上周五，朝韩地缘政治略显升级迹象、穆迪下调爱尔兰评级激发避险买盘再度蜂拥而入，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares 黄金持有量大幅增仓15.183 吨，促使金价从底部拉起，基本收复1380美元关口。对于金价后市，笔者认为，考虑到当前朝韩的地缘政治趋紧、欧债危机险情重燃、美国维持宽松货币政策不变、基金再度垂青等多重利好因素叠加，金价短期有望企稳反弹。

　　朝韩“让炮弹飞”，避险情绪有助金价企稳

　　当前朝鲜局势已成为地缘政治的焦点。朝韩地缘危机始于今年3月26日，韩国“天安舰”事件，而后朝韩半岛的冲突愈演愈烈，双方甚至于11月23日在西部海域“北方界线”附近发生交火，朝鲜向韩方一侧的延坪岛发射100多枚炮弹，韩方则向朝鲜回击80余枚炮弹。随后，美韩、美日纷纷举行超大规模联合军事演习，而后韩国12月16日宣布拒绝取消延坪岛演习，将于18日至21日期间某一天在延坪岛一带举行实弹射击训练。17日，朝鲜中央媒体遂即回应，如果韩国继续在边境岛屿附近举行实弹炮火射击训练，朝方将予以反击。争端局面令市场情绪紧张。中国外交部副部长张志军12月18日就当前朝鲜半岛局势阐述中方立场，当前朝鲜半岛局势千钧一发，高度复杂敏感，中方对此深表关切和忧虑。地缘政治的紧张将导致全球金融市场动荡，市场避险情绪升温，利好金价。

　　美国维持货币宽松，欧债危机负面消息依然不断

　　上周关于美国QE2的争议“靴子落地”，美联储进一步肯定了第二轮量化宽松的必要性。而在刚刚结束的欧盟峰会上，欧洲央行称将采取行动增加其金融“火力”来对抗欧债危机，与此同时，欧盟通过修改相当于欧盟宪法的《里斯本条约》，以从2013 年起创造一个永久性的“金融安全网”。不过，在最为关键的扩大援助基金规模和发行欧洲联合债券的问题上，由于德法的坚决反对，最终未达成实质性的结果。上周，穆迪评级机构再次将利剑指向希腊，将希腊Ba1级主权评级列入负面观察名单。爱尔兰主权债务评级直接遭降5 级，穆迪将爱尔兰评级自Aa2 下调至Baa1，前景为负面。而西班牙信用评级亦被列入负面观察名单。不仅穆迪，标普也表示，若比利时财政状况恶化，或在六个月内调降其债信评级。本已稍显平静的欧洲债务危机，又有再起波澜的可能。债务危机以及由此可能引发的金融、甚至政治动荡仍风烟弥漫，在这种氛围下，金价下跌空间有限，欧债危机的深化发展将时时触动黄金市场的做多神经。

　　基金持仓一日暴增，流露反攻意图

　　全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares 基金，12 月17 日黄金持有量为1298.94 吨，较16 日大幅加仓15.183 吨。在前段时间连续减仓后，SPDR 基金一日之内巨量增仓，显示其看好黄金后市，流露其反攻意图。更值得一提的是，此前中国批准诺安基金公司成立的投资境外上市交易黄金的基金，已于12月10日全面发售，这就意味着不久之后一股新的来自中国的黄金投资资金将与全球其它黄金投资基金“会猎”于国际黄金市场。当前中国黄金产量为全球第一，加工能力全球第二、消费能力全球第二，而中国民众投资于黄金的资产比例依然远低于全球平均水平。因此，在国内通胀压力显著的情况下，黄金投资基金的创设既拓宽了国内投资者的投资渠道，也提振了国际黄金市场的人气，这有望成为促进黄金上涨的一大利好。

　　综上所述，在经过连续9个交易日的技术回调后，金价短期有望在多重因素叠加的刺激下企稳反弹。但考虑到金价的日线图和MACD指标的双顶背离型态仍有进一步修复需求，后市金价仍处于市场短期调整与长期看好的矛盾博弈状态下反复振荡。

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