公司主要三大产品黄金、锑、钨,三大业务营业利润分别贡献54%、33%、8%,由于三种产品2010 年价格大幅提升,业绩贡献增长明显,预计与业绩预告中的100%150%的增幅预期相符。值得注意的是2010 年前三季有1 亿元的减值准备,而2011 年减值预期将大大减少,在产品价格上涨预期及下游需求旺盛的前提下,业绩高速增长可期。目前国家对矿山资源审批的紧缩力度加强,公司也多方面参与竞拍、自行勘探,本部开采的深度已经达到1000 米深,若金、锑价格持续上涨,向下勘探的可行性增强。公司一直与矿山接触,寻找合作时机,若今年有实质性进展,将是激发股价上行的暴发点。预计公司 2010 年-2012 年的EPS分别是0.45 元、1.23 元、1.95 元。根据DCF 估值,合理区间在33.37-38.12 元,给予“推荐”评级。

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