一、业内动态

1．太钢不锈双相钢突破万吨大关

2010年， 太钢不锈(5.63,0.03,0.54%)（000825）双相钢生产取得了突破性进展，开发总量突破了1万吨大关，比2009年增加了66%，且全面 替代进口产品。这一历史性突破，标志着太钢在双相钢品种开发、生产工艺、技术管理、产品质量等方面的水平上升到了一个新的台阶，在国内不锈钢业界开创了一 个新的起点。

双相不锈钢在不锈钢中属高技术含量、高附加值产品，集中体现了企业的技术、装备与管理水平，特别是双相不锈钢卷板由于其技术难度大，国内市场长期以来被进口产品占领。太钢从上世纪80年代开始研究双相不锈钢。

2010年， 太钢围绕产品结构调整，依托公司新装备、新技术优势，充分发挥产销研（SBU）功能，加大了双相不锈钢的市场开发力度。将市场发展定位于国家重点工程和重 点行业，定位于有发展前景和竞争实力的知名厂家，产品广泛进入了造船、核电、石化等高端行业。同时，成功开发化学品船用S32101双相不锈钢新产品；冷 轧双相钢首次用于装饰幕墙行业；双相钢1.5-3mm进入了脱硫环保行业。

2. 打破进口产品垄断 宝钢超厚超重不锈钢进核“心”

日前，全球首台EPR核电核岛安注箱从上海电气电站设备有限公司出厂，运往广东台山核电站1号机组工程现场。这台当今世界技术领先、单机容量最大的核电核岛主设备，由宝钢独家供料，采用超厚超重控氮不锈钢板制造，代表当今核电用钢关键领域的最高水平。

EPR是 法国阿海珐和德国西门子联合研发的新一代压水堆核电技术。EPR核电技术对反应堆核岛用材要求极高，安注箱属于核岛内的关键设备，不但对不锈钢用钢板材板 形、表面质量、力学性能和探伤性能要求极高，而且全部为超厚超重板材，厚度最大达90毫米，单重最重达11.5吨。这种板材在国内尚无生产先例。经认证， 产品实物质量完全满足EPR核电安注箱用钢要求，达到了国外同类产品实物质量水平，部分指标甚至优于国外产品。

3．洛阳钼业盈利可望保持快速增长

洛 阳钼业(03993)早前公布去年业绩，收入上升44%至43.96亿元人民币，盈利更大升91%，至9.63 亿元人民币。产量增长为业绩提升的主要原因，公司去年的钼铁产量大幅增长五成多至26,599吨，而平均毛利率由09年的27.3%，提升至去年的 36.3%。

钼是不秔钢、特殊钢生产中的重要添加剂，内地钼铁价格去年表现平稳，随著经济回暖，今年应有较大的上升空间。洛阳钼业去年通过旗下子公司收购栾川县上房沟矿区及新疆哈密钼矿的探矿权。公司将拥有栾川三道庄、上房沟、新疆哈密等三个钼矿区，合计钼金属资源储量将提升至100万吨以上。

透过开发新疆哈密钼矿和栾川上房沟钼矿，公司计划于“十二五”期间将钼金属产量提升五成，至每年约2.6万吨，令公司成为全球前列的钼金属生产企业。

公司早前亦通过决议，发行不超过5.42亿股A股，用于扩大钨钼矿产能以及收购新的钼矿资源，由于A股市场对相关股份的估值甚高，有机会拉动H股的估值，成为股价上升的催化剂。

估值方面，公司今年的预测市盈率约22倍，在价量齐升带动下，盈利可望保持快速增长，估值不算偏高。可于7.18元附近买入，上望目标价8.5元，跌穿6.7元止蚀。

二、国内行情回顾 

1.钼原料市场

本周为春节过后的第一周，虽然部分商家仍未完全返回市场，但春节期间欧美钼市表现良好，且钢材价格持续拉高，使得国内商家报涨热情不减，年后矿商惜售情绪依然较为严重。

本周钼精矿报价并没有发生太大的变化，但实际成交价格却处在一个暗升的情况中，随着钼精矿持货商家的进一步惜售，钼精矿成交价格逐步抬升到了 2150元/吨度以上的价格，部分下游厂家原料库存有消耗迹象，而年前不敢做太多的库存，年后有再次进入市场补充库存的潜在需求。

我们认为钼精矿短期内仍有望延续小幅的涨势，但随着钼价的走高，市场上也会陆续出现获利了结的商家。

2.钼铁

本周国内农历春节后第一周，由于年前钼价已呈现出上涨势头，而春节期间欧美钼市涨势良好，加上节后钢厂需求再度入场，招标价格稳中继续上升，使得钼铁商家继续报涨价格，至本周五市场上商家最高已报至15万，成交价格也在14.5万以上，部分贸易商已在寻求机会侍机出货。

春节期间欧美钼价持续上涨，欧洲氧化钼上限价格已站上18美元一线关口价位，而国内钢材市场也保持相对较好的形势，虽然节后加息继续，但基本符合市场预期， 外围环境好转使得钢厂需求稍有回升，年后钢厂招标价格最高达到14.7万，数量较年后放大，其中华北、华东两个钢厂招标数量均在百吨以上。

我们认为短期内钼价有望保持钼上涨的态势，但随着钼价的继续走高，后期贸易商获利了结的可能性加大，钼铁价格所面临的回调压力也将会加强。

3．钼化工

本周国内钼化工市场变化不大，但在原料价格趋涨的情况下，钼化工商家也有报涨之势，钼酸钠报至10 -10.8万间，二级四钼酸铵价格在13.5-14万，一级四钼酸铵价格在13.8-14.5万附近，二级七钼酸铵价格在14.3-14.8万附近。钼酸 报至2200-2300元/吨度间。

4.钼制品

本周部分钼制品平稳，钼粉价格报在27-28万间，钼丝报在0.11-0.115元/米，四川拉丝钼条报至30-32万，江苏拉丝钼条价格在29.5-30万间。炼钢钼条至29-30万间。钼杆价格报至345-355元/千克间。

5．废钼

本周废钼市场小幅上涨，废钼丝价格报在190-195元/公斤间，市场较为平静。

三、国际行情回顾

1.欧洲市场

春节期间欧洲钼市涨势良好，MB金属导报报欧洲氧化钼上涨至17.75-18.1美元/磅钼，欧洲钼铁价格上涨至44.2-45.8美元/千克钼。

中国春节期间欧洲钼价继续上涨，原因之一便是中国春节期间来自中国的出口钼品减少，而另外一个原因是需求的小幅回升，加上伦镍大幅上涨带来的投机资金需求增多。

我们认为欧洲钼价仍有望再度小涨，但随着节后中国出口市场的逐步回升，欧洲钼价上涨的步伐或将会有所减弱。

LME钼期货合约本周收盘持续平稳，具体收盘情况如下表1：

表1：本周LME钼期货收盘价格

从表1中我们可以看出本周LME钼期货3个月及15个月合约价本周的表现已很接近于现货市场。

2.美国市场

本周美国钼市小涨，美国氧化钼价格至17.1-17.3美元/磅钼，美国钼铁仍报在19.5-20美元/磅钼。

四、下游市场

1.钢材市场

建材：国内建材价格主流拉涨。各地陆续开市，在钢厂上调厂价推动下，多数市场均有不同幅度拉涨。期螺在大盘带动下持续走高，原料价格也延续涨势。但考虑高位 回落风险，不建议商家在此时大量囤货。预计北京河钢二级大螺4850元/吨，涨10-20元/吨；上海免检二级螺4740-4750元/吨，涨30元 /吨；广州二级螺5040-5080元/吨，涨50元/吨。

板材：市场方面，市场成交不佳，津沪等主导市场拉涨情绪有所收敛，但乐从等地区因今日尚开始正常报价，涨幅较大，考虑下游需求近日难有明显起色，价格或波动 不大，预计上海市场坚挺为主，5.5mm沙钢主流报价在4900-4950元/吨；天津市场亦保持高位，5.5mm唐钢主流报价为4900-4910元 /吨；乐从市场高价企稳，5.5mm柳钢主流报价4950元/吨。

2．不锈钢市场

缺乏进一步上涨动力，卖压较重，昨伦镍继续在2.8万美元附近交投，收盘跌0.93%，成交有所增加，持仓减少243吨。库存减少432吨至131898 吨，注销仓单5418吨，占比4.11%。目前电解锰市场价格稳定，市场活跃度不高，下游消费询盘不多，当前购买欲望不强，预计近期电解锰市场价格趋稳。

国内不锈钢热轧钢带市场目前仍未全面恢复营业，春节期间国际期货市场大宗商品涨势迅猛，LME铜价收盘在1万美元以上，LME镍价也持续上涨。不锈钢主要原 料镍、铬、电解锰等在节后报价都出现不同程度上涨，虽然热轧不锈钢带现货仍未开始报价，但前期的外盘和原料的涨势推动了其节后的上涨，目前市场上各贸易商 等大都暂持观望态势，对后市看好。

五、下游动态

1．多家钢企同步上调钢材出厂价

近期钢价逆市大涨态势延续到了春节后。昨日，记者从兰格钢铁网获悉，多家钢铁公司上调了产品出厂价。而由于目前下游需求处于低谷，钢价上涨也被看做是应对成本疯涨的无奈之举。

昨日，广钢宣布螺纹钢等产品出厂价格上调50元/吨，圆钢出厂价格上调50元/吨。同日，韶钢也将螺纹钢、圆钢、盘螺出厂价格上调50元/吨。山东钢铁集团莱钢则对宽厚板产品价格上调100元/吨。

分析师表示，目前由于节日气氛还未消散，部分商家仍旧没有上班，市场稍显冷清。但节日期间，各钢材品种到货量并不大，市场库存仍旧处于相对较低水平，再加上铁矿石、焦煤等成本大涨预期强烈，给市场心态带来较大支撑。

2. 拉涨欲望强烈 期钢仍将冲高

1、央行对部分中小银行实施差别准备金率。日前据消息人士透露，春节后，央行对部分中小商业银行实施了差别存款准备金率的调控措施。这些银行主要是城市商业银行。

2、节能环保装备专项规划将出台，建立融资绿色通道。工信部节能与综合利用司司长周长益日前表示，我国将出台《“十二五”节能环保装备专项规划》，组织研究制订节能环保装备、产品标准体系，引导节能环保装备制造业有序发展。

3、多家钢企同步上调钢材出厂价。昨日，广钢宣布螺纹钢等产品出厂价格上调50元/吨，圆钢出厂价格上调50元/吨。同日，韶钢也将螺纹钢、圆钢、盘螺出厂价 格上调50元/吨。山东钢铁集团莱钢则对宽厚板产品价格上调100元/吨。而多家钢铁公司上调了产品出厂价。而由于目前下游需求处于低谷，钢价上涨也被看 做是应对成本疯涨的无奈之举。

3. 战略性新兴产业规划框架出炉

战略性新兴产业规划框架出炉，“规划框架”除直观地体现战略性新兴产业的发展路径和具体任务外，还在表述形式上有所创新。

据中国证券报2月11日报道，日前，国家发改委主任、战略性新兴产业发展思路研究部际协调小组组长张平主持召开了部际协调小组第四次会议，会议审议并原则通过了《战略性新兴产业发展“十二五”规划（框架）》和《国务院办公厅关于加快培育和发展战略性新兴产业重点工作分工方案（代拟稿）》。

其中，“规划框架”除直观地体现战略性新兴产业的发展路径和具体任务外，还在表述形式上有所创新。“工作分工”将《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》提出的重点任务进行了细化分解，明确了各项任务的主要负责部门。

会议要求有关部门抓紧起草《战略性新兴产业发展“十二五”规划》（初稿），在广泛征求各有关部门、各地、重点行业协会等方面的意见和建议后，尽早报送国务院审批。会议还要求同步推进节能环保等七大领域专项规划编制工作，抓紧制定战略性新兴产业指导目录，尽快建立统计指标体系，落实《决定》提出的财税等相关政策措施。

据了解，制定战略性新兴产业指导目录旨在界定七大战略性新兴产业的范围，解决目前战略性新兴产业内涵外延模糊的问题。与产业结构调整指导目录一样，该目录将成为政府管理投资项目，制定和实施财税、信贷、土地、进出口等政策的重要依据。

据了解，未来战略性新兴产业可能在“十二五”总体规划中单独占据一章节，七项战略新兴产业将分别发表各自的“十二五”规划，确定中期发展目标。国家能源局副局长吴吟在接受中国证券报记者采访时曾明确表示，作为“十二五”总体规划中的分规划，战略性新兴产业规划出台时间将在“两会”公布“十二五”总体规划之后。

国家发改委副主任彭森年前曾表示，未来战略性新兴产业将分“三步走”。 第一阶段，到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；第二阶段，到2020年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；第三阶段，到2030年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达 到世界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。

六、后市预测

本周为春节后第一周，欧美钼市如前期预测的一样保持良好的上升态势，这也给予了国内钼市商家年后调涨信息，加上钢材市场表现乐观，而伦镍在春节期间也继 续上扬，节后钢厂招标钼铁价格继续小幅走高，最高达到14.7万，国内钼铁商家也小幅调涨价格，最高报至15万，成交价格也有所上涨，而钼精矿商家惜售情 绪继续，使得原料采购依然不畅，下游钼化工商家也有报涨之势。

我们认为在此情况下钼市仍有望继续上行，钼铁成交价格或将站上15万一线，而钼化工市场价格也有望出现涨幅，但与此同时，随着价格的进一步走高，贸易商获利 了结的情况可能会增多，钼市或将会隐现回调压力，而这种情况在2月底3月初的时候出现的可能性较大，商家宜注意规避风险。

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