加息周期已到来，但用货币政策来应对当前的通胀压力作用不大。招商证券(600999,股吧)首席经济学家丁安华昨日接受证券时报记者专访时如是表示。

　　丁安华认为，此轮通胀的性质是食品价格通胀，核心通胀率其实不高，这注定了价格只是短期波动。“应对食品价格上涨为主的这种通胀，货币政策作用不大。”丁安华说，国外的“阴谋论”认为是游资在炒作农产品，实际上，像蔬菜这种，游资是炒不动的，主要还是一个供应面的问题，“最近的中央经济工作会议把农业摆在重要位置，并且注意到供应面的问题，这个方向是对的”。

　　至于如何应对通胀，丁安华认为，要结构性地看待这个问题。“如果要应对热钱，就运用存款准备金率，反复地调，把热钱圈在池子里面。”他说，“不过，这种方式对银行的影响比较大，现在存款准备金率已经达到了历史最高位，再加上存贷比的压力，银行的资金面已经比较紧张了。”

　　“明年数量型调控的方式还会继续，利率会有调整。”丁安华说，“利率已经进入了一个上行周期，加息是必然的。”他预计，明年一季度可能会加息。

　　而在当天招商证券举办的投资策略报告会上，丁安华表示，2011年通胀走势呈“前高后低”，通胀的高点将出现在明年第一季度末或第二季度初，高点可达5%左右，全年通胀预计3.8%。当CPI持续在4%-5%的较高区间运行时，央行的货币政策必然会趋向于严厉，而货币政策一旦严厉起来，对经济增长肯定会有负面影响。

　　但他并不认为明年的GDP增速会马上掉下来。他认为，明年GDP增速预计仍将达到9.5%。“经济增长放缓、回归常态，应该是一个以10年为周期的问题。从国外的经验来看，GDP增速的下滑通常都是以危机的形式开始，而中国目前出现危机的概率并不大。”丁安华说。

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