危机之后，世界经济复苏情况整体好于预期，最近国际货币基金组织预测，2010年各国平均经济增长率为4.5%，已经接近危机前的水平，国际贸易和 全球直接投资也将于2011年恢复到危机前水平。但是，此次危机暴露了世界经济中的深层矛盾和问题，这些矛盾和问题是结构性和制度性的，很难使用宏观经济 政策进行总量解决。

    失衡是此次全球金融危机的根源之一。未来五年，全球经济失衡问题依然存在，并有可能进一步加剧。从目前情况看，如果失衡问题长期得不到缓解，可能导致贸易保护主义抬头和国际资本异常流动，扭曲世界增长的市场基础，迫使各国再次以危机的形式实现“再平衡”。

    一是美国经常项目逆差将继续存在。尽管危机后美国储蓄率有所上升，但“消费大于生产、进口大于出口”的矛盾将长期存在。同时，为了应对危机，美国政府实施了力度空前的经济刺激计划，进一步增加了美国财政赤字，扩大了对国外市场的需求。

    二是发展中国家经常项目顺差将继续存在。发展中国家为了实现赶超战略，需要较快的经济增长速度和较为庞大的外汇储备，从而需要较快的出口增长和较大的贸易顺差。对于一些国家来说，这种“顺差偏好”可能存在于整个赶超过程。

    三是发展中国家高储蓄与发达国家低储蓄的格局将继续存在，这一格局是全球失衡的重要原因，也是由不同国家的不同发展阶段、产业结构、要素禀赋、文化传统、人口结构等多种因素共同决定的，短期内不可能发生根本性变化。

    四是目前国际分工格局将继续存在。20世纪90年代以来，发达国家通过在全球范围内的资源配置来降低生产成本，制造业大量外移，产业链延伸到世界各地，国 内主要发展高科技产业和现代服务业，这种情况造成发达国家的进口依赖。与此同时，发展中国家成为制造业国际转移的承接地，成为全球生产制造基地和各类制成 品的出口基地，贸易顺差扩大。在这次危机中，发达国家的科技优势得以保存，发展中经济体在自然资源、劳动力成本方面的比较优势仍然存在，短期内目前的国际 分工格局不可能发生根本性逆转。

    全球金融危机反映出国际货币体系的内在缺陷，改革现行国际货币体系是大势所趋，储备货币多元化进程不会逆转。但是，在未来五年里，现行国际货币体系还不会发生根本性的变革，美元仍然是主要结算货币和储备货币，“特里芬悖论”仍然存在。

    未来五年，欧元还要经受进一步的考验。欧元区经济在此次危机中受到重创，欧债危机阻碍了其复苏进程。更重要的是，此次危机暴露出欧元的根本缺陷：一方面欧 元区17个成员国的发展水平存在巨大差异，统一的货币政策无所适从；另一方面，欧元区没有统一的财政政策，货币政策操作得不到财政政策的配合，陷入危机的 国家无法得到及时救助。

    未来五年，日元还无法担当主要储备货币的职责。日本银行预测，日本的通货紧缩情况可能持续到2012年3月。

    其实，“特里芬悖论”不仅是美元的悖论，也是所有主权货币的悖论，甚至也是“超主权货币”的悖论。因为任何一个主权国家的货币要充当世界货币都无法逃脱这 一两难选择——储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定。即使作为超主权货币的欧元一旦成为世界货币，欧洲中央银行也会与美联储一样面 临“特里芬困境”。

    在未来五年内，世界经济将走出衰退，完成复苏，进入新一轮增长周期。问题是，世界将用什么来引领下一个增长周期。20世纪90年代以来，世界经历了两个增 长周期：第一个增长周期是20世纪90年代，带动这次增长的主要动力是互联网革命，正是由于互联网技术的迅速普及和使用，有力地推动了各国经济发展，使世 界经济在将近10年的时间内保持了高增长、低通胀。第二个增长周期是从2002年到2008年，由于科技创新可遇不可求，一些发达国家选择了“房地产市 场+证券化”作为增长引擎。尽管在这一轮增长中，世界经济增长率、国际贸易和国际直接投资都达到了历史最好水平，但由于缺少实体经济层面的增长力量，最后 被迫以危机形式结束了这一周期。

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