22日，LME铜下破了我们设置的多头止损9700美元。这说明市场环境发生了变化，已不适继续持有多头了。然而，做空是否可以呢？从技术条件看， 市场尚未进入空头排列，暂不具备条件；从基本面看，春季生产旺季，依然构成低位支撑，但强度不如预期。对此，我们认为：市场近期以高位振荡形式，逐渐构建 成季节性顶部。

　　周五，LME3月铜收于9790.3美元/吨，上涨了275.3美元，周度下跌了37.8美元。之所以出现大幅反弹,是因为市场对利比亚政治动乱的担忧有所缓解，且原油市场趋于稳定。

　　先前，油价狂升至于100美元之上，导致通胀忧虑和损及全球经济。如今，紧张有所缓解，市场回到基本面上。尽管周五铜价出现大幅上涨，但基础似乎有些单薄，因现货市场供应宽松，可能出现旺季不旺。

　　25日，长江有色1#铜报价为71150-71700元/吨（上涨575元），现货贴水维持在（350-450元）。贴水较大表明现货疲软。

　　有传言称，中国市场在保税区内存有较高的铜库存。另外，伦敦库存保持小幅增长的态势，目前LME铜库存升至41.68万吨,为去年7月以来最 高。看来，春季旺季并未出现。如果铜市一旦进入淡季，那么，回落将不可避免。与此同时，周和月KD指标均处在80超买状态且略有背离，因而技术方面存在调 整的可能。

　　有分析师预计：2011年全球铜市缺口将高达82.5万吨。如此，全年处偏紧的状态，未来上涨仍是大的趋势。然而，往年4月份后，市场将进入消费淡季并持续至7月。因此，阶段性大幅回落依然存在。

　　策略：暂不具备做投机空头的条件，可等待阶段性顶部完成；但套保性质空头可不受此约束，目前就可考虑逢高估空。

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