周四早盘，国内期市大宗商品整体走弱，早盘仅有沪金、橡胶、燃料油飘红，农产品、化工品均出现小幅回落，有色金属未能延续昨日反弹格局，掉头向下大幅下挫，沪铜、沪锌领跌。

沪锌

周三中国交易时间略有回升，但2400点上方压力较大，晚间由于市场对中国的消费信心趋弱，同时原油价格在高位企稳，市场再度出现暴跌，并迅速击破 2300点关口，盘中最低跌至2240点，尾盘小幅回升，最后收于2280点，较前日下跌100点，跌幅4.20%。LME库存继续减少200吨至 73.44万吨，注销仓单0.51%。LME锌从图形结构如前期预计破位下行，而欧洲及非洲危机不断加剧，后市短期内仍有不小下跌空间。

今日沪锌1105合约大幅低开于17775点，跳空低开后价格顺势下沉到17605点，但继续下跌的动力不足，市场并未出现周二的杀跌情绪，第二节 开始后价格略有回升，上午收于17775点较昨日大跌470点，跌幅2.58%，成交量今日较昨日基本持平，持仓量因价格再度跳增仓15072手至 40.07万手。今日现货价报报17350-17450元/吨，较昨日下跌450元/吨，现货市场成交气氛较为僵持，贸易商惜售情绪加重，下游采购保持谨 慎态势。建议：沪锌今日再度跳空低开，但连续杀跌后市场出现抄底盘，而去年11月底的低位今日并未被击破。从图形结构来看，已经形成C浪下跌态势，且同步 增仓下行，显示市场看跌情绪较重。前日所建空单继续持有，以5日线止损。东亚期货 研究部 贾铮

橡胶

利比亚紧张局势升温及美国原油库存意外大幅增加，导致美国和欧洲市场原油期货走势大相径庭，NYMEX-4月原油期货结算价下跌64美分至每桶 104.38美元。周三东京橡胶期货继续下跌，不过期胶8月份合约价格在每公斤400日圆附近反弹，收盘跌幅0.98%至412.6日圆。

今日国内橡胶主力合约1105低开，盘中价格震荡上行，截止中午休市价格为36465元，涨幅为0.29%。现货方面，今日中橡市场全乳胶挂单量为 80，挂单均价为49938元/吨，价格较前一日小幅下跌；截止今日中午中橡市场无成交。今日上海全乳胶现货报价37000元/吨，较前一日下跌1000 元。进口复合胶方面，周三新加坡20号标胶近月合约收盘为4483美元，价格从5750美元下滑至今已超过20%，折算复合进口价格为34839元，较前 一日下跌近300元左右，目前进口复合胶价格大幅低于沪胶主力合约价格。周三东京胶主力合约收盘价格下跌至412.4日元，实现完全进口在40321元左 右，较前一交易日下跌600元左右。

消息面，据中国汽车工业协会公布的数据显示，受春节长假假日增多影响，2011年2月汽车产销环比呈现较大幅度的回落，但同比仍有小幅增长，其中乘 用车降幅大于商用车。2月，汽车产销分别完成126.03万辆和126.70万辆，与上月相比产销分别下降29.89%和33.09%，与上年同期相比， 分别增长4.48%和4.57%； 1-2月，汽车产销分别完成306.81万辆和315.54万辆，同比分别增长8.75%和9.71%，增速回落至10%以下。 

从盘面看，目前主力合约05价格已回落到从去年11月低点到今年高点黄金分割的一半位置下方，恰好又是前期震荡36000-38000震荡密集区域的下沿，盘中走势多空争夺激烈，但沪胶整体弱势格局依旧。东亚期货  研究部 胡杨洁

沪铜

LME期铜周三再度大幅下跌，跌破9300重要支撑，收于9280美元/吨。主要是因投资者担心油价上涨恐将导致通货膨胀并损及全球经济复苏，打压对工业金属的需求。

库存方面，LME库存周二减少650吨至426500吨。国内现货市场上，今日长江现货报价70800-70900元/吨，平水铜贴50，升水铜升50。

消息方面，为了缓冲不断上升的通货膨胀压力，泰国央行3月9日宣布将基准利率上调25个基点至2.50%，这是该行自去年7月份以来的第三次加息。 自从进入本轮紧缩周期以来，该行已将基准利率总计上调125个基点。除泰国之外，韩国和马来西亚央行也定于3月10日和11日举行货币政策会议。各方普遍 预计，亚洲国家央行可能被迫在经济尚未彻底企稳之时，采取更加激烈的加息政策。市场预计，韩国央行也将在本周将基准利率提高25个基点。同时，马来西亚央 行也可能重新启动其加息进程。

中国海关总署10日公布的初步数据显示，中国未锻造的铜及铜材2月进口235,469吨，环比大幅下跌35.35%，同比大幅下跌 26.94%；1-2月累计进口599,719吨，累计同比比减少2.4%；废铜2月进口25万吨，环比大幅下跌31.48%，1-2月累计进口61万 吨，累计同比减少0.6%。

从2月份公布的进口数据来看，尽管存在春节因素，但环比和同比均出现大幅的下滑，反映了中国铜的需求开始出现下滑。这主要是由于政府连续出台的货币紧缩政策让下游需求受到抑制，同时高铜价也对铜的需求受到抑制。

从今日盘面走势来看，沪铜再次大幅跳空下跌，且直接跌破70000重要支撑点位，突破了前期震荡区间下沿，形成较为明显了破位下跌之势。操作上，建议前期空单可继续持有，未持有的投资者，可适量跟进，止损点设在70000附近，下方目标位65000.

白糖

由于冲击31美分/磅遇阻，在基本面仍静如止水、印度出口自产糖的潜在压力没有消散的背景下，本周三ICE糖市原糖期货价格掉头向下，收盘时盘面价格小幅下跌。当日1105期约糖价下跌28个点(-0.9%)，收于30.42美分/磅。

今日郑糖1109合约先跌后涨，盘中震荡。低开于7170，最高7197，最低7105，收于7159，较上个交易日下跌59个点(-0.82%)。白糖指数持仓量日增仓32006手，成交量为69万多手。

现货市场上，广西报价震荡走低，南宁中间商报价7260元/吨，报价下调20元/吨，销量清淡。周四北方销区价格多数持稳，天津现货报价7450元/吨，成交清淡。华东销区糖价或稳或跌，宁波报价：7430元/吨，回落30元/吨，成交清淡，库存一般。

本榨季已经进行过半，本榨季产量已经基本定型，预计有1100万吨左右，和上榨季基本持平。但是在高糖价影响下，国内销量同比下降16%以上。根据 食糖季节性特点，国内糖市将进入消费淡季，糖价易跌难涨。同时，随着榨季的深入，新糖源源不断的运入销区，加之国储的拍糖，短期内销区的供给充足。因此阶 段性的供大于求，导致糖价将出现回调。

从盘面走势看，郑糖今日在外盘下跌影响下低开，开盘后糖价震荡下行，下探7100关口，随后糖价出现震荡上扬，持仓继续增加。今日白糖先跌后涨，继 续震荡，在下探颈线后，受此支撑，尾盘糖价出现反弹。后期在国内消费淡季以及成本上涨的多重影响下，预计糖价将继续维持宽幅区间震荡走势。但从长期来看， 国内糖市供给缺口并没得到缓解，后期在消费旺季到来之后，有望回升。目前操作上建议空头继续持有。

棉花

洲际交易所(ICE)期棉周三收低，受投资者卖盘打压。指标5月期棉合约CTK1跌2.73美分，报每磅2.0441美元。市场关注美国农业部明日公布的月度供需报告，之后市场焦点将转向3月31日农业部发布的种植预估报告。

今日郑棉1109合约低开高走。低开于31110，最高31550，最低30870，收于31470，较上个交易日上涨5个点(+0.02%)。棉花指数持仓增加15552手，成交量为140万多手。

现货市场上，3月10日中国棉花价格指数(328)为31228元/吨，上涨7元/吨。3月9日进口棉花价格指数(FCIndex S)为238.73美分/磅，下跌6.37美分/磅；折1%关税39758元/吨，下跌1055元/吨；折滑准税40010元/吨，下跌1045元/吨。

根据美国农业部在农业论坛上预计， 2011/12年度中国国内棉花产量740万吨，较去年增加13.33%；消费达到1070万吨，较去年增加4.68%；仍需要依靠大量进口来填补缺口， 预计新年度进口392万吨，较去年度增加20%。下一年度，国内产量出现增加，但仍是供不应求，进口持续增加。同时，全球供需基本面的紧张情况也出现缓 解。预计2011/12年度全球棉花产量2775万吨，较上一年度增加10.63%；消费为2612万吨，同比增加2.96%；基本面在连续6年供给短缺 情况下转为供给过剩，期末库存出现超过17%幅度的回升。但目前离北半球的播种季节还有一段时间，国际棉价以及其竞争作物如大豆、玉米的价格仍会对实际种 植棉价长生影响，后期还可能出现变化。但总体而言，在棉价出现大幅上涨后，国际供给在新年度肯定会出现缓解。

从盘面走势看，受昨夜美棉下跌影响，国内低开，开盘后郑棉表现出很强反弹欲望，两次上探虽然均被打压，但在美棉开盘后出现一波拉升带动国内棉花再次 上涨，尾盘高位震荡。但短期来看棉花短期下跌通道并没有改变，走势或将继续回调。目前建议前期空头可以继续持有。东亚期货  研究部 徐舟

燃料油

美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)在1997年出版的一份论文中指出，油价冲击的真正作用并不是由冲击直接导致的，而是由随后的货币政策收紧所导致的，尽管许多经济学家对此持完全相反的观点，但这可能暗示着美联储的货币政策方向。

金融市场方面，主要股票市场对高油价的深度担忧已经非常明显，近期油价和股成为比较明显的负相关性。

原油在98-100美元之上的表现比较重要，一旦突破100美元的心理关口，原油上方目标或在110美元之上。原油在100美元之上属于不稳定状 态，波幅和振幅均会加大，注意控制仓位。原油短期内或有一波获利回吐行情，但是不可过分看空。燃料油操作思路上仍然以逢低做多为主，4800或有支撑。

油脂豆类

受南美丰收压力影响，周三CBOT大豆期货市场收低，期价触及近2周低位。3月大豆收盘1344美分，下跌31.5美分；5月大豆开盘1382美 分，高点1383.5美分，低点1348美分，收盘1349美分，下跌33美分；11月大豆收盘1320美分，下跌26美分。5月豆粕收盘352.9美元 /短吨，下跌7.5美元；5月豆油收盘57.12美分/磅，下跌1.36美分。

由于巴西、阿根廷大豆产量预期上调，市场担忧心态得以缓解。自上个月触及2年半高位之后，大豆期价已累计下跌8%。农业咨询公司Celeres今日 将南美大豆整体产量预估调高3%，因阿根廷大豆预期增产。周四盘前，美农业部还将公布截至3月3日的一周出口销售报告。分析师预计，当周美国大豆、豆粕和 豆油净出口销售量分别位于0-60万吨、7.5万-15万吨和0.5万-1.5万吨。

今日国内市场继续下跌，至中午收盘时，大豆1201合约收在4422，下跌了0.72%；豆粕1109合约收在3340，下跌了0.8%；豆油1109合约收在10086，下跌了1.35%；棕榈油1109合约收在9280，下跌了1.72%。

现货方面，山东日照、青岛港口进口阿根廷、美西大豆分销价报价下调至4250元/吨，成交4210元/吨，较昨日跌40元/吨。江苏连云港工厂 43%蛋白豆粕报价下调至3260元/吨，较昨日的报价跌40元/吨，成交暂未确定。张家港大厂一级豆油报价降低到10300元/吨，四级豆油报价降低到 10100元/吨，较昨天报价跌100元/吨，24度棕榈油报价9650元/吨，均较昨天报价跌100元/吨，分提10度棕榈油9900元/吨，四级菜油 报价9950元/吨，较昨天报价跌100元/吨，成交均再议。

随着隔夜美盘的大幅下跌，国内是继续跟跌。随着南美产量的预期增加，国内外豆类市场走势疲软，今晚美国农业部将供需最新的豆类供需报告，市场预期将 会上调南美产量及美国库存。从今日盘面走势看，豆类及油脂均跳空低开，短期继续回落，前期反弹结束后市场转入震荡下探阶段，近期不排除试探前期回调低点的 可能性。中长期的多头格局也随着市场的调整逐步转化，但目前尚未形成空头走势。操作上建议短线可以适当抛空，不宜过度追低。短期震荡较大，交易需谨慎，注 意风险控制。东亚期货  研究部 许亮

螺纹钢

今日螺纹钢主力1110合约盘中继续震荡回落，最低4705元，午盘以1.32%的幅度收跌至4712元。

现货市场上，中间贸易商出货意愿增强，市场上出现溢价下浮的现象，各地报价继续下跌，其中上海地区三级螺纹钢下跌20元至4910元/吨，天津地区下跌20元至4700元/吨。

原料方面，外盘63.5%/63%印度粉矿从198美元/吨的高位已回落至179美元，国内河北唐山矿价格今日继续报1400元/吨。部分地区钢坯 价格也继续呈现跌势。海运费方面，波罗的海干散货运指数小幅回落之后，再度连续上攻，目前报至1474点，较之前1043点的低点，已回升41.3%。

基本面上，今日海关公布1-2月铁矿石进口数据，数据显示，中国1-2月铁矿石进口1.2亿吨，同比增长22.6%，此前公布的1月份进口量为6897万吨，据此推算，2月进口量为5103万吨，环比出现回落。

从盘面上看，昨日外盘大宗商品再度暴跌，今日国内商品市场也出现普跌，螺纹钢继续弱势回落，一度触及4700元附近，从图形上看，螺纹钢仍将继续弱势下探，建议投资者短线仍以弱势回调的思路进行操作，在需求还未完全释放之前，不宜过早介入多单。

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