一 、宏观经济

1.美国就业市场有所好转，但疲态依旧明显

美国1月非农就业人口增加3.6万人，低于市场预期的增加13.6万人，其中私营部门就业人口增加5万人。

失业率由去年12月份的9.4%降至9.0%，低于市场预期的9.5%，大约有1386万有就业意愿的美国公民未能找到工作。失业率为连续第二个月降低，但仍位于9%的高位。

图1：美国非农就业人口变化与失业率

2月9日，美联储主席伯南克表示对经济增长前景更有信心，但称当前失业率依旧偏高，通胀依旧偏低，未对何时退出货币刺激政策作出暗示，持续的量化宽松举措令美元承压。

2.为压制通胀，中国央行再加息25个基点

2月 8 日晚，中国央行宣布提高贷存款基准利率25个基点，为央行年内首次加息，也是2008年12月份以来央行第三次加息。此举强化了市场对中国已经进入加息周 期的认识，也显示了中国政府控制通胀的决心。国家统计局将于下周公布1月经济运行数据，1月CPI预测均值高达5.4%；另外，1季度是传统的银行放贷旺 季，不少机构预计1月新增人民币贷款将超过1万亿。央行收紧流动性压力增大，近期或再次动用存款准备金率等数量型调控工具。

其他重要财经新闻

1.美联储理事瓦尔许10日宣布，将于3月31日左右辞职。作为史上最年轻的美联储理事，瓦尔许是著名的通胀强硬派，他的离职无疑令美联储内部主张宽松政策的委员比例加重。

2.10日欧洲时段，在等待英国央行利率决议出炉之际，汇市仍不甘寂寞：欧元走势受到欧元区国家国债收益率差的左右，英国疲软的制造业产出数据并未给英镑走势带来明显影响，意外疲软的CPI数据给瑞郎带来下行压力。

3.据国际知名财经媒体周三(9日)公布的调查显示，有关欧洲央行(ECB)将于第四季加息的预期升温，因随着经济复苏站稳脚跟，欧洲央行侧重于控制通胀。

4.美联储(FED)主席伯南克周三(9日)表示，尽管美国失业率出现下降的可喜迹象，但经济状况仍过于疲弱，无法让美联储决策者撤回大规模货币刺激举措。

5.中国人民银行周二(2月8日)晚间宣布，从周三(2月9日)起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其中一年存款基准利率升至3.00%，一年贷款基准利率达6.06%。

6.欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)表示，尽管能源及大宗商品价格上涨短期内将给物价带来上行风险，但他相信欧元区通货膨胀压力仍在控制之下。

二、伦镍回顾与分析   

1．走势回顾与分析

图2：伦镍电3价格走势图

受近期全球主要经济体利好数据支撑，伦镍延续前周走势，本周继续冲高，最高涨至28800美元，创2008年5月以来新高，日成交维持在平稳状态。截至周四，持仓增加2244吨至98680吨。

图3：伦镍持仓变化

经历短期大幅上涨之后，伦镍累积了大量的获利筹码。由于缺乏明确的交投指引，本周大部分时间，伦镍呈高位震荡走势。2月8日晚，受中国央行加息影响，伦镍一度深幅回落超过七百美元，后受空头回补仓位影响，收盘翻红。其后，周内大部分时间里，伦镍在2.8万美元上方横盘震荡。

 
    图4：道琼斯指数走势                    图5：伦铜电3价格走势

2.行业基本面

图6:伦镍库存变化

本周伦镍库存减少1632吨至131112吨，伦镍现货对三月期货贴水幅度自低位回升至10美元左右，注销仓单占比仍维持在高位。

图7：伦镍三月期货对现货升贴水变化

三、现货市场

1．行情与成交

图8：金川集团镍板出厂价

紧跟外盘走势，自1月31日起，金川集团数次上调电解镍出厂价，累计上调1.3万元/吨至21.5万元/吨。节后，持货中间商大幅上调报价至21.7万元/ 吨附近，无锡电子盘也大幅跳涨。现货市场，一方面，供应方调高叫价，另一方面需求方畏惧高价，贸易商补货意愿低，本周三个交易日中，现货镍市交投清淡。

图9：金川镍价格走势图

2．行业动态

1.俄罗斯联邦海关服务部（federal customs service）周二公布，2010年该国镍出口量较上年同期下降1.8%，至24.04万吨，总额52.37亿美元。

2.加拿大温哥华的克鲁福莱特矿业公司当前正在进行一价值3000万美元的股票私募，部分募集资金将用于购买矿业设备以及重启旗下位于加拿大汤普森镍矿带的布茨科湖镍矿。

3.全球最大的镍生产商俄罗斯NorilskNickel公司拟将今年镍产量提高至30-31.5万吨，该公司2010年的镍产量为297,329吨，同比做多增长5%。

4.Panoramic资源公司表示，镍价高企鼓励了公司考虑对旗下西澳洲的矿业运作进行扩张。

5.日本住友金属日前表示到2013年将翻番精炼镍年产能至7.2万吨。公司称为了满足产量增长的目标将于2013年在菲律宾棉兰老岛建造一年产能达3万吨镍的新工厂。

四、有色调研

镍板下游工厂开工情况调研中，大厂多数已开工，较大的几个厂春节期间没有停产；中小厂，30%已经开工，超过45%下周开工，其余元宵节后开工。

另外，涉及金属贸易的多数物流公司运营正常，节后有些运输公司运费略有上调，运输因素对镍板贸易有一定影响，但不是很大。

五、总结及预测

美元筑底迹象明显；经过短期大幅上涨之后，美国股市积累了大量获利盘，有回调需求；下周中国将公布1月份经济运行数据，市场对1月CPI预测均值为5.4%，1月新增人民币贷款或超过1万亿，中国央行收紧流动性压力进一步增加，或再次动用数量型货币工具。综合，宏观层面因素对金属市场利空超过利多。

技术图形上，中短期指标已发出回调信号，下周伦镍或将出现一定幅度的回调，下方技术支撑在26924美元，26339美元；上方阻力在28800美元。

国内现货市场，节前买货的商家分批出货，留有半数库存；现货市场成交如果继续维持清淡格局，货多商家可在不卖现货的情况下，做空无锡电子盘，以锁定盈利。无货商家可在下半周寻找买货时机。

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