新年伊始，A股市场呈现反复震荡的局面。在通货膨胀率居高不下，进入加息周期的大背景下，2011年A股市场的投资机会在哪里？未来的货币政策、产业政策究竟会对市场产生何种影响？

　　踏上“有福利增长”之路
　　过去20年中国经济高速增长，成就举世瞩目；但美中不足的是，国民福利并没有得到同等幅度的提高。
　　中信首席经济学家褚建芳表示，一方面，居民收入增长缓慢，消费滞后，国民没有充分分享经济增长的成果。
　　比如，GDP年平均增速接近10%，2009年GDP总量位列全球第三，但我国最低工资涨幅在2010年之前都低于名义GDP增速，低端劳动力价格增速缓慢，工资的增速要远低于劳动生产率的增速。
　　另一方面，经济增长付出了很高的资源、环境代价。我国每创造1美元的GDP，所消耗的能源是美国的4倍、日本的8倍。
　　目前我国能源利用效率仅为33%，比发达国家低10个百分点左右。粗放型经济带来严重的环境污染，以湖泊为例，我们三分之一以上的湖泊水库水质都处于最差的劣Ⅴ级。
　　褚建芳认为，“十二五”规划将改变这种“低福利增长”状态，进入“有福利增长”。这种增长模式主要体现在四个方面。
　　第一，劳动报酬比重提升，消费增速超过经济增长；第二，投资以内需为导向，服务于居民居住、交通、医疗等基础保障，促进中西部协调发展；第三，摒弃“顺差第一”的导向，贸易收支逐渐平衡；第四，开启产业新格局，改造淘汰传统落后产业，提升新兴产业比重，增加工业附加值率。

　　汹涌货币推升资产价格
　　对于市场投资，博时基金副总裁杨锐认为，全球货币巨潮汹涌，国际货币格局提供了资产价格上涨的外部环境。
　　杨锐目前担任博时混合组投资总监，同时还是博时基金首席策略师、博时平衡配置基金和博时大中华亚太精选基金的基金经理。他管理的博时平衡配置基金，连续两年获得金牛基金奖。
　　杨锐认为，全球经济再平衡是个长期过程。从失衡到再平衡，基点是货币体系重建,支柱是实体经济转型。
　　重建货币体系的原因在于,解决次贷危机导致了金融危机债务化,而债务危机最终只能是货币化解决。
　　杨锐表示：“大量的纸(币)最终要寻找出路，数量有限的资源会是很多投资者垂青的标的。从国际上来看，目前货币追逐日元、黄金、石油和农产品比较强烈。”
　　“从国内来看，资金多了会追逐好东西：地产吸收了一部分流动性，其他诸如高档葡萄酒、玉石、大红袍等奢侈品也成为追逐的对象。从配置角度看，贵金属、稀有金属存在机会。”杨锐说。

　　对消费要有全新理解
　　在结构转型方面，杨锐认为，大家要对消费有新的认识、新的理解、新的提高，从更深层次看待中国经济转型的驱动因素和方向。
　　扩大内需仅仅依靠需求管理是不够的，扩大需求的核心是扩大消费需求，如果收入分配结构不调整，产业结构与要素投入结构不转变，扩大消费需求的目标就很难实现。
　　在投资方向上，要买中国未来三十年的原因，而不是中国过去三十年的结果。
　　“过去三十年成就了许多大市值行业和大市值公司，但未来中国经济发展的驱动因素正在发生深刻变化。人口红利的逐步终结、新消费人群的消费取向，决定了中国未来很多行业的成长空间。”
　　“对80后、90后的认识，不要仅仅停留在社会学层面，而要深刻地从经济和产业角度理解，从而发现投资机遇。”杨锐说。

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