方面，难以找到支撑伦镍持续走高的原因；行业层面，注销仓单占比维持在高位，伦镍库存有望进一步降低，现货市场供应趋紧的状况或将延续下去，这方面因素将为镍价走势提供支撑，上方阻力在27000美元附近。

国内现货市场方面，多数商家怀疑行情的可持续性，料镍价上涨或增加其出货积极性。具体操作上，建议周三买货的囤货投机者，可逢回调继续分批买入；贸易商持货为主，短线投机少量参与；下游厂家采购半月用量。

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