流动性短缺有望缓解

本周的货币市场利率仍在大步创新高，造成资金紧张的原因是各家银行之间的揽储大战以及年底项目走款较多，虽然资金 还是在银行体系内循环，但是在途资金占用较多，资金的不确定性也导致各家银行提高备付水平，这些因素肯定都会随着元旦节的到来而消失。根据6月份的经验， 月底前三天资金面即会明显改观，预期下周三前后能迎来资金面的拐点；再次，传说中的财政存款若隐若现，虽然市场普遍预期达不到此前估计的万亿规模，但是即使只有2000亿-3000亿的水平，市场的资金面也是另一番局面；最后，随着新年的到来，新股发行节奏因年报审计等原因将明显放缓。流动性短缺有望缓解，指数有望呈现先抑后扬格局。

有色金属 适合逢低建仓

“十 二五”开局基建和房地产投资仍可能维持较快增长，投资者情绪将随“十二五”规划出台逐渐高涨，海外尤其是美国经济回暖趋势明显。天气因素将继续推升煤炭需 求，尽管煤价上涨动力有限，但仍将高位运行。建议关注受限价影响程度低，业绩环比改善显著，具有内外生增长动力的公司：西山煤电[26.13 -2.10%]；国阳新能[28.41 -2.44%]和兖州煤业[28.09 -1.89%]。

LME 三个月期铜目前已触及纪录高位每吨9300美元之上，今年累计上涨约 26%，大涨主因是中国加息低于预期和需求旺盛。与此同时，金属锡也表现乐观，距离五年的高位仅 2%的距离，铅、锌、铝、镍表现相对较差。在国内，加息进程低于预期驱使有色金属投资属性显现，在欧债务危机和国内政策低于预期双重影响有色金属维持品种 分化现象，短期有望重现美元和部分金属价格同涨的现象。

由于需要旺盛估计铜、锡、镍未来表现乐观，另外受益于“十二五”规划支持高端设备产 业大幅发展，估计镍需求有望得到支撑。短中期推荐钼、锗、黄金。预期 2011 年钼、锗价格进入上升通道，价格反弹幅度较大。在政策上，政府有望出台整治小金属资源政策。估计黄金价格区间 1300-1800 美元，建议继续关注资产注入等投资主题。 江西铜业[41.33 0.19%]、新疆众和[23.07 -3.07%]、金钼股份[23.36 -2.99%]、锡业股份[31.18 -2.87%]等。

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