数据点评
　　经济数据向好助推基本金属价格上涨。上周美国的经济数据表明其经济继续复苏,中国的贸易数据显示其对基本金属的消费强劲,投资者对明年的需求较为乐观,支撑基本金属价格上涨;另一方面,部分投资者年底前获利了结,对基本金属价格形成了一定的打压,但一周来看基本金属价格仍大多收于上涨。上周,LME期铜上涨3.0%,期铝上涨3.3%,期铅上涨0.4%,期锌上涨1.5%,期锡上涨2.9%,期钼上涨10.3%,期镍则下跌3.4%。库存方面,LME铜库存上升9,300吨,铝库存下降12,300吨。上周国内基本金属期货价格上涨幅度低于LME,基本小于1%,上海期铜价格上涨0.6%,期铝上涨0.8%,期锌上涨0.2%。
　　COMEX金价先扬后抑,收于小幅上涨。上半周,欧元区债务问题以及朝鲜半岛局势的紧张促使一些投资者买进黄金以规避风险,金价上涨。随后受朝韩危机缓解以及美国乐观经济数据的影响,黄金避险需求有所减少,市场获利了结情绪弥漫,金价下跌。一周来看,COMEX期金价格上涨0.1%至1381美元/盎司,SPDR持仓量下降13.97吨至1284.97吨,COMEX黄金净多头下降。上周美元指数微跌0.02%至80.36,WTI原油价格上涨3.3%至90.9美元/桶。
　　钽、锑和锰价格涨势明显,稀土金属和钨价格走稳。受美国证券交易委员会(SEC)要求美国公司停止使用来自刚果(金)钽矿的影响,上周国际钽矿价格上涨5.0%至106美元/磅。此外,锑锭价格上涨1.2%至82,750元/吨,电解锰价格上涨3.4%至18,200元/吨。稀土金属价格上周大都走稳,其中氧化镨钕、金属钕和氧化镧价格分别维持在209,000元/吨、327,500元/吨和29,000元/吨,氧化铈则小幅上涨0.6%至32,500元/吨。上周钨精矿价格维持在110,000元/吨,APT价格则维持在170,000元/吨。
　　股票方面,中金覆盖的A股金属板块跑输大盘,H股金属板块与大盘持平。我们覆盖的A股公司上周平均下跌2.8%,跑输上证综指的下跌2.0%。其中,江西铜业和东方钽业分别上涨2.2%和1.8%,涨幅居前;而包钢稀土和章源钨业则分别下跌6.4%和6.1%。H股方面,我们覆盖的金属公司上周平均下跌0.2%,与恒生国企指数持平,其中中国铝业和招金矿业分别上涨0.4%和0.3%,表现较好,而紫金矿业则下跌了1.3%。

　　行业前瞻:
　　美国经济数据向好显示其稳步复苏,中国经济增长仍然强劲,支撑基本金属需求和价格。欧债危机尚有反复,加上全球流动性依然宽松,也有助于黄金价格维持高位。小金属方面,国家收储以及资源整合仍在进行,价格有望继续得到支持。
　  上周末中国央行再次加息,市场对政府短期内再次采取调控措施的担忧将有所缓解,我们认为金属板块有望迎来一波反弹行情,而反弹行情的持续性尚需观察11 年1月前两周中国的信贷情况,如果信贷发放大幅超过预期,市场会担心政府再度调控,从而打压金属股;反之,反弹行情则可能会持续得更长。目前海外基本金属价格维持高位,建议大家关注基本面较好的江西铜业A/H股和中金岭南、驰宏锌锗(尚未正式覆盖);另外国际铝库存逐步下降,对铝价形成一定 支撑,且电解铝类公司已经盘整一个多月,存在补涨需求,建议大家关注中国铝业A/H、焦作万方(尚未正式覆盖)和中孚实业(尚未正式覆盖);受益于钽矿与 锑锭价格上涨,建议大家关注东方钽业和辰州矿业。
　　风险提示:国家出台进一步的调控政策,金属价格出现大幅下跌,市场风格发生转换。

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